Resultados do 3T de 2026 da Cloudflare: Receita sobe 39% com expansão da margem ajustada

A Cloudflare (NYSE: NET) divulgou receita de US$ 782,5 milhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, uma alta de 39% em comparação aos US$ 562,0 milhões registrados um ano antes, enquanto o prejuízo por ação diluído GAAP foi de US$ 0,10, frente a US$ 0,00, e o lucro por ação (LPA) diluído não GAAP subiu de US$ 0,27 para US$ 0,38. O crescimento da receita e a rentabilidade ajustada aceleraram, mas margens brutas menores, despesas mais elevadas com remuneração baseada em ações e outros encargos ampliaram o prejuízo operacional GAAP. O fluxo de caixa operacional cresceu, embora o fluxo de caixa livre não tenha acompanhado o ritmo da receita.

Principais resultados financeiros

A administração descreveu o crescimento da receita no trimestre como o mais rápido da Cloudflare em quase quatro anos. O lucro operacional não GAAP cresceu mais rápido que a receita, mas o prejuízo operacional GAAP se ampliou, com as duas medidas de rentabilidade caminhando em direções opostas.

Desempenho dos negócios e indicadores de demanda

As obrigações de desempenho remanescentes correntes cresceram 37% em relação ao mesmo período do ano anterior, próximo à taxa de 39% de crescimento da receita da empresa. O comunicado não detalhou a receita por produto, geografia ou grupo de clientes, de modo que não é possível apontar um segmento específico como o principal motor do crescimento.

A administração atribuiu a demanda geral à plataforma de desenvolvimento da Cloudflare para aplicações de IA e à crescente necessidade das organizações de se protegerem contra ameaças digitais. Esses fatores sustentaram mais de US$ 3 bilhões em receita trimestral anualizada, com base no run rate do 3T.

Compressão da margem bruta ampliou a diferença entre o lucro GAAP e o ajustado

A margem bruta GAAP caiu de 74,0% para 71,2%, enquanto a margem bruta não GAAP recuou de 75,3% para 72,4%. O custo das receitas aumentou aproximadamente 54%, superando o crescimento de 39% da receita, embora o relatório não tenha apresentado um motivo específico para esse avanço dos custos.

Abaixo do lucro bruto, a alavancagem operacional ajustada melhorou. A soma das despesas não GAAP com vendas e marketing, pesquisa e desenvolvimento e gerais e administrativas avançou aproximadamente 27%, ritmo inferior ao da receita. Isso possibilitou que a margem operacional não GAAP se expandisse em 2,2 pontos percentuais, mesmo diante da margem bruta mais baixa.

Os resultados GAAP refletiram diversas despesas excluídas dos dados ajustados. A remuneração baseada em ações e os respectivos tributos sobre a folha pagos pelo empregador aumentaram de US$ 119,7 milhões para US$ 174,1 milhões. A Cloudflare também registrou US$ 11,0 milhões em encargos de reestruturação e outros custos, além de uma provisão jurídica e despesas com acordos de US$ 10,7 milhões durante o trimestre. Esses itens ajudam a explicar por que o lucro operacional ajustado cresceu, enquanto o prejuízo operacional GAAP se ampliou.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional cresceu 29%, para US$ 215,4 milhões, mas o fluxo de caixa livre subiu apenas 9%, alcançando US$ 82,1 milhões. Como a receita cresceu mais rapidamente, a margem de fluxo de caixa livre caiu de 13% para 10%, indicando uma conversão de caixa mais fraca em relação às vendas, apesar da maior geração de caixa em termos absolutos.

A Cloudflare encerrou setembro com US$ 5,13 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e títulos disponíveis para venda. O valor contábil líquido das notas seniores conversíveis era de US$ 4,44 bilhões, frente a cerca de US$ 3,27 bilhões em notas conversíveis circulantes e não circulantes no encerramento de 2025.

Guidance de resultados

A Cloudflare espera outro aumento sequencial de receita no 4T e uma rentabilidade operacional ajustada superior. No ponto médio do guidance, a receita do 4T cresceria cerca de 8,1% em relação ao 3T, enquanto a margem operacional não GAAP seria de aproximadamente 18,5%, frente aos 17,5% apurados no trimestre reportado.

A projeção de LPA para o 4T assume uma média ponderada de aproximadamente 379 milhões de ações, enquanto a perspectiva para o ano completo projeta cerca de 376 milhões de ações.

Transações recentes de insiders

Os dados de transações de insiders fornecidos apontam 1.302.316 ações compradas e 1.387.845 ações vendidas nos seis meses anteriores, resultando em vendas líquidas de 85.529 ações. As transações abaixo são relatadas de maneira objetiva e não justificam os motivos que levaram os insiders a negociar.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Pressão sobre a margem bruta: As margens brutas GAAP e não GAAP recuaram 2,8 e 2,9 pontos percentuais, respectivamente. A continuidade dessa pressão pode dificultar a sustentação da expansão da margem operacional ajustada.
• Prejuízos GAAP persistentes: A remuneração baseada em ações e os respectivos encargos sobre a folha de pagamento aumentaram aproximadamente 45%, contribuindo para ampliar o prejuízo operacional GAAP, mesmo com a melhora na rentabilidade ajustada.
• Menor conversão de fluxo de caixa livre: O fluxo de caixa livre aumentou em dólares, mas caiu de 13% para 10% da receita, evidenciando que a geração de caixa não acompanhou o ritmo do crescimento das receitas.
• Execução no 4T: O ponto médio do guidance prevê um crescimento sequencial de receita de aproximadamente 8% e novo avanço na margem operacional não GAAP, elevando as metas operacionais para o último trimestre do ano fiscal.

Resumo

Os resultados da Cloudflare no 3T fiscal de 2026 combinaram um crescimento de 39% na receita com uma alta ainda mais rápida no lucro operacional e no LPA não GAAP. Os principais contrapesos foram a compressão da margem bruta, o prejuízo GAAP ampliado e a margem menor de fluxo de caixa livre, refletindo em parte a diferença substancial entre as despesas reportadas e ajustadas. O guidance para o 4T indica continuidade do crescimento sequencial e nova expansão da margem ajustada, tornando a margem bruta, a evolução das despesas GAAP e a conversão de fluxo de caixa livre os principais indicadores a serem monitorados.