Resultados da ConocoPhillips no 3T de 2026: Preços mais altos compensam menor produção

A ConocoPhillips (NYSE: COP) divulgou lucro líquido de US$ 4,0 bilhões no terceiro trimestre de 2026, ou US$ 3,34 por ação, acima dos US$ 1,7 bilhão e US$ 1,38 registrados no terceiro trimestre de 2025. O LPA ajustado subiu de US$ 1,61 para US$ 3,27, com a alta nos preços realizados mais do que compensando a menor produção. O fluxo de caixa operacional GAAP atingiu US$ 7,2 bilhões, enquanto o fluxo de caixa livre não GAAP foi de US$ 4,0 bilhões.

Principais Resultados de Lucro

Tanto o lucro GAAP quanto o ajustado registraram alta substancial em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro divulgado superou o lucro ajustado em US$ 83 milhões porque itens extraordinários tiveram um efeito líquido positivo, refletindo principalmente a reversão de uma provisão tributária.

O principal fator operacional foi o preço: o preço médio realizado da ConocoPhillips subiu 32%, para US$ 61,40 por BOE. A menor produção compensou parcialmente esse benefício.

Lucro ajustado, LPA ajustado e fluxo de caixa livre são métricas não GAAP. O fluxo de caixa das operações definido pela companhia, que exclui os efeitos temporais do capital de giro, foi de US$ 7,172 bilhões.

Preços Mais Altos Compensam Menor Produção

A melhora anual no lucro foi impulsionada pelos preços, e não pelo aumento da produção. A produção reportada recuou 97 MBOED, ou cerca de 4%, enquanto o preço médio realizado aumentou quase um terço. Após ajustes para aquisições e desinvestimentos concluídos, a produção subjacente caiu 2%, para 2.295 MBOED.

Essa relação entre preço e volume explica por que os lucros aumentaram, apesar do menor volume produzido. A reversão da provisão tributária impulsionou os resultados GAAP, mas o lucro ajustado ainda assim cresceu cerca de 95%, indicando que a melhora não se deveu exclusivamente ao item extraordinário.

Desempenho Operacional e de Produção

A produção nos Lower 48 totalizou 1.517 MBOED, incluindo 757 MBOED da Bacia de Delaware, 369 MBOED de Eagle Ford, 197 MBOED da Bacia de Midland e 191 MBOED de Bakken. O crescimento orgânico nos Lower 48 foi mais do que neutralizado pelo efeito do conflito no Oriente Médio sobre o Catar e pelos royalties mais altos em Surmont.

Operacionalmente, a ConocoPhillips registrou 15% mais horas de bombeamento na Bacia Permiana em relação à média do ano anterior. O Pad 104W-B de Surmont, no Canadá, iniciou a produção antes do prazo previsto e abaixo do orçamento, enquanto a companhia expandiu seu portfólio comercial de offtake de GNL para 13 MTPA.

Os trabalhos no projeto Willow também avançaram, com a fabricação dos módulos ultrapassando 75% de conclusão. O projeto mantém a meta de extração do primeiro óleo no início de 2029.

Fluxo de Caixa, Liquidez e Retorno de Capital

A ConocoPhillips gerou US$ 7,195 bilhões em fluxo de caixa operacional GAAP e US$ 7,172 bilhões em CFO definido pela companhia. Após US$ 3,133 bilhões em despesas de capital e investimentos, o fluxo de caixa livre não GAAP foi de US$ 4,039 bilhões.

As distribuições aos acionistas totalizaram US$ 3,4 bilhões, compostas por US$ 2,4 bilhões em recompras de ações e US$ 1,0 bilhão em dividendos ordinários. O fluxo de caixa livre trimestral superou essas distribuições, enquanto a companhia também recebeu US$ 1,6 bilhão com a venda de ativos não essenciais.

A ConocoPhillips encerrou o trimestre com US$ 10,4 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo e US$ 1,1 bilhão em investimentos de longo prazo. A administração afirmou que a companhia permanece no caminho certo para retornar 45% do CFO durante 2026.

O dividendo ordinário trimestral foi elevado em 11%, para US$ 0,93 por ação, com vigência a partir do dividendo do quarto trimestre. O pagamento será realizado em 1º de dezembro de 2026 aos acionistas registrados em 16 de novembro de 2026.

Projeções de Resultados

A ConocoPhillips espera que a produção do quarto trimestre supere o nível do 3T em ambas as extremidades de sua faixa de projeção. As projeções para o ano completo de despesas de capital e custos operacionais ajustados foram mantidas, embora o comunicado não tenha informado as faixas numéricas correspondentes.

Transações Recentes de Insiders

Os dados disponíveis sobre insiders nos últimos seis meses mostram uma compra de 2.936 ações e duas vendas totalizando 16.974 ações. Isso resultou em vendas líquidas de 14.038 ações em três transações; a participação total de insiders era de aproximadamente 1,15 milhão de ações.

Entre os 10 registros mais recentes abrangendo os últimos dois anos, sete incluíam tipo de transação e valor declarados. Os dados descrevem as transações, mas não determinam os motivos dos insiders para operar.

Três registros adicionais na lista dos 10 mais recentes fornecida não divulgaram o tipo ou o valor da transação e, portanto, foram omitidos da tabela.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Sensibilidade aos preços das commodities: O aumento do lucro foi impulsionado principalmente pelos preços. Uma reversão nos preços do petróleo ou do gás pode pressionar o lucro e o fluxo de caixa operacional, mesmo que a produção permaneça estável.
• Pressão sobre a produção: Tanto a produção reportada quanto a subjacente recuaram em relação ao mesmo período do ano anterior. Os efeitos do conflito no Oriente Médio sobre o Catar e os royalties mais altos em Surmont mais do que anularam o crescimento orgânico nos Lower 48.
• Execução de Willow: A meta de início no começo de 2029 e a inflexão no fluxo de caixa livre esperada pela administração para 2029 dependem em parte da conclusão de grandes projetos sem atrasos relevantes ou aumentos de custos.
• Retorno aos acionistas dependente de caixa: O dividendo, as recompras e a meta de retorno de 45% do CFO da companhia dependem da geração futura de caixa, que permanece exposta aos preços das commodities e aos níveis de produção.

Resumo

O crescimento do lucro da ConocoPhillips no 3T26 foi liderado por um aumento de 32% nos preços realizados, que superou a menor produção divulgada e subjacente. A geração de caixa financiou os investimentos de capital e US$ 3,4 bilhões em distribuições aos acionistas, enquanto o dividendo aumentou 11%. Os principais pontos a monitorar são se a produção melhorará dentro da faixa projetada para o 4T, como os impactos geopolíticos e de royalties vão evoluir e se Willow continuará dentro do cronograma para seu início planejado em 2029.