Resultados da Warby Parker no 3T26: Receita cresceu 10,4% enquanto SG&A limitou o crescimento do lucro

A Warby Parker (NYSE: WRBY) reportou receita de US$ 244,7 milhões no 3T 2026, uma alta de 10,4% na comparação anual, enquanto o LPA diluído caiu de US$ 0,05 para US$ 0,04. A margem bruta expandiu 30 pontos-base e o EBITDA ajustado cresceu, mas o aumento nas despesas de SG&A manteve o lucro operacional GAAP praticamente estável; o fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 2,0 milhões devido a investimentos relacionados ao lançamento do Intelligent Eyewear.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita veio acompanhado de uma modesta melhora na margem bruta. A redução de tarifas, economias de frete para clientes, ganhos de eficiência em laboratórios ópticos e uma maior penetração de lentes progressivas e outros tratamentos de lentes sustentaram a rentabilidade, compensada em parte pela expansão dos serviços de cuidados visuais e pelos maiores custos de ocupação das novas lojas.

As despesas operacionais continuaram sendo o principal limitador do lucro GAAP. As despesas de SG&A aumentaram US$ 13,2 milhões, atingindo US$ 129,6 milhões, refletindo maiores remunerações no varejo e despesas corporativas mais elevadas, incluindo custos de tecnologia, enquanto os menores gastos com marketing como proporção da receita proporcionaram uma compensação parcial.

Desempenho Operacional e de Clientes

A base de Clientes Ativos cresceu 3,0%, atingindo 2,74 milhões nos últimos 12 meses, enquanto a Receita Média por Cliente subiu 6,7%, para US$ 342. O avanço mais acelerado da receita por cliente foi um fator determinante para o crescimento de 10,4% da receita no trimestre.

A Warby Parker abriu 12 lojas líquidas durante o trimestre e encerrou setembro com 364 unidades. A expansão de lojas contribuiu para maiores custos de ocupação e de remuneração no varejo, enquanto o crescimento no segmento de cuidados visuais gerou certa pressão sobre a margem bruta em comparação com o negócio de óculos.

A empresa também estava preparando sua primeira coleção de óculos inteligentes (Intelligent Eyewear), com pré-vendas programadas para começar em 12 de novembro e entregas aos clientes previstas para o período de festas de fim de ano. O lançamento ocorreu após o trimestre divulgado, embora os investimentos relacionados tenham impactado o fluxo de caixa do 3T.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional do terceiro trimestre foi de US$ 24,7 milhões, mas o fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 2,0 milhões. A administração atribuiu essa diferença aos investimentos associados ao lançamento do Intelligent Eyewear.

Nos primeiros nove meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 78,9 milhões, abaixo dos US$ 87,5 milhões registrados no mesmo período de 2025. Os investimentos em bens de capital (Capex) subiram de US$ 51,9 milhões para US$ 65,7 milhões, refletindo a continuidade dos investimentos em lojas e outras iniciativas operacionais.

A Warby Parker encerrou o trimestre com US$ 287,9 milhões em caixa e equivalentes de caixa, em comparação com US$ 286,4 milhões no final de 2025. Os estoques ficaram em US$ 46,3 milhões, acima dos US$ 44,5 milhões registrados no fechamento do ano anterior.

Ganhos na Margem Bruta Foram Absorvidos por Custos Corporativos e de Varejo

O lucro bruto aumentou aproximadamente US$ 13,2 milhões, mas as despesas de SG&A também subiram cerca de US$ 13,2 milhões. Como resultado, o lucro operacional permaneceu praticamente inalterado em US$ 3,6 milhões, apesar do crescimento de dois dígitos na receita e de uma margem bruta mais elevada.

As despesas de SG&A subiram de 52,5% para 53,0% da receita, enquanto o SG&A ajustado avançou de 48,7% para 49,4%. A remuneração no varejo e as despesas corporativas, incluindo custos com tecnologia, foram os principais fatores apontados pela empresa.

Ainda assim, o EBITDA ajustado cresceu US$ 2,8 milhões. A conciliação ajuda a explicar a diferença em relação ao desempenho operacional GAAP: a depreciação e amortização aumentou de US$ 12,5 milhões para US$ 14,4 milhões, enquanto a remuneração baseada em ações e os ajustes fiscais sobre a folha de pagamento subiram de US$ 7,3 milhões para US$ 9,0 milhões. Essas despesas afetam os resultados GAAP, mas são excluídas no cálculo do EBITDA ajustado.

Guidance para 2026

A Warby Parker estreitou sua faixa de projeção de receita para o ano todo e reafirmou o guidance de EBITDA ajustado. As perspectivas agora incluem uma contribuição modesta do Intelligent Eyewear, bem como os custos operacionais e de lançamento do produto.

No ponto médio, as perspectivas indicam aproximadamente US$ 971 milhões em receita e US$ 118 milhões em EBITDA ajustado. A meta inalterada de rentabilidade sinaliza que a administração espera absorver os custos planejados do Intelligent Eyewear enquanto busca a expansão de margem anunciada.

Visão da Administração

O co-CEO Neil Blumenthal descreveu o mercado óptico como instável, mas afirmou que a empresa continua focada em expandir produtos e serviços, desenvolver o Warby Parker Care, investir em exames e convênios, além de ampliar sua presença no varejo físico.

O co-CEO Dave Gilboa destacou o próximo lançamento do Intelligent Eyewear e o cronograma de entregas para o final de ano. O CFO Adrian Mitchell ressaltou a disciplina operacional e a flexibilidade financeira da companhia rumo a 2027.

Transações Recentes de Insiders

Os dados agregados de seis meses mostraram 1.110.174 ações compradas e 685.275 ações vendidas em 28 transações, resultando em compras líquidas de 424.899 ações. Os registros mais recentes com ação e valor explicitamente identificados incluíram três vendas e uma conversão de exercício de títulos derivativos; registros sem ação ou valor declarados foram excluídos abaixo.

Essas transações são apresentadas conforme reportadas e não definem, por si só, a visão da administração sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão de SG&A: As remunerações no varejo, as despesas corporativas e os custos com tecnologia cresceram o suficiente para absorver quase todo o aumento do lucro bruto. O crescimento contínuo das despesas pode limitar a alavancagem operacional GAAP.
• Economia de lojas e cuidados visuais: Novas unidades e o crescimento dos cuidados visuais sustentam a expansão, mas também aumentam os custos de ocupação e contribuíram para a desalavancagem da margem bruta durante o trimestre.
• Execução do Intelligent Eyewear: Os investimentos de lançamento contribuíram para o fluxo de caixa livre trimestral negativo, enquanto o guidance para o ano completo inclui apenas uma modesta contribuição de receita, acompanhada das despesas relacionadas.
• Crescimento de clientes e demanda: O crescimento de 3,0% nos Clientes Ativos ficou abaixo do avanço de 6,7% na Receita Média por Cliente, tornando a manutenção dos gastos dos clientes um componente essencial para o crescimento da receita em um ambiente que a administração descreveu como instável.
• Sensibilidade a tarifas: Tarifas reduzidas beneficiaram a margem bruta do 3T; portanto, mudanças na política comercial ou nos níveis tarifários podem afetar os custos futuros dos produtos e a rentabilidade.

Resumo

A Warby Parker entregou um crescimento de receita de dois dígitos no 3T, impulsionado por uma maior receita por cliente, um crescimento modesto na base de clientes e a contínua expansão de lojas. As melhorias na margem bruta e o avanço no EBITDA ajustado demonstraram progresso, mas os custos corporativos e do varejo impediram que esse crescimento se convertesse em um lucro operacional GAAP ou lucro líquido mais elevados. Os próximos pontos decisivos são se o SG&A se tornará mais eficiente, se os investimentos em lojas e cuidados visuais gerarão retornos suficientes e como o lançamento do Intelligent Eyewear afetará a receita, as despesas e o fluxo de caixa.