Resultados da Uber no 3T26: Reservas e Lucro Operacional Superaram a Receita

A Uber (NYSE: UBER) reportou uma receita de US$ 14,8 bilhões no 3T26, alta de 10% na comparação anual, enquanto o LPA diluído GAAP caiu de US$ 3,11 para US$ 0,25; o LPA não GAAP subiu 35%, para US$ 0,88. As Reservas Brutas aumentaram 20%, para US$ 59,8 bilhões, com o lucro operacional e o fluxo de caixa livre crescendo mais rápido do que a receita, apesar de uma base de comparação de lucros GAAP incomum e desafiadora.

Resultados Principais

A alavancagem operacional ficou mais evidente acima da linha do lucro líquido. O lucro operacional GAAP aumentou 30%, enquanto o Lucro Operacional não GAAP e o EBITDA Ajustado subiram 38% e 31%, respectivamente.

A queda de 92% no lucro líquido GAAP não refletiu a trajetória do lucro operacional. O 3T25 incluiu a liberação de uma provisão fiscal de US$ 4,9 bilhões e um ganho antes dos impostos de US$ 1,5 bilhão com a reavaliação de investimentos em participações societárias, enquanto o 3T26 incluiu uma perda de reavaliação antes dos impostos de US$ 476 milhões.

Os valores a seguir estão em milhões de dólares, exceto os valores por ação.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A atividade na plataforma continuou a se expandir. O número de viagens aumentou 16%, atingindo 4,1 bilhões, com o número de Consumidores Ativos Mensais da Plataforma crescendo 14%, para 215 milhões, e as viagens mensais por consumidor subindo 2%.

O segmento de Delivery gerou a combinação mais equilibrada de crescimento de reservas, receita e lucro por segmento. O segmento de Mobilidade continuou sendo o maior contribuidor para o lucro da Uber, enquanto o Frete expandiu-se rapidamente, mas continuou a registrar prejuízo operacional de segmento.

Todos os valores em dólares abaixo estão em milhões.

A receita de Mobilidade caiu apesar das reservas maiores, criando a divergência por segmento mais visível do trimestre. O lucro operacional do segmento de Delivery subiu mais rápido do que a receita, enquanto o prejuízo do Frete reduziu em US$ 7 milhões. Os custos corporativos de G&A e de P&D da plataforma aumentaram de US$ 960 milhões para US$ 1,08 bilhão, mas o crescimento do lucro nos segmentos de Mobilidade e Delivery compensou com folga esse aumento.

Mudanças no Modelo de Negócios Suavizaram o Crescimento da Receita, Não a Atividade da Plataforma

As Reservas Brutas subiram 20% tanto na base reportada quanto em moeda constante, em comparação com o crescimento de 10% da receita. A Uber afirmou que mudanças no modelo de negócios reduziram o crescimento da receita reportada e em moeda constante em oito pontos percentuais, explicando grande parte da lacuna entre a atividade da plataforma e a receita reconhecida.

Ainda assim, a lucratividade expandiu-se mais rapidamente do que qualquer uma dessas métricas. O Lucro Operacional não GAAP atingiu 3,9% das Reservas Brutas, ante 3,4%, enquanto a margem do EBITDA Ajustado sobre as Reservas Brutas aumentou de 4,5% para 5,0%. Isso indica que a taxa de crescimento mais lenta da receita não impediu a Uber de converter o maior volume da plataforma em margens operacionais mais amplas.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A margem operacional GAAP foi de aproximadamente 9,8% da receita, em comparação com cerca de 8,3% um ano antes. A melhora ocorreu mesmo com a despesa de pesquisa e desenvolvimento aumentando de US$ 862 milhões para US$ 1,27 bilhão e a despesa de vendas e marketing subindo de US$ 1,28 bilhão para US$ 1,56 bilhão.

O fluxo de caixa operacional aumentou 13%, para US$ 2,64 bilhões, e o fluxo de caixa livre subiu 14%, atingindo US$ 2,54 bilhões. A geração de caixa foi substancialmente superior ao lucro líquido GAAP, em parte porque a reconciliação do fluxo de caixa reverteu itens sem efeito de caixa, incluindo a perda de reavaliação de títulos de US$ 476 milhões e US$ 591 milhões em compensação baseada em ações.

A Uber encerrou o trimestre com US$ 10,1 bilhões em caixa não restrito, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo. A dívida de longo prazo ficou em US$ 15,66 bilhões, acima dos US$ 10,52 bilhões no final de 2025, enquanto a despesa trimestral com juros aumentou de US$ 112 milhões para US$ 152 milhões. A empresa também recomprou US$ 750 milhões em ações ordinárias durante o trimestre.

Projeções para o 4T26

As projeções da Uber apontam para a continuidade no crescimento das reservas em moeda constante na faixa entre pouco menos de 20% e pouco mais de 20%, e um crescimento do LPA não GAAP superior a 30%. Espera-se que o crescimento reportado das Reservas Brutas enfrente um impacto cambial negativo de aproximadamente um ponto percentual.

A empresa não forneceu reconciliações GAAP para suas métricas prospectivas não GAAP porque diversos itens potencialmente significativos não podem ser previstos com precisão.

Comentários da Administração

O CEO Dara Khosrowshahi atribuiu o quinto trimestre consecutivo de crescimento de pelo menos 20% nas Reservas Brutas ao recorde de público e ao engajamento dos consumidores. A administração planeja continuar investindo na oferta de Mobilidade, no crescimento do Delivery e na ampliação do engajamento na plataforma.

Os esforços em condução autônoma estão se voltando para a execução comercial. A Uber espera contar com aproximadamente 700 veículos totalmente sem motorista em sua plataforma até o final de 2026 e mais de 2.000 durante 2027. O CFO Balaji Krishnamurthy enfatizou a manutenção de critérios rigorosos de investimento tanto nos negócios principais quanto em autonomia, mantendo a expansão da lucratividade.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• A receita pode continuar atrás da atividade da plataforma: Mudanças no modelo de negócios reduziram o crescimento da receita no 3T em oito pontos percentuais, o que pode tornar a receita reportada menos representativa das Reservas Brutas e complicar as comparações entre períodos.
• Os lucros GAAP permanecem sensíveis a itens não operacionais: As reavaliações de investimentos em participações passaram de um ganho antes dos impostos de US$ 1,5 bilhão para um prejuízo de US$ 476 milhões, enquanto a liberação da provisão fiscal do ano anterior criou uma base de comparação desproporcionalmente alta.
• Os gastos com investimentos estão aumentando: As despesas com P&D cresceram aproximadamente 48%, e a administração pretende continuar investindo na oferta de motoristas, no Delivery e em autonomia. Os retornos desses investimentos determinarão se a expansão das margens continuará.
• O segmento de Frete continua sem gerar lucro: As reservas e a receita do Frete cresceram mais de 30%, mas o segmento ainda registrou um prejuízo operacional de US$ 33 milhões.
• A dívida e as despesas com juros aumentaram: A dívida de longo prazo aumentou mais de US$ 5 bilhões desde o final de 2025, enquanto as despesas trimestrais com juros subiram US$ 40 milhões na comparação anual.

Resumo

Os resultados da Uber no 3T26 mostraram um distanciamento crescente entre o crescimento da plataforma e a receita reconhecida, em grande parte devido a mudanças divulgadas no modelo de negócios. Mesmo assim, o crescimento do lucro nos segmentos de Mobilidade e Delivery impulsionou margens operacionais mais altas, enquanto a geração de caixa permaneceu sólida. Os próximos pontos a serem acompanhados são se as reservas do 4T permanecerão dentro da faixa projetada, se a expansão da margem continuará acompanhada de maiores investimentos e com que rapidez a autonomia passará da implantação planejada de veículos para a escala comercial.