Resultados da Stanley Black & Decker no 3T26: Restituições de Tarifas Elevam Margens e Guidance

A Stanley Black & Decker (NYSE: SWK) relatou vendas líquidas de US$ 3,73 bilhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, queda de 1% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA GAAP diluído subiu para US$ 1,83, ante US$ 0,34 no trimestre encerrado em 3 de outubro de 2026. Os reembolsos líquidos de tarifas proporcionaram um benefício de aproximadamente 430 pontos-base para a margem bruta e de US$ 0,67 para o LPA, embora o crescimento orgânico, a produtividade e o mix favorável de produtos também tenham sustentado a melhoria. O fluxo de caixa livre atingiu US$ 585 milhões, e a empresa elevou suas projeções de LPA e fluxo de caixa para todo o ano.

Principais Resultados Financeiros

O volume de vendas aumentou 6%, liderado pela demanda do varejo dos EUA e do segmento comercial e industrial na divisão Tools & Outdoor. No entanto, os preços reduziram o crescimento em 2 pontos percentuais e as mudanças no portfólio em 4 pontos, deixando a receita relatada em queda de 1%, enquanto as vendas orgânicas aumentaram 4%.

O crescimento do lucro foi substancialmente mais forte do que o resultado das vendas. A margem bruta beneficiou-se dos reembolsos de tarifas, enquanto a comparação em GAAP também refletiu itens de ajuste antes dos impostos menores, de US$ 89,3 milhões, versus US$ 217,6 milhões um ano antes, quando a empresa registrou US$ 169,1 milhões em encargos de redução ao valor recuperável de ativos.

LPA ajustado, EBITDA ajustado e fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. Os ajustes antes dos impostos de US$ 89,3 milhões no trimestre envolveram principalmente reestruturação, redução ao valor recuperável de ativos, ações de otimização de estrutura operacional e um prejuízo de US$ 20,4 milhões na venda de um pequeno negócio da Engineered Fastening.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A Tools & Outdoor gerou a maior parte do crescimento orgânico e da melhoria da margem da empresa. A queda relatada da Engineered Fastening refletiu principalmente a venda do negócio da CAM em vez de uma contração comparável em todo o segmento restante.

O volume da Tools & Outdoor aumentou 7%, parcialmente compensado por uma queda de 3% nos preços e por um impacto de 2% da transição para um modelo de licenciamento de produtos de exterior a gasolina de empurrar. Ferramentas elétricas, varejo dos EUA e canais comerciais e industriais foram os principais impulsionadores do crescimento. As vendas orgânicas na América do Norte subiram 6%, em comparação com o crescimento de 1% na Europa e uma queda de 1% no Resto do Mundo.

A margem ajustada do segmento da Tools & Outdoor aumentou 560 pontos-base, para 17,6%. Além do benefício do reembolso de tarifas, a empresa atribuiu a melhoria a ganhos líquidos de produtividade e ao mix favorável de produtos.

As vendas relatadas da Engineered Fastening caíram 21% porque o desinvestimento da CAM reduziu o crescimento em 22 pontos percentuais. Volume e preços contribuíram com 1 ponto cada, enquanto a variação cambial reduziu o crescimento em 1 ponto. A receita orgânica subiu 2%, já que a força industrial ampla superou os resultados do setor automotivo mais fracos do que o esperado. A pressão na demanda automotiva também contribuiu para que a margem ajustada do segmento caísse 110 pontos-base, para 11,7%.

Reembolsos de Tarifas Ampliaram, mas Não Criaram Sozinhos, a Expansão da Margem

Os reembolsos líquidos de tarifas responderam por aproximadamente 430 pontos-base do aumento de 760 pontos-base na margem bruta relatada. Uma subtração simples indica que cerca de 330 pontos-base da expansão vieram de outros fatores. Em uma base ajustada, a margem bruta subiu 780 pontos-base, para 39,4%, implicando aproximadamente 350 pontos-base de melhoria além do benefício do reembolso.

Os reembolsos não passaram pela demonstração do resultado sem compensações. As despesas com SG&A aumentaram para 24,2% das vendas, ante 21,1%, com a empresa citando custos adicionais de remuneração variável e investimentos em crescimento associados aos reembolsos. Mesmo após esses custos, os reembolsos adicionaram aproximadamente US$ 0,67 tanto ao LPA GAAP quanto ao ajustado.

Essa distinção é importante porque o trimestre combinou um benefício relevante relacionado a reembolsos com ganhos operacionais subjacentes. A Tools & Outdoor ainda entregou crescimento orgânico, melhorias de produtividade e mix favorável, mas as margens relatadas e o LPA foram expressivamente maiores do que seriam sem os reembolsos.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Alocação de Capital

O fluxo de caixa operacional subiu para US$ 658,5 milhões, apoiado por lucros maiores e por uma contribuição de US$ 34,2 milhões vinda de alterações no capital de giro, em comparação com um uso de caixa de US$ 38,7 milhões no ano anterior. Após US$ 73,5 milhões em despesas de capital e software, o fluxo de caixa livre foi de US$ 585,0 milhões.

Em 3 de outubro, o caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 741,2 milhões, ante US$ 280,1 milhões no início do ano fiscal. Os estoques caíram aproximadamente US$ 316 milhões, para US$ 3,84 bilhões. As atividades no acumulado do ano incluíram US$ 1,81 bilhão em recursos provenientes de vendas de negócios, US$ 553,7 milhões em pagamentos de dívida de longo prazo e US$ 604,8 milhões em pagamentos de papéis comerciais (commercial paper). A dívida de longo prazo permaneceu em aproximadamente US$ 4,70 bilhões.

Durante o 3T, a Stanley Black & Decker recomprou aproximadamente 2,5 milhões de ações por cerca de US$ 250 milhões, concluindo a autorização de US$ 500 milhões aprovada em abril. Após o término do trimestre, o conselho de administração aprovou uma nova autorização de até US$ 1 bilhão, que expira em 29 de outubro de 2029.

Projeções para 2026

A Stanley Black & Decker elevou suas projeções para o LPA GAAP e aumentou e estreitou o intervalo do LPA ajustado. A empresa também aumentou a expectativa do fluxo de caixa livre em US$ 400 milhões em ambas as extremidades do intervalo. Reembolsos adicionais de tarifas sustentaram a revisão do LPA, enquanto as perspectivas de fluxo de caixa incorporam o reembolso recebido no acumulado do ano e impostos e taxas projetados associados ao desinvestimento da CAM.

A diferença projetada de aproximadamente US$ 0,40 a US$ 0,50 entre o LPA GAAP e o ajustado reflete principalmente ações de otimização de estrutura e outros custos, parcialmente compensados pelo ganho com a venda da CAM e efeitos tributários correlatos.

Transações Recentes de Insiders

O resumo fornecido das declarações de insiders lista oito concessões de ações a diretores em 22 de setembro de 2026, todas a US$ 91,19 por ação, com valor total divulgado de US$ 76.050. Também informa uma venda realizada por um executivo no valor de US$ 105.164. As concessões de ações são outorgas e não compras no mercado aberto, e essas transações isoladamente não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

O mesmo resumo categorizou 49.982 ações como compras e 1.015 ações como vendas durante os seis meses anteriores, resultando em compras líquidas de 48.967 ações em 28 transações.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Os benefícios relacionados às tarifas podem não se repetir: Os reembolsos adicionaram aproximadamente 430 pontos-base à margem bruta e US$ 0,67 ao LPA. O valor e o momento dos reembolsos de tarifas futuros permanecem incertos, sendo importante separar esse benefício da lucratividade subjacente.
• Os preços continuaram sendo um entrave: Os preços reduziram o crescimento das vendas consolidadas da empresa em 2 pontos percentuais e o crescimento da Tools & Outdoor em 3 pontos. O crescimento contínuo do volume é importante se os preços permanecerem negativos.
• A demanda automotiva está pressionando a Engineered Fastening: Os resultados automotivos ficaram abaixo das expectativas e contribuíram para uma margem ajustada do segmento menor, apesar do crescimento orgânico da receita de 2%.
• Mudanças no portfólio complicam o crescimento relatado: O desinvestimento da CAM reduziu as vendas da Engineered Fastening em 22 pontos percentuais, enquanto a transição de licenciamento de produtos ao ar livre reduziu o crescimento da Tools & Outdoor em 2 pontos.
• Custos de reestruturação e estrutura operacional continuam: O 3T incluiu US$ 89,3 milhões em ajustes não GAAP antes dos impostos, e a projeção para o ano todo ainda supõe uma diferença de US$ 0,40 a US$ 0,50 entre o LPA ajustado e o GAAP.

Resumo

Os resultados do 3T 2026 da Stanley Black & Decker combinaram a melhoria das operações subjacentes com um benefício atipicamente elevado de reembolso de tarifas. A Tools & Outdoor entregou crescimento orgânico e melhor produtividade e mix, enquanto a queda relatada da Engineered Fastening esteve relacionada principalmente ao portfólio, mas sua exposição automotiva permaneceu como fonte de pressão sobre as margens. A elevação das projeções e o fluxo de caixa mais forte melhoram o panorama financeiro para o ano todo, embora os investidores precisem distinguir o progresso operacional recorrente da parcela dos lucros e margens gerada pelos reembolsos de tarifas.