Resultados do 3T26 da Essential Utilities: Receita Sobe com Queda nos Custos de O&M

A Essential Utilities (NYSE: WTRG) registrou uma receita de US$ 508,3 milhões no terceiro trimestre de 2026, uma alta de 6,6% em relação aos US$ 477,0 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA GAAP diluído aumentou de US$ 0,33 para US$ 0,36. O lucro líquido GAAP subiu 12,8%, atingindo US$ 103,8 milhões, impulsionado pelo crescimento de ambos os segmentos regulados e pela redução das despesas de operação e manutenção (O&M), em parte devido a ressarcimentos de seguros e menores despesas com devedores duvidosos no segmento de gás natural. O LPA ajustado foi de US$ 0,38, excluindo os custos associados à fusão pendente com a American Water.

Destaques do Resultado

O crescimento da receita foi impulsionado principalmente por recomposições regulatórias e maiores custos de aquisição de gás. Custos e despesas totais avançaram 2,7%, em ritmo inferior ao da receita, já que despesas de O&M menores compensaram parcialmente os aumentos com gás adquirido e depreciação; em consequência, o lucro operacional subiu 13,5%, e a margem operacional se expandiu em cerca de 2,3 pontos percentuais.

A Essential registrou US$ 4,9 milhões em custos relacionados à fusão durante o trimestre. Após ajustar por esses custos e pelo efeito tributário correspondente, o lucro não GAAP foi de US$ 107,4 milhões, e o LPA diluído ajustado ficou em US$ 0,38.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

O segmento de água permaneceu como o maior negócio, mas o de gás natural apresentou o crescimento de receita mais acelerado. O segmento de água se beneficiou de recomposições regulatórias e de uma base de clientes maior, enquanto a receita de gás refletiu tarifas e sobretaxas mais elevadas, maiores custos de aquisição de gás e um consumo favorável por parte dos clientes.

Ambos os segmentos reduziram as despesas de O&M. O segmento de água foi beneficiado por menores custos com benefícios a empregados associados a ressarcimentos de seguros, parcialmente compensados por custos de sistemas adquiridos recentemente. O segmento de gás beneficiou-se de menores despesas com devedores duvidosos e ressarcimentos de seguros.

Lucro Trimestral Avança, mas Resultado Acumulado em Nove Meses Permanece Menor

A melhora no 3T ainda não reverteu a queda do lucro no acumulado do ano. Nos primeiros nove meses de 2026, a receita aumentou 7,1%, para US$ 1,90 bilhão, mas o lucro operacional permaneceu praticamente estável em US$ 696,6 milhões e o lucro líquido recuou 10,3%, para US$ 434,0 milhões. O LPA diluído caiu de US$ 1,73 para US$ 1,53.

A divergência reflete um aumento generalizado nos custos acumulados do ano. As despesas de O&M subiram 9,6% e incluíram US$ 22,5 milhões em custos relacionados à fusão, enquanto as despesas com gás adquirido avançaram 17,6%, a depreciação subiu 9,2% e as despesas com juros aumentaram 9,7%. Os impostos sobre a renda também passaram de um benefício de US$ 11,7 milhões no mesmo período do ano anterior para uma despesa de US$ 16,4 milhões. O LPA diluído ajustado nos primeiros nove meses foi de US$ 1,58, excluindo despesas relativas à fusão e seu impacto tributário.

Investimentos em Infraestrutura e Balanço Patrimonial

A Essential investiu aproximadamente US$ 1,1 bilhão em infraestrutura de água e gás natural regulados durante os primeiros nove meses. O ativo imobilizado líquido atingiu US$ 15,08 bilhões em 30 de setembro de 2026, ante US$ 14,26 bilhões no final de 2025.

A parcela circulante da dívida de longo prazo e empréstimos a pagar aumentou de US$ 172,0 milhões em 31 de dezembro para US$ 670,3 milhões, enquanto a dívida de longo prazo excluindo a parcela circulante caiu de US$ 8,11 bilhões para US$ 8,03 bilhões. O ativo circulante diminuiu de US$ 610,4 milhões para US$ 485,8 milhões. A Essential informou US$ 759 milhões em capacidade de linha de crédito disponível e um custo médio ponderado de 4,14% sobre a dívida de longo prazo a taxa fixa, embora as despesas trimestrais com juros tenham subido de US$ 82,3 milhões para US$ 91,3 milhões.

O conselho de administração também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,3606 por ação em 21 de outubro, pagável em 1º de dezembro aos acionistas registrados em 10 de novembro.

Processos Regulatórios e Transações em Andamento

Os reajustes e revisões tarifárias permanecem centrais para financiar o programa de infraestrutura da Essential. Durante 2026, o segmento de água obteve aprovações tarifárias ou sobretaxas de infraestrutura que representam US$ 53,6 milhões em receita anual adicional, enquanto o segmento de gás natural obteve aprovações ou sobretaxas de US$ 16,9 milhões. Esses valores descrevem concessões regulatórias anualizadas, e não receitas reconhecidas integralmente no 3T.

Os processos tarifários ou sobretaxas de infraestrutura pendentes nos segmentos de água e esgoto pleiteiam um aumento estimado de US$ 78,5 milhões em receita anual incremental. O segmento de gás natural também possui um processo tarifário na Pensilvânia solicitando um aumento anual de US$ 163,2 milhões para apoiar a substituição e desativação de tubulações antigas de gás.

Para a fusão proposta com a American Water, as empresas receberam aprovações regulatórias em Kentucky, Ohio e Virgínia. Elas também firmaram acordos na Pensilvânia, Carolina do Norte e Texas, embora cada acordo permaneça sujeito à aprovação da respectiva comissão de serviços públicos.

Separadamente, a Essential assinou acordos de compra de ativos de água e esgoto que somam aproximadamente US$ 290 milhões e cobrem mais de 208.000 clientes ou unidades habitacionais equivalentes. O total inclui o acordo com a DELCORA de US$ 276,5 milhões, que representa 198.000 unidades habitacionais equivalentes. A empresa afirmou que sua carteira de aquisições municipais ativamente buscada representa cerca de 400.000 clientes.

Projeções

A Essential declarou que permanece no caminho certo para investir US$ 1,7 bilhão em infraestrutura em 2026. Com base nos cerca de US$ 1,1 bilhão investidos até setembro, atingir essa meta exigirá aproximadamente US$ 600 milhões em investimentos adicionais no 4T. A empresa também continua prevendo a conclusão da fusão com a American Water no 1T 2027.

Excluindo itens não recorrentes e intempéries climáticas atípicas, a administração espera que as despesas de O&M para o ano completo fiquem em linha com os padrões históricos.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Aprovações da fusão e custos da transação: A expectativa de fechamento no 1T 2027 continua dependente de autorizações pendentes e aprovações regulatórias. Os custos relacionados à fusão totalizaram US$ 4,9 milhões no 3T e US$ 22,5 milhões nos primeiros nove meses.
• Desfechos de processos tarifários: A Essential busca aumentos expressivos de receita nos segmentos de água e gás natural, mas os valores solicitados não têm garantia de aprovação e podem diferir das concessões finais.
• Financiamento e despesas com juros: O programa de infraestrutura exige um volume substancial de capital, ao mesmo tempo em que a parcela circulante da dívida aumentou e as despesas trimestrais com juros subiram 11,0% na comparação anual.
• Potencial normalização dos benefícios trimestrais: As despesas de O&M no 3T foram beneficiadas por ressarcimentos de seguros e menor despesa com devedores duvidosos no segmento de gás. Esses benefícios podem não se repetir no mesmo nível, e o consumo favorável de gás natural pelos clientes também contribuiu para o crescimento da receita.
• Execução de aquisições: As transações de água e esgoto assinadas, em especial a DELCORA, permanecem importantes para a estratégia de crescimento da base de clientes da empresa e ainda precisam ser concluídas com sucesso.

Resumo

Os resultados da Essential Utilities no 3T 2026 apresentaram melhora, impulsionados por recomposições regulatórias, crescimento da base de clientes, reajustes tarifários no segmento de gás e menores despesas de O&M, o que sustentou a alta da receita e do lucro. Os principais pontos a acompanhar são se os benefícios de custos do trimestre persistem, como os processos tarifários pendentes apoiarão o plano de infraestrutura de US$ 1,7 bilhão e se a fusão com a American Water obterá as aprovações remanescentes necessárias para o fechamento previsto no 1T 2027.