Resultados da Palantir no 3T26: Receita Comercial nos EUA Ultrapassa Receita Governamental

A Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) relatou receita de US$ 2,313 bilhões no 3º trimestre de 2026, alta de 96% na comparação anual, enquanto o LPA diluído GAAP subiu para US$ 0,44, ante US$ 0,18. No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, a receita comercial nos EUA superou a receita do governo dos EUA pela primeira vez, enquanto a margem operacional GAAP atingiu 47% e o fluxo de caixa livre ajustado somou US$ 1,216 bilhão.

Principais Resultados Financeiros

A receita quase dobrou, mas a lucratividade cresceu ainda mais rápido, à medida que as despesas operacionais aumentaram em ritmo muito mais lento do que as vendas. O lucro operacional GAAP subiu aproximadamente 176%, e a margem operacional expandiu cerca de 13,7 pontos percentuais.

A geração de caixa também acelerou, com o fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre ajustado superando US$ 1,2 bilhão. A tabela a seguir separa os resultados GAAP das métricas ajustadas da empresa.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A receita nos EUA atingiu US$ 1,937 bilhão, representando cerca de 84% da receita trimestral total. A receita comercial nos EUA superou a receita do governo dos EUA em US$ 31 milhões, marcando o primeiro trimestre em que o negócio comercial se tornou a maior fonte de receita da Palantir no país.

A atividade de contratos permaneceu expressiva, mas cresceu em ritmo mais lento do que a receita reconhecida. A Palantir fechou 212 acordos de pelo menos US$ 1 milhão, incluindo 107 de pelo menos US$ 5 milhões e 64 de pelo menos US$ 10 milhões. O valor total de contratos (TCV) foi de US$ 2,918 bilhões, alta de 6%, enquanto o TCV comercial nos EUA subiu 11%, para US$ 1,463 bilhão.

O valor remanescente dos acordos (RDV) do segmento comercial nos EUA subiu 79% na comparação anual e 4% na comparação trimestral, atingindo US$ 6,517 bilhões. O RDV não garante receita futura: a definição da Palantir pressupõe que as opções contratuais dos clientes sejam exercidas e que os contratos não sejam rescindidos, embora muitos acordos incluam cláusulas de rescisão.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O crescimento da receita superou tanto o custo das receitas quanto as despesas operacionais. O custo das receitas aumentou aproximadamente 85%, permitindo que a margem bruta melhorasse cerca de um ponto percentual. As despesas operacionais subiram aproximadamente 46%, em comparação com o aumento de 96% na receita, gerando uma alavancagem operacional significativa.

A diferença entre o lucro operacional GAAP e o ajustado foi de aproximadamente US$ 342 milhões. O lucro operacional ajustado exclui US$ 318,9 milhões em remuneração baseada em ações e US$ 23,1 milhões em encargos trabalhistas patrimoniais relacionados. A remuneração baseada em ações aumentou ante os US$ 172,3 milhões registrados um ano antes, de modo que a margem ajustada oferece uma visão mais favorável da lucratividade do que o resultado GAAP, embora ambas as margens tenham se expandido de forma substancial.

O fluxo de caixa livre ajustado superou ligeiramente o fluxo de caixa operacional porque o cálculo da Palantir adiciona de volta US$ 19,5 milhões em encargos trabalhistas em dinheiro associados à remuneração baseada em ações antes de deduzir US$ 8,0 milhões em despesas de capital (CapEx). Investidores que comparam o fluxo de caixa livre entre empresas devem levar em conta essa definição específica da companhia.

Nos primeiros nove meses de 2026, considerando o período acumulado, o fluxo de caixa operacional atingiu US$ 3,320 bilhões, ante US$ 1,357 bilhão. As contas a receber consumiram US$ 843,4 milhões em caixa durante esse período de nove meses e subiram para US$ 1,883 bilhão em 30 de setembro, contra US$ 1,042 bilhão no final de 2025. Apesar do uso do capital de giro, a Palantir encerrou o trimestre com US$ 10,4 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro dos EUA.

Projeções Financeiras (Guidance)

A Palantir elevou suas projeções para o ano todo relativas à receita total, receita comercial nos EUA, lucro operacional ajustado e fluxo de caixa livre ajustado. Os intervalos anteriores não foram incluídos no comunicado, de modo que a dimensão de cada aumento não pode ser quantificada com base nas informações fornecidas.

No ponto médio de suas faixas de projeção para o 4º trimestre, a Palantir projeta aproximadamente US$ 2,651 bilhões em receita e uma margem operacional ajustada de cerca de 62%, em linha com a margem ajustada do 3º trimestre.

A empresa também manteve a expectativa de lucro operacional e lucro líquido GAAP positivos em todos os trimestres de 2026.

Visão da Administração

O CEO Alex Karp atribuiu o bom momento da Palantir à crescente demanda institucional por capacidades de IA soberana entre clientes governamentais e comerciais. A gestão destacou a combinação do Foundry, Ontology e AIP, argumentando que a integração direta de modelos aos fluxos de trabalho dos clientes está impulsionando uma adoção mais ampla e agregando maior valor aos clientes.

Transações Recentes de Insiders

Os dados fornecidos de insiders mostram que, nos últimos seis meses, pessoas com acesso a informações privilegiadas (insiders) compraram 1.989.828 ações em 13 transações e venderam 1.751.532 ações em 23 transações. Isso resultou em uma compra líquida de 238.296 ações, o equivalente a 0,30% das 83,07 milhões de ações relatadas como detidas por insiders.

Os últimos 10 registros reportados tiveram um peso maior de vendas, englobando oito registros de venda com valor agregado de aproximadamente US$ 11,83 milhões e duas concessões de ações sem custo. Essas transações são apresentadas sem inferir a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

O registro de 15 de outubro para Moore consolida várias vendas declaradas na mesma data de envio. Todos os 10 registros foram reportados como transações envolvendo ações detidas diretamente.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• O valor dos contratos está crescendo mais devagar que a receita: O TCV trimestral subiu 6%, enquanto a receita aumentou 96%. Essas métricas abrangem períodos econômicos diferentes e o TCV pode ser irregular, mas essa lacuna torna importante monitorar a atividade contratual futura e a conversão em receita.
• Métricas de contratos não equivalem a receita garantida: O TCV e o RDV podem incluir opções de clientes, e muitos contratos podem ser rescindidos. Portanto, o montante total informado pode não ser reconhecido como receita.
• O crescimento está cada vez mais concentrado nos EUA: A receita nos EUA representou cerca de 84% do total do trimestre, tornando a demanda contínua dos setores comercial e governamental dos EUA particularmente importante.
• A remuneração baseada em ações continua significativa: A remuneração trimestral baseada em ações aumentou aproximadamente 85%, para US$ 318,9 milhões, e explica a maior parte da diferença entre o lucro operacional GAAP e o ajustado.
• As contas a receber estão absorvendo capital de giro: As contas a receber aumentaram aproximadamente 81% desde o final de 2025 e consumiram US$ 843,4 milhões em caixa durante os primeiros nove meses, mesmo com a geração total de caixa permanecendo forte.

Resumo

Os resultados da Palantir no 3T 2026 combinaram um crescimento de 96% na receita com uma alavancagem operacional e geração de caixa expressivas. A receita comercial nos EUA se tornou o maior negócio da empresa no país pela primeira vez, enquanto as margens GAAP e ajustada se expandiram. A elevação nas projeções para o ano todo aponta para um crescimento contínuo até o 4T, com a conversão de contratos, remuneração baseada em ações, contas a receber e a sustentabilidade da demanda nos EUA sendo os principais pontos a monitorar.