Resultados da Capri no 2º Tri do Ano Fiscal de 2027: Recuperação da Margem Compensa Queda na Receita

A Capri Holdings (NYSE: CPRI) informou uma receita no 2º trimestre do ano fiscal de 2027 de US$ 809 milhões, queda de 5,5% em relação aos US$ 856 milhões, enquanto o LPA diluído das operações continuadas melhorou para US$ 0,25, ante um prejuízo de US$ 0,28. Vendas maiores a preço cheio, o mix de marcas e alíquotas de tarifas mais baixas impulsionaram a margem bruta, enquanto o crescimento da Jimmy Choo compensou parcialmente as vendas menores da Michael Kors. O trimestre encerrado em 26 de setembro de 2026 e os resultados divulgados em 30 de outubro excluem a Versace, que está classificada como operações descontinuadas.

Principais Resultados Financeiros

Aproximadamente US$ 20 milhões da receita vieram de remessas para o atacado que chegaram antes do previsto, beneficiando o segundo trimestre em detrimento do terceiro trimestre. Mesmo com esse benefício de calendário, a receita divulgada recuou 5,5%, ou 4,9% em moeda constante.

A lucratividade melhorou apesar da contração da receita. A margem bruta se expandiu em 230 pontos-base, e as despesas operacionais totais caíram para US$ 502 milhões, ante US$ 534 milhões, ajudando tanto os resultados operacionais GAAP quanto os ajustados a avançarem.

O fluxo de caixa livre é uma métrica não GAAP calculada após US$ 15 milhões em despesas de capital.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

As duas marcas seguiram direções opostas. A Michael Kors, que gerou cerca de 82% da receita trimestral, continuou sendo a principal responsável pelo recuo das vendas da empresa, enquanto a Jimmy Choo registrou crescimento de dois dígitos e voltou a apresentar lucro operacional.

Na Michael Kors, o maior volume de vendas a preço cheio e alíquotas de tarifas mais baixas melhoraram a margem bruta, mas a receita menor gerou desalavancagem operacional de despesas. Com isso, o resultado operacional recuou de US$ 73 milhões, embora a margem operacional tenha subido ligeiramente de 10,1% para 10,3%. Cerca de US$ 15 milhões da receita da Michael Kors refletiram remessas no atacado antecipadas do terceiro trimestre.

A receita maior da Jimmy Choo gerou alavancagem de despesas, levando o segmento de um prejuízo operacional de US$ 9 milhões e uma margem negativa de 6,9% um ano antes para um resultado operacional positivo. Vendas maiores a preço cheio também sustentaram a expansão de sua margem bruta. Aproximadamente US$ 5 milhões em receita foram antecipados do 3º trimestre para o período.

Geograficamente, a receita nas Américas caiu de US$ 491 milhões para US$ 447 milhões. A região EMEA ficou estável em US$ 261 milhões, enquanto a Ásia diminuiu de US$ 104 milhões para US$ 101 milhões.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A Capri gerou US$ 51 milhões em fluxo de caixa operacional e US$ 36 milhões em fluxo de caixa livre no trimestre. O estoque encerrou o trimestre em US$ 712 milhões, queda de 7% na comparação anual, indicando que o estoque recuou mais rápido do que a receita divulgada.

O caixa e equivalentes de caixa somaram US$ 125 milhões, enquanto os empréstimos foram de US$ 461 milhões, resultando em uma dívida líquida de US$ 336 milhões. Isso se compara com uma dívida líquida de US$ 1,6 bilhão em 27 de setembro de 2025.

A empresa gastou US$ 150 milhões para recomprar aproximadamente 10,3 milhões de ações a um preço médio de cerca de US$ 14,56. A autorização restante no programa de recompra era de US$ 721 milhões. Os gastos com recompra superaram o fluxo de caixa livre trimestral, embora a empresa tenha terminado o período com uma dívida líquida substancialmente menor do que no ano anterior.

Projeções Financeiras (Guidance)

A Capri declarou ter elevado suas projeções para o ano todo, mas o comunicado não forneceu os números anteriores, de modo que a dimensão da revisão não pode ser quantificada. As projeções são apresentadas em base ajustada (não GAAP).

A projeção de receita para o terceiro trimestre reflete os US$ 20 milhões em remessas no atacado antecipados para o 2º trimestre, compostos por US$ 15 milhões na Michael Kors e US$ 5 milhões na Jimmy Choo. O guidance para o ano completo pressupõe uma alíquota tarifária adicional de 10% sobre as importações dos EUA até 24 de julho de 2026, seguida por uma alíquota de 10% a 12,5% a partir de então.

Visão da Administração

O presidente do conselho e CEO John D. Idol afirmou que as tendências de ambas as marcas melhoraram sequencialmente ao longo de cada mês do trimestre. A administração atribuiu esse avanço a sortimentos de produtos mais precisos, esforços para aumentar a atratividade das marcas e um engajamento mais forte dos consumidores.

A empresa continua projetando que a receita total volte a crescer no segundo semestre do AF2027. A gestão apontou novas coleções, maior investimento em marketing e melhorias na experiência do consumidor como os principais pilares para essa expectativa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• A Michael Kors continua sendo a principal pressão sobre a receita. A marca representa cerca de 82% das vendas trimestrais, por isso sua queda divulgada de 8,6% continua a superar o crescimento da Jimmy Choo.
• A margem de segurança da margem operacional ainda é limitada. A margem operacional GAAP melhorou de forma relevante, mas permaneceu em 1,2%, deixando a lucratividade sensível a vendas mais fracas ou despesas mais altas.
• O calendário das remessas eleva a fasquia para a interpretação do 3º trimestre. Os US$ 20 milhões antecipados para o 2º tri reduzem diretamente a receita do terceiro trimestre, tornando as tendências subjacentes de demanda mais importantes do que as comparações sequenciais.
• Tarifas, confiança do consumidor e moedas podem afetar o guidance. As projeções baseiam-se nas premissas tarifárias declaradas e não incorporam alíquotas acima desses níveis, pressões inflacionárias adicionais, enfraquecimento da confiança ou grandes oscilações cambiais.
• A alocação de capital exige monitoramento. Os US$ 150 milhões gastos em recompras foram mais de quatro vezes o fluxo de caixa livre de US$ 36 milhões do trimestre, mesmo com a dívida líquida permanecendo substancialmente abaixo do nível do ano anterior.

Resumo

Os resultados do 2º trimestre do AF2027 da Capri mostraram uma melhora clara na lucratividade, apesar da receita menor. Melhores vendas a preço cheio, mix de marcas e comparações tarifárias favoráveis expandiram a margem bruta, enquanto o crescimento da Jimmy Choo compensou parcialmente a fraqueza contínua da Michael Kors. O próximo teste será ver se as tendências de melhora das marcas conseguem gerar o crescimento de receita no segundo semestre esperado pela administração, após contabilizar as remessas no atacado antecipadas do 3º tri.