Resultados do 3T26 da FMC: Ações Comerciais Provocam Queda de 80% na Receita e Prejuízo de US$ 2,07 Bilhões

A FMC Corporation (NYSE: FMC) relatou receita de US$ 105,9 milhões no 3º trimestre de 2026, queda de 80% em relação aos US$ 542,2 milhões do ano anterior, enquanto seu prejuízo GAAP diluído aumentou para US$ 15,54 por ação, ante um prejuízo de US$ 4,52. Ações de preços e de estoques nos canais reduziram a receita reportada em aproximadamente US$ 639 milhões e o EBITDA ajustado em cerca de US$ 672 milhões, enquanto a receita subjacente, excluindo a Índia e essas ações, ainda recuou 22%. O fluxo de caixa operacional melhorou para US$ 6,6 milhões, vindo de uma saída de US$ 184,2 milhões, devido à dinâmica favorável do capital de giro.

Principais Resultados Financeiros

A lucratividade reportada foi fortemente impactada pelas ações comerciais e pela demanda mais fraca. A FMC registrou um prejuízo líquido de US$ 2,07 bilhões atribuível aos acionistas, com ajustes não caixa de ativos fiscais diferidos e ativos intangíveis aumentando a pressão operacional.

A geração de caixa seguiu na direção oposta. O fluxo de caixa operacional tornou-se positivo e o déficit do fluxo de caixa livre reduziu para US$ 18,2 milhões, apesar de US$ 22,6 milhões em pagamentos de reestruturação.

Desempenho de Negócios e Regional

A comparação GAAP é complicada pelo negócio da FMC na Índia, mantido para venda. A receita excluindo a Índia caiu 89%, para US$ 105,9 milhões, ante US$ 961,3 milhões. Após excluir também as ações comerciais atuais, a receita foi de US$ 745 milhões, uma queda de 22%, já que o volume recuou 21% e os preços caíram 2%, parcialmente compensados por um benefício cambial de 1%.

Os resultados regionais mostram o maior efeito reportado na América do Norte, onde a transição de preços e abatimentos gerou receita negativa. América Latina, EMEA e Ásia também apresentaram recuo em relação aos níveis do ano anterior.

Os números regionais do 3º trimestre de 2025, excluindo a Índia, somaram aproximadamente US$ 961 milhões. A receita GAAP reportada para aquele período também incluiu um valor negativo de US$ 419,1 milhões associado ao negócio da Índia mantido para venda.

Ações Comerciais Impactaram Fortemente os Resultados Reportados, mas Tiveram Efeitos Distintos no Caixa

Aproximadamente US$ 500 milhões do impacto no EBITDA ajustado decorreram da transição da FMC para um novo modelo de preços e abatimentos na América do Norte. A empresa encerrou os ajustes sob seu modelo histórico e reduziu o preço bruto atribuído ao estoque já mantido pelos clientes do canal. A nova estrutura visa estreitar a diferença entre os preços brutos e líquidos e reduzir a volatilidade futura dos abatimentos.

Outros aproximadamente US$ 175 milhões referem-se a ajustes de preços para produtos selecionados já mantidos por clientes no Brasil, Argentina, Estados Unidos e Canadá. Esses ajustes não alteraram os preços de venda atuais da FMC nem afetaram o caixa do período atual, mas devem reduzir os recebimentos de caixa futuros.

Essa diferença no cronograma ajuda a explicar por que o EBITDA ajustado ficou profundamente negativo, enquanto o fluxo de caixa livre trimestral melhorou. A implementação segue em andamento, as conversas com clientes continuam e a FMC espera que a transição ocorra ao longo dos próximos três trimestres.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O custo de vendas e serviços da FMC atingiu US$ 507,5 milhões contra apenas US$ 105,9 milhões de receita, resultando em um prejuízo bruto de US$ 401,6 milhões. Despesas de reestruturação e outras somaram US$ 480,6 milhões, incluindo um impairment não caixa de ativos intangíveis de US$ 287,5 milhões e US$ 175,9 milhões em encargos de reestruturação associados principalmente ao Project Foundation.

A provisão de impostos GAAP foi de US$ 840,6 milhões, com ajustes na avaliação de ativos fiscais diferidos identificados como outro importante fator não caixa por trás do prejuízo líquido. Excluindo as ações comerciais, o EBITDA ajustado subjacente foi de US$ 113 milhões, ainda abaixo do resultado do ano anterior, pois as vendas menores e o câmbio desfavorável superaram o benefício de custos favoráveis.

Movimentos favoráveis no capital de giro impulsionaram a melhora no fluxo de caixa. Em 30 de setembro, caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 735,8 milhões, ante US$ 584,5 milhões no final de 2025. As contas a receber de clientes caíram para US$ 1,72 bilhão, mas os estoques aumentaram para US$ 1,33 bilhão e os abatimentos a pagar a clientes subiram para US$ 811,9 milhões. A dívida total era de aproximadamente US$ 4,18 bilhões, enquanto o patrimônio líquido total havia caído para US$ 9,5 milhões.

Guidance

A FMC reduziu suas perspectivas de receita, EBITDA ajustado e LPA ajustado para o quarto trimestre e atualizou seu guidance para o ano inteiro para incorporar os resultados do 3º trimestre e as ações comerciais. O comunicado não fornece os intervalos quantitativos anteriores, portanto não é possível calcular o tamanho exato de cada redução.

Para o 4T, a FMC espera que o aumento das vendas diretas aos produtores no Brasil, o crescimento de novos produtos e preços mais competitivos sustentem o volume. Espera-se que esses benefícios sejam neutralizados no nível do EBITDA por preços mais baixos e movimentações cambiais desfavoráveis.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de insiders fornecido informa a compra de 74.093 ações em 17 transações nos últimos seis meses e a venda de 1.251 ações em uma transação, resultando em compras líquidas de 72.842 ações. As participações totais de insiders foram listadas em 25,98 milhões de ações, com uma razão de compra líquida de 0,30%.

Essas transações descrevem a atividade reportada, mas não estabelecem, por si sós, a visão dos insiders sobre as perspectivas da FMC.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Execução das ações comerciais: As conversas com clientes estão em andamento e a implementação deve continuar ao longo de três trimestres. Os efeitos finais podem depender de como os clientes do canal responderão.
• Demanda fraca e reposição do canal: Os clientes reduziram acentuadamente os pedidos de reposição no final do 3T, em meio a altos custos de financiamento, ampla oferta e incerteza sobre a demanda. A cautela contínua pode limitar a recuperação dos volumes.
• Pressão de preços e câmbio: A FMC espera uma queda de preços na faixa de um dígito alto no 4T, enquanto o câmbio desfavorável também deve pesar sobre o EBITDA ajustado.
• Pressão no fluxo de caixa e no balanço: O fluxo de caixa livre para o ano inteiro deve permanecer negativo e inclui aproximadamente US$ 180 milhões em despesas de reestruturação, enquanto a dívida total ficou em cerca de US$ 4,18 bilhões.
• Estoque e reestruturação: O estoque próprio da FMC aumentou nos primeiros nove meses de 2026, e a empresa continua a incorrer em custos de reestruturação enquanto ajusta a produção e sua estrutura organizacional.

Resumo

Os resultados da FMC no 3º trimestre de 2026 foram dominados por ações de preços e de estoques nos canais, que reduziram acentuadamente a receita reportada e o EBITDA ajustado, enquanto a demanda subjacente mais fraca mostrou que a queda não foi apenas contábil. Melhorias no capital de giro limitaram o impacto imediato no caixa, mas a redução das perspectivas para o 4T, o guidance de fluxo de caixa livre negativo para o ano inteiro e as negociações contínuas com clientes tornam a demanda, os preços e a execução os principais pontos a serem monitorados.