Resultados da Columbia Sportswear no 3T26: Vendas Crescem 2% e LPA Atinge US$ 1,66

A Columbia Sportswear (NASDAQ: COLM) reportou vendas líquidas no 3T 2026 de US$ 962,6 milhões, alta de 2% em relação aos US$ 943,4 milhões, enquanto o LPA diluído subiu para US$ 1,66, ante US$ 0,95. O lucro operacional aumentou para US$ 109,6 milhões, embora a comparação tenha sido beneficiada pela ausência de uma baixa contábil de US$ 29,0 milhões das marcas prAna e Mountain Hardwear registrada um ano antes; a margem bruta recuou 20 pontos-base, para 49,8%. A empresa elevou o limite inferior de suas projeções de vendas e LPA para o ano completo, mas reduziu o fluxo de caixa operacional esperado devido à antecipação da produção da Primavera de 2027.

Dados Principais de Resultados

A receita também aumentou 2% em moeda constante, indicando que o câmbio teve pouco efeito sobre o crescimento reportado no 3T. Os ganhos de vendas na maioria dos mercados internacionais e o crescimento no canal direto ao consumidor (DTC) compensaram parcialmente as vendas menores nos EUA.

A lucratividade reportada cresceu muito mais rápido do que a receita. Além da comparação favorável da baixa contábil, as despesas de SG&A caíram para US$ 375,6 milhões e recuaram para 39,0% das vendas, contra 40,4% um ano antes. A baixa contábil do ano anterior havia reduzido o LPA diluído do 3T 2025 em US$ 0,46.

Desempenho Operacional

A maioria dos mercados internacionais gerou crescimento nas vendas, enquanto as vendas líquidas nos EUA caíram porque alguns pedidos no atacado para o Outono de 2026 foram enviados mais tarde do que no mesmo período do ano anterior. O crescimento do canal DTC nos EUA proporcionou uma compensação parcial, com a gestão destacando a melhora nas tendências do e-commerce da marca Columbia.

O cronograma de envios afetou o trimestre de duas maneiras diferentes. Em comparação com o 3T 2025, as entregas mais tardias no atacado de Outono pesaram sobre a receita nos EUA, mas alguns pedidos atrasados foram enviados antes do que a gestão havia projetado em suas orientações anteriores para o 3T. O bom momento internacional e a parcela dessas entregas realizada antes do esperado ajudaram a empresa a entregar o crescimento reportado de 2%.

A administração também apontou sinais de tração da estratégia ACCELERATE da marca Columbia, que visa atingir consumidores mais jovens e mais ativos por meio de mudanças em produtos, posicionamento de marca e experiências digitais. No entanto, a empresa afirmou que ainda precisa melhorar a percepção da marca pelos consumidores norte-americanos.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A margem bruta encolheu devido a concessões concedidas a parceiros fabris, parcialmente compensadas por benefícios de reembolsos de tarifas da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) recebidos anteriormente. A margem operacional, no entanto, subiu para 11,4%, ante 7,1%, impulsionada por menores despesas de SG&A e pela ausência da baixa contábil do ano anterior.

A comparação da baixa contábil respondeu por US$ 29,0 milhões do aumento de US$ 42,2 milhões no lucro operacional reportado em relação ao ano anterior. Um menor número de ações diluídas também ajudou o LPA a crescer mais rápido que o lucro líquido: a média ponderada de ações diluídas caiu de 54,6 milhões para 50,9 milhões.

Os estoques aumentaram 11%, para US$ 889,2 milhões, ante US$ 800,4 milhões. O aumento refletiu o recebimento atrasado de produtos do Outono de 2026 e a produção antecipada de mercadorias da Primavera de 2027. A Columbia Sportswear encerrou o trimestre com US$ 229,6 milhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo, em comparação com US$ 236,0 milhões um ano antes, e não possuía empréstimos em nenhuma das duas datas.

Nos primeiros nove meses de 2026, em vez de apenas no trimestre, o uso de caixa operacional melhorou para US$ 280,5 milhões, ante US$ 333,4 milhões. Os investimentos em capital caíram de US$ 46,6 milhões para US$ 40,8 milhões. Durante o mesmo período de nove meses, a empresa recomprou 3,34 milhões de ações por US$ 200,0 milhões, a um preço médio de US$ 59,83, deixando US$ 226,5 milhões restantes sob sua autorização.

Projeções para o Ano Completo e Curto Prazo

A Columbia Sportswear elevou o limite inferior de suas projeções de vendas líquidas e LPA para o ano completo, enquanto estreitou suas estimativas para o lucro operacional e a margem operacional. A atualização não foi totalmente positiva: o fluxo de caixa operacional esperado foi reduzido em US$ 60 milhões em ambas as extremidades do intervalo porque a produção antecipada da Primavera de 2027 deve aumentar o estoque no final do ano.

A projeção para a margem bruta inclui um benefício estimado de 180 pontos-base referente a reembolsos de tarifas da IEEPA, líquido das concessões a parceiros fabris. A projeção parte do pressuposto de que as alíquotas tarifárias atuais dos EUA permanecerão em vigor até o final do ano.

A execução no quarto trimestre será importante porque se espera que uma proporção maior dos envios do Outono de 2026 ocorra no 4T em comparação com a proporção dos envios do Outono de 2025 registrada no mesmo trimestre do ano anterior. A empresa também forneceu projeções preliminares de crescimento na faixa média de um dígito para as vendas no atacado no primeiro semestre de 2027.

Transações Recentes de Insiders

Dados separados sobre transações de insiders mostram a compra de 50.765 ações em 20 operações e a venda de 13.559 ações em quatro operações nos últimos seis meses, totalizando compras líquidas de 37.206 ações. Os registros abaixo são as transações recentes para as quais termos e valores específicos foram fornecidos; várias entradas mais recentes sem detalhes das transações foram excluídas.

Essas transações não determinam por si sós a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Execução de envios no quarto trimestre: Os resultados do ano completo dependem da conclusão dos envios restantes no atacado referentes ao Outono de 2026, com uma proporção maior das entregas da temporada prevista para o 4T em relação ao período comparável do ano anterior.
• Estoque e conversão de caixa: Os estoques subiram 11%, e a produção antecipada da Primavera de 2027 levou a administração a reduzir a projeção de fluxo de caixa operacional para o ano completo. O cronograma de recebimentos e as vendas subsequentes de produtos afetarão o capital de giro.
• Benefícios de margem relacionados a tarifas: A projeção da margem bruta para o ano completo inclui um benefício substancial de reembolsos de tarifas da IEEPA e pressupõe que as taxas tarifárias atuais dos EUA permaneçam em vigor até o final do ano.
• Demanda nos EUA e execução da marca: As vendas nos EUA caíram apesar das tendências melhores no canal DTC, enquanto a administração continua a descrever o ambiente macroeconômico global como desafiador e trabalha para melhorar a percepção doméstica da marca Columbia.

Resumo

A Columbia Sportswear entregou um crescimento modesto nas vendas do 3T juntamente com um aumento muito maior no lucro reportado, ajudada pelo menor SG&A e pela ausência da baixa contábil do ano anterior. Os mercados internacionais e a melhora nas tendências do canal DTC nos EUA deram suporte, mas o cronograma de envios no atacado nos EUA e uma pequena queda na margem bruta limitaram o trimestre. Os principais pontos a serem observados são a execução dos pedidos no 4T, se a estratégia ACCELERATE consegue sustentar o progresso do canal DTC nos EUA e como os estoques elevados afetarão a geração de caixa após a empresa reduzir sua projeção de fluxo de caixa operacional para o ano completo.