Resultados da AGCO no 3T26: Fraqueza na EME Pressiona Vendas e Margens

A AGCO (NYSE: AGCO) relatou vendas líquidas de US$ 2,26 bilhões no 3º trimestre de 2026, queda de 8,6% em relação aos US$ 2,48 bilhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído caiu de US$ 4,09 para US$ 0,75; o LPA ajustado recuou de US$ 1,35 para US$ 1,05. A fraca demanda na Europa/Oriente Médio e na América Latina superou o crescimento na América do Norte e na Ásia/Pacífico/África, enquanto a margem operacional ajustada encolheu de 7,5% para 6,1%.

Dados dos Resultados Principais

A variação cambial teve pouco efeito no trimestre: as vendas caíram 8,7% em moeda constante, em comparação com a queda relatada de 8,6%. O lucro bruto caiu mais rápido do que a receita, pois o custo dos produtos vendidos recuou mais lentamente do que as vendas, reduzindo a margem bruta em aproximadamente 1,1 ponto percentual.

As despesas operacionais diminuíram, incluindo custos com vendas, gerais e administrativos mais baixos, mas a economia não compensou totalmente o lucro bruto menor. A forte comparação do lucro líquido GAAP também foi afetada por um grande ganho na venda de investimento registrado no 3º trimestre de 2025.

Desempenho Regional

Os resultados regionais divergiram acentuadamente. A EME permaneceu como a maior região da AGCO, representando quase 58% das vendas trimestrais, de modo que sua retração compensou com sobra a recuperação na América do Norte e o crescimento na Ásia/Pacífico/África.

O crescimento na América do Norte foi impulsionado por maiores vendas unitárias na maioria das categorias de equipamentos, particularmente tratores de alta potência e médio porte, além de peças. O lucro operacional regional melhorou para US$ 13,8 milhões, revertendo um prejuízo de US$ 42,0 milhões, sustentado por maiores volumes de vendas e produção e por cerca de US$ 13,0 milhões em reembolsos de tarifas da IEEPA.

As vendas na EME caíram em meio ao enfraquecimento da demanda, com as maiores reduções registradas na Alemanha, França, Itália e Espanha. O lucro operacional regional caiu US$ 115,1 milhões, ficando em US$ 137,3 milhões, devido às vendas e produção menores. A América Latina enfrentou pressão semelhante nos volumes, enquanto a Ásia/Pacífico/África se beneficiou de vendas mais fortes na Austrália e de um mix de produtos favorável.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os menores volumes de produção e vendas na EME e na América Latina pressionaram a lucratividade, apesar dos controles de custos. As despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) diminuíram para US$ 303,8 milhões, de US$ 340,8 milhões, enquanto as despesas de engenharia ficaram quase inalteradas em US$ 121,9 milhões, mas o lucro operacional ajustado ainda assim caiu de US$ 185,0 milhões para US$ 137,0 milhões.

Os números de fluxo de caixa referem-se aos primeiros nove meses de 2026, não apenas ao trimestre. O fluxo de caixa operacional passou de uma entrada de US$ 224,5 milhões no ano anterior para uma saída de US$ 218,4 milhões, refletindo a utilização de caixa de US$ 302,4 milhões para estoques, US$ 181,3 milhões para contas a receber e US$ 225,3 milhões relacionados a despesas acumuladas.

O caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 415,1 milhões, frente a US$ 861,8 milhões no final de 2025, enquanto os estoques aumentaram de US$ 2,71 bilhões para US$ 3,01 bilhões. Os empréstimos de curto prazo subiram de US$ 117,7 milhões para US$ 536,1 milhões, embora a dívida de longo prazo tenha caído de US$ 2,32 bilhões para US$ 2,14 bilhões. A AGCO também destinou US$ 403,7 milhões para recompra de ações e US$ 62,7 milhões para dividendos durante o período de nove meses.

Ganho com a TAFE no Ano Anterior Amplificou a Queda do LPA GAAP

A queda no LPA relatado de US$ 4,09 para US$ 0,75 superou consideravelmente o recuo do LPA ajustado porque o 3º trimestre de 2025 incluiu um ganho líquido de impostos de US$ 219,2 milhões decorrente da venda da participação da AGCO na Tractors and Farm Equipment Limited. Consequentemente, o trimestre do ano anterior registrou US$ 208,4 milhões em outras receitas líquidas, em comparação com US$ 33,3 milhões em outras despesas líquidas no 3º trimestre de 2026.

Excluindo itens específicos, o lucro líquido ajustado caiu aproximadamente 28,1%, de US$ 101,4 milhões para US$ 72,9 milhões. O LPA ajustado teve uma queda menor, de 22,2%, porque a quantidade de ações diluídas diminuiu de 74,7 milhões para 69,5 milhões.

Projeções para 2026

As projeções atuais da AGCO preveem volumes de produção menores para se manterem alinhados com a demanda de mercado e os estoques dos concessionários, com precificação e controles de custos sustentando a lucratividade. O comunicado não apresenta os números de projeções anteriores, portanto não é possível quantificar eventuais alterações em relação às estimativas anteriores.

A AGCO alertou que mudanças nas políticas tarifárias ou respostas relacionadas a elas podem afetar essas projeções.

Visão da Administração

O presidente do conselho de administração, presidente executivo e CEO Eric Hansotia descreveu o mercado atual como “o ambiente de demanda industrial global mais fraco em mais de uma década”. A administração atribuiu a pressão à menor renda agrícola, à incerteza no mercado de commodities, aos elevados custos de insumos e às condições comerciais, com a demanda enfraquecendo ainda mais na EME e na América Latina. A AGCO está respondendo alinhando a produção à demanda, gerenciando estoques de concessionários, controlando custos e expandindo suas ofertas de agricultura de precisão PTx.

Transações Recentes de Insiders

O conjunto de dados fornecido sobre insiders mostra a compra de 11.476 ações em 11 transações e a venda de 922.212 ações em seis transações nos últimos seis meses, resultando em vendas líquidas de 910.736 ações. A tabela abaixo foca nos registros de compra e venda entre as divulgações mais recentes; concessões de ações e a conversão de um título derivativo foram excluídas por serem distintas de compras e vendas discricionárias.

Os registros das transações não estabelecem as motivações dos insiders e não devem ser interpretados como comentários da administração sobre valoração ou desempenho futuro.

Riscos aos Quais os Investidores Devem Ficar Atentos

• A demanda por equipamentos agrícolas continua fraca. As vendas do setor de tratores e colheitadeiras na América do Norte caíram 9% e 10%, respectivamente, nos primeiros nove meses, enquanto o Brasil registrou quedas de 17% e 38%. A fraqueza contínua pode pressionar as vendas, os volumes de produção e as margens da AGCO.
• A EME e a América Latina continuam sendo fontes significativas de pressão. O tamanho da EME significa que uma retração regional adicional poderia compensar o crescimento em outras regiões, enquanto restrições de crédito e uma economia agrícola mais fraca estão atrasando compras no Brasil e em outros mercados da América Latina.
• Os desdobramentos tarifários são incertos. O lucro operacional na América do Norte beneficiou-se de aproximadamente US$ 13,0 milhões em reembolsos, mas reembolsos retidos e futuros permanecem sujeitos a revisão e litígios. Novas tarifas podem aumentar os custos de fabricação ou adiar as compras dos clientes.
• As demandas de capital de giro estão pesando sobre a liquidez. O fluxo de caixa operacional negativo nos nove meses, estoques e contas a receber mais altos, menor caixa e o aumento dos empréstimos de curto prazo reduzem a flexibilidade financeira caso a retração da demanda persista.

Resumo

Os resultados da AGCO no 3º trimestre de 2026 refletiram um ciclo difícil para o setor de máquinas agrícolas: a fraqueza na EME e na América Latina reduziu as vendas consolidadas e as margens, enquanto a América do Norte e a Ásia/Pacífico/África compensaram parcialmente. A queda nos lucros GAAP foi amplificada pelo ganho na venda de investimento no ano anterior, mas o lucro ajustado também enfraqueceu, já que os menores volumes de produção e vendas reduziram a alavancagem operacional. As principais questões à frente são se a AGCO conseguirá estabilizar a demanda regional, converter estoque em caixa e atingir suas metas de margem e LPA para 2026 em meio a um ambiente tarifário incerto.