Resultados da ATI no 3T26: Expansão de Margem da AA&S Impulsiona Crescimento de 46% no EBITDA Ajustado

A ATI Inc. (NYSE: ATI) relatou vendas no terceiro trimestre fiscal de 2026 de US$ 1,4237 bilhão, alta de 26% em relação aos US$ 1,1255 bilhão do mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP subiu para US$ 1,37, ante US$ 0,78. O EBITDA ajustado aumentou 46%, para US$ 327,9 milhões, e sua margem se expandiu para 23,0%, com os ganhos em Advanced Alloys & Solutions compensando com folga a pressão sobre as margens em High Performance Materials & Components. O trimestre foi encerrado em 27 de setembro de 2026, e a ATI elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o ano todo no comunicado de 29 de outubro.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita se traduziu em um crescimento mais rápido do lucro. O lucro bruto aumentou aproximadamente 49% e o lucro operacional subiu cerca de 67%, ambos bem acima do aumento de 26% nas vendas, refletindo preços, maiores volumes e um mix de vendas mais favorável liderado pelo segmento AA&S.

Os resultados ajustados excluíram US$ 15,6 milhões em itens especiais antes dos impostos, incluindo despesas de reestruturação e outras, além de uma taxa de extinção de dívida. O efeito após os impostos foi de US$ 12,1 milhões, ou US$ 0,09 por ação.

As margens bruta e operacional são calculadas a partir dos valores reportados de vendas e lucro. O EBITDA ajustado, o LPA ajustado e o fluxo de caixa livre ajustado são métricas não GAAP.

Desempenho Operacional e por Segmento

Ambos os segmentos operacionais geraram vendas e EBITDA mais elevados, mas o AA&S apresentou uma expansão de margem e um crescimento de lucros substancialmente maiores.

O segmento High Performance Materials & Components, ou HPMC, beneficiou-se da demanda e dos preços de produtos para motores de jatos comerciais, cujas vendas aumentaram 34% em relação ao ano anterior. O setor aeroespacial e de defesa respondeu por 94% das vendas do segmento. No entanto, custos de fabricação e do período mais elevados — incluindo despesas relacionadas ao aumento da produção comercial de uma nova superliga à base de níquel — reduziram a margem EBITDA do segmento de 24,2% para 23,2%.

O segmento Advanced Alloys & Solutions, ou AA&S, registrou um crescimento de 34% nas vendas, impulsionado pelo aumento da receita nos setores aeroespacial e de defesa, energia especializada e energia convencional. As vendas para aeroespacial e defesa subiram 34%, com as vendas para motores de jatos comerciais quase dobrando. Preços mais altos, maior volume e um mix de vendas favorável elevaram o EBITDA do segmento para US$ 181,3 milhões, ante US$ 90,4 milhões, expandindo a margem em 850 pontos-base.

Em toda a ATI, o setor aeroespacial e de defesa gerou US$ 994,5 milhões, ou 69% das vendas trimestrais, em comparação com US$ 792,7 milhões no ano anterior. Motores de jatos comerciais foram a maior categoria de mercado, com US$ 603,2 milhões, representando 42% das vendas totais.

Expansão da Margem do AA&S Compensou Custos de Rampa do HPMC

O AA&S gerou aproximadamente 81% do aumento de US$ 112,4 milhões no EBITDA combinado dos segmentos na comparação anual, antes dos itens corporativos e outros. Seu aumento de EBITDA de US$ 90,9 milhões superou substancialmente o ganho de US$ 21,5 milhões do HPMC, apesar de ambos os segmentos relatarem crescimento de vendas de dois dígitos.

O aumento combinado dos segmentos se traduziu em uma alta de US$ 102,8 milhões no EBITDA ajustado consolidado, pois as despesas corporativas, de operações encerradas e outras despesas aumentaram US$ 9,6 milhões, para US$ 20,7 milhões. A ATI citou honorários profissionais e custos de seguro mais altos, enquanto o período do ano anterior havia se beneficiado de um ganho de US$ 10,5 milhões com a venda de direitos de petróleo e gás. Mesmo com esses impactos contrários, a margem EBITDA ajustada da ATI se expandiu em 300 pontos-base.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A conversão de caixa não acompanhou o ritmo dos lucros. O fluxo de caixa operacional trimestral caiu para US$ 154,6 milhões, de US$ 229,5 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado recuou para US$ 79,6 milhões, de US$ 199,7 milhões. Os investimentos em capital foram de US$ 92,8 milhões no trimestre.

O capital de giro gerenciado aumentou US$ 142,9 milhões em relação ao trimestre anterior, para US$ 1,8742 bilhão, embora tenha caído como percentual das vendas anualizadas de 34,3% para 32,9%. A menor proporção reflete o crescimento das vendas anualizadas a um ritmo mais rápido do que o saldo do capital de giro; não representa uma diminuição do valor monetário do capital de giro.

A ATI encerrou o trimestre com US$ 442,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa. A dívida de curto e longo prazo totalizou US$ 1,8575 bilhão, em comparação com US$ 1,7494 bilhão no final do ano fiscal de 2025. A empresa também recomprou aproximadamente 0,4 milhão de ações por US$ 70,0 milhões durante o 3T, restando US$ 425 milhões em sua autorização de recompra.

Projeção de Resultados

A ATI elevou o ponto médio de sua perspectiva de EBITDA ajustado para o ano todo em US$ 35 milhões, para US$ 1,195 bilhão. A faixa do LPA ajustado também subiu, enquanto a projeção para o fluxo de caixa livre ajustado permaneceu inalterada, apesar da menor geração de caixa trimestral na comparação anual.

No ponto médio, a projeção de LPA ajustado para o ano todo aumentou para US$ 5,20, ante US$ 5,04. O ponto médio do EBITDA ajustado do 4T, de US$ 350 milhões, está aproximadamente 7% acima do resultado do 3T.

Visão da Administração

A presidente do conselho, presidente executiva e CEO Kimberly A. Fields atribuiu o desempenho do trimestre à demanda sustentada por contratos de longo prazo, às capacidades de produção diferenciadas da ATI e à execução operacional. A direção enfatizou o equilíbrio do portfólio da empresa e afirmou que está posicionando os negócios para novos ganhos de desempenho em 2027.

Transações Recentes de Insiders

As atividades reportadas de insiders nos últimos seis meses incluíram 9.146 ações compradas em 10 transações e 294.529 ações vendidas em 12 transações, resultando em vendas líquidas de 285.383 ações. As 10 últimas transações reportadas consistiram em nove vendas e uma conversão por exercício de derivativos, com valor total divulgado de aproximadamente US$ 34,79 milhões.

Todas as transações listadas foram reportadas como participações diretas. As divulgações descrevem as transações, mas não estabelecem as visões dos insiders sobre a avaliação ou as perspectivas da ATI.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Custos de aceleração de produção do HPMC: A demanda e as vendas cresceram, mas os custos de fabricação e do período mais elevados associados à nova superliga à base de níquel reduziram a margem do segmento. Custos contínuos de aceleração da produção podem limitar a alavancagem dos lucros decorrente do crescimento da receita.
• Conversão de caixa: O fluxo de caixa livre ajustado diminuiu acentuadamente na comparação anual. Com US$ 222,8 milhões gerados no acumulado do ano e uma projeção para o ano todo de US$ 550 milhões a US$ 600 milhões, a ATI precisaria de aproximadamente US$ 327,2 milhões a US$ 377,2 milhões em fluxo de caixa livre ajustado no 4T para atingir a faixa.
• Concentração em aeroespacial e defesa: O setor aeroespacial e de defesa respondeu por 69% das vendas totais e 94% das vendas do HPMC. Mudanças na produção de motores de jatos comerciais, na demanda de defesa ou nos cronogramas dos clientes podem ter um efeito material nos resultados.
• Execução em relação à projeção mais elevada: A meta de EBITDA ajustado da ATI para o 4T está acima do resultado do 3T e supõe benefícios contínuos de demanda, preços, volume e mix. A pressão de custos no HPMC ou uma menor alavancagem operacional no AA&S podem tornar a faixa mais elevada para o ano todo mais difícil de atingir.

Resumo

Os resultados do 3T 2026 da ATI combinaram um crescimento de 26% nas vendas com um crescimento substancialmente mais rápido nos lucros, liderado por preços, volume e mix no segmento AA&S. O HPMC continuou a crescer, mas enfrentou pressão sobre a margem devido a custos de fabricação e de aceleração da produção de novos produtos, enquanto o fluxo de caixa ficou atrás da melhoria no lucro reportado. As principais questões a acompanhar são se o AA&S consegue sustentar seus ganhos de margem, se o HPMC pode controlar os custos de ramp-up e se a geração de caixa no 4T será suficiente para sustentar a perspectiva inalterada de fluxo de caixa livre para o ano todo.