Resultados da Insmed no 3T26: BRINSUPRI impulsiona receita para US$ 524,4 milhões

A Insmed (NASDAQ: INSM) registrou receita de US$ 524,4 milhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 268% em relação aos US$ 142,3 milhões de um ano antes, enquanto o LPA diluído GAAP melhorou de -US$ 1,75 para -US$ 0,46. O BRINSUPRI respondeu pela maior parte do aumento da receita, e um mix de produtos mais favorável ajudou a reduzir o prejuízo líquido, mesmo com o aumento das despesas de P&D e SG&A. Os resultados cobrem o trimestre encerrado em 30 de setembro e foram divulgados em 29 de outubro de 2026.

Principais Resultados Financeiros

A receita aumentou US$ 382,1 milhões na comparação anual, refletindo em grande parte a comercialização do BRINSUPRI nos EUA. Os custos dos produtos cresceram em ritmo mais lento do que a receita porque o BRINSUPRI possui custos de fabricação menores do que o ARIKAYCE, segundo a empresa.

A Insmed permaneceu sem lucratividade, mas seus prejuízos operacional e líquido diminuíram substancialmente. Todos os valores abaixo seguem o padrão GAAP, salvo indicação em contrário.

*O lucro bruto aproximado do produto equivale à receita do produto menos o custo da receita do produto, que exclui a amortização de ativos intangíveis.

Desempenho de Produtos e Pipeline

O BRINSUPRI gerou US$ 400,1 milhões, em comparação com US$ 28,1 milhões no mesmo trimestre do ano anterior, e respondeu por aproximadamente 76% da receita total. A receita aumentou 29% em relação ao trimestre anterior, impulsionada pelo mercado dos EUA, que contribuiu com US$ 398,1 milhões. A receita internacional foi de US$ 2,0 milhões.

O Japão aprovou o BRINSUPRI para bronquiectasia não associada à fibrose cística em agosto de 2026, e a Insmed lançou o produto no país em outubro, após o encerramento do trimestre reportado.

A receita do ARIKAYCE aumentou 9%, para US$ 124,4 milhões. As vendas nos EUA subiram 2%, para US$ 75,5 milhões, enquanto as vendas internacionais avançaram 21%, para US$ 48,9 milhões, tornando os mercados externos a principal fonte de crescimento do ARIKAYCE.

A FDA aceitou o pedido suplementar da Insmed para expandir o uso do ARIKAYCE em doença pulmonar por MAC e concedeu Análise Prioritária, com data de meta de ação prevista para 28 de janeiro de 2027. A empresa também planeja submeter os dados da Fase 3 do estudo ENCORE no Japão durante o 4T 2026.

O TPIP permaneceu como uma das principais prioridades de desenvolvimento e um motor do aumento nos gastos de P&D. O estudo de Fase 3 PALM-ILD já havia recrutado mais de 35% dos pacientes, enquanto os programas de Fase 3 em HAP e FPP também estavam em andamento. A Insmed prevê iniciar um estudo de Fase 3 para FPI no primeiro semestre de 2027.

Benefício do Mix do BRINSUPRI Compensou Investimentos Mais Altos

A transição em direção ao BRINSUPRI elevou a margem bruta aproximada do produto da Insmed de 79,4% para 85,1%. O lucro bruto aproximado do produto aumentou US$ 333,2 milhões, proporcionando a principal compensação financeira para os maiores gastos com comercialização e pipeline.

As despesas combinadas de P&D e SG&A aumentaram US$ 150,2 milhões. O crescimento em P&D refletiu custos maiores de fabricação do TPIP, desenvolvimento clínico e pesquisa, além do aumento no quadro de funcionários e remuneração baseada em ações. As despesas com SG&A subiram principalmente devido a atividades comerciais do BRINSUPRI, honorários profissionais e pessoal adicional.

Uma comparação contábil favorável também contribuiu para a redução do prejuízo operacional. As despesas decorrentes de alterações no valor justo da contraprestação contingente caíram de US$ 104,7 milhões para US$ 7,5 milhões, uma redução de aproximadamente US$ 97,1 milhões. Portanto, os investidores devem diferenciar a melhoria proveniente do aumento da receita do produto do efeito dessa menor despesa com valor justo.

Liquidez e Balanço Patrimonial

A Insmed encerrou o trimestre com US$ 396,6 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 750,1 milhões em títulos negociáveis, resultando em uma liquidez total de aproximadamente US$ 1,15 bilhão. Isso ficou cerca de US$ 283,4 milhões abaixo do saldo combinado em 31 de dezembro de 2025.

As contas a receber aumentaram para US$ 259,3 milhões, ante US$ 140,9 milhões no encerramento do ano anterior, enquanto os estoques subiram de US$ 132,1 milhões para US$ 163,9 milhões. A dívida de longo prazo ficou em US$ 544,9 milhões, em comparação com US$ 541,0 milhões no final de 2025. A empresa também relatou US$ 156,5 milhões em obrigações de financiamento de royalties de curto e longo prazo.

Projeções para o Ano Completo

A Insmed elevou o limite inferior das suas faixas de projeção de receita para 2026 em ambos os produtos comerciais, mantendo inalterados os limites superiores. As revisões refletem o desempenho mais forte da receita de produtos realizada, sem introduzir novas metas de lucro ou de despesas.

Com base na receita de nove meses, as faixas atualizadas implicam aproximadamente de US$ 432,9 milhões a US$ 482,9 milhões de receita para o BRINSUPRI e de US$ 121,2 milhões a US$ 131,2 milhões de receita para o ARIKAYCE no 4T 2026.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos dos últimos seis meses mostram 17 transações de compra totalizando 392.614 ações e 24 transações de venda totalizando 484.600 ações. Isso representa vendas líquidas de 91.986 ações em 41 transações, ou uma variação líquida de -7,60%; a participação total de insiders estava listada em aproximadamente 1,12 milhão de ações.

As transações recentes relatadas incluíram as seguintes vendas e conversões de títulos derivativos. As conversões não devem ser tratadas como compras no mercado aberto.

Duas concessões subsequentes de ações a diretores datadas de 19 de outubro foram declaradas com valor zero, mas os dados fornecidos não incluíram o número de ações concedidas. As transações isoladamente não definem a visão dos insiders sobre as perspectivas da Insmed.

Riscos aos Quais os Investidores Devem Ficar Atentos

• Concentração de receita: O BRINSUPRI gerou aproximadamente 76% da receita trimestral, com quase todas as suas vendas vindas dos EUA. O crescimento contínuo depende do sucesso da comercialização, aceitação pelo mercado e reembolso.
• Alto investimento operacional: As despesas com P&D e SG&A somaram US$ 523,0 milhões no trimestre. A Insmed planeja continuar financiando a comercialização do BRINSUPRI, a expansão do ARIKAYCE e múltiplos programas clínicos, o que pode manter a pressão sobre a lucratividade e a liquidez.
• Execução regulatória e clínica: A ampliação do rótulo da bula do ARIKAYCE nos EUA permanece sujeita à análise da FDA, enquanto o TPIP e outros programas do pipeline ainda exigem ensaios bem-sucedidos e aprovações regulatórias.
• Segurança do produto e rotulagem: O ARIKAYCE possui um aviso de caixa preta devido ao aumento de reações adversas respiratórias, e o BRINSUPRI possui avisos que cobrem reações dermatológicas e gengivais ou periodontais. Os resultados de segurança podem afetar a adoção e as exigências regulatórias.
• Obrigações financeiras: A Insmed permanece operando com prejuízo e carrega dívidas de longo prazo e obrigações de financiamento de royalties, embora mantivesse aproximadamente US$ 1,15 bilhão em caixa e títulos negociáveis ao final do trimestre.

Resumo

Os resultados do 3T 2026 da Insmed foram marcados pelo lançamento do BRINSUPRI nos EUA, pelo crescimento internacional contínuo do ARIKAYCE e por um mix de produtos que elevou a lucratividade bruta. Gastos maiores com P&D e comercialização mantiveram a empresa no prejuízo, embora a receita mais forte e a menor despesa com contraprestação contingente tenham reduzido essa perda. As próximas áreas principais a serem acompanhadas são a execução em relação às faixas mais altas de receita para o ano todo, a expansão do BRINSUPRI no Japão, a decisão regulatória do ARIKAYCE em janeiro de 2027 e o progresso nos programas de Fase 3 do TPIP.