Resultados da Hippo no 3T26: Alavancagem de Despesas Compensou Maiores Perdas por Catástrofes

A Hippo Holdings (NYSE: HIPO) reportou receita de US$ 156,0 milhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 29,4% em relação aos US$ 120,6 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído foi de US$ 0,33, frente a US$ 3,77. O LPA diluído ajustado subiu de US$ 0,70 para US$ 0,74, e o índice combinado melhorou para 98,4%, à medida que a alavancagem de despesas compensou com folga as perdas com catástrofes normalizadas. A forte queda no lucro GAAP refletiu principalmente um ganho de US$ 95 milhões com a venda de negócios registrado no mesmo trimestre do ano anterior.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita foi impulsionado pelos prêmios ganhos líquidos, que subiram 29%, atingindo US$ 128,3 milhões. As receitas com comissões, serviços e taxas, além do resultado financeiro líquido, também aumentaram na comparação anual.

A rentabilidade ajustada melhorou apesar da base de comparação GAAP desafiadora. O lucro líquido ajustado subiu 9,3%, para US$ 20,0 milhões, representando um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ajustado anualizado de 17,1%.

O lucro líquido ajustado e o LPA diluído ajustado são métricas não GAAP. O resultado GAAP do mesmo período do ano anterior incluiu um ganho com a venda da rede de distribuição para construtoras da Hippo, tornando a comparação do lucro líquido consolidado menos representativa do desempenho operacional.

Linhas de Responsabilidade Civil e Comercial Lideram Crescimento de Prêmios

A Hippo possui um único segmento reportável, mas seus dados de subscrição mostram diferenças substanciais entre as linhas de produtos. A carteira de Responsabilidade Civil (Casualty) foi a maior fonte de prêmios emitidos brutos e a linha principal de maior crescimento, seguida pela de Multirrisco Comercial (CMP).

A carteira tornou-se mais diversificada por tipo de risco, com Responsabilidade Civil representando 38% dos prêmios emitidos brutos, CMP 22% e Residencial 23%. No entanto, as linhas de maior crescimento também apresentam níveis mais baixos de retenção, de modo que o aumento de 60% nos prêmios emitidos brutos se traduziu em uma alta menor, de 26%, nos prêmios emitidos líquidos.

A taxa de retenção líquida da Hippo caiu de 38% para 30%, ficando abaixo da sua expectativa para o ano todo, que era na faixa de pouco mais de 30%. O seguro Residencial respondeu por 50% dos prêmios emitidos líquidos, ante 64% no ano anterior. Em termos de prêmios ganhos líquidos, CMP subiu 88%, para US$ 25,9 milhões, e Responsabilidade Civil saltou 397%, para US$ 15,9 milhões, enquanto Residencial aumentou apenas 3%, alcançando US$ 66,1 milhões.

Alavancagem de Despesas Compensou Perdas Normalizadas com Catástrofes

A sinistralidade líquida subiu de 47,6% para 56,7%, em grande parte porque o índice de sinistralidade por catástrofes atingiu 6,5%, comparado a -0,3% no 3T 2025. O período do ano anterior também se beneficiou de 0,5 ponto percentual de desenvolvimento favorável de anos anteriores. Excluindo catástrofes, a sinistralidade líquida do ano de ocorrência foi de 49,9%, ante 48,4%.

Essa deterioração foi mais do que compensada pela alavancagem operacional. O índice de despesas melhorou de 52,0% para 41,7%, à medida que os prêmios ganhos líquidos cresceram 29%, enquanto a base de despesas aumentou 12%. A Hippo afirmou que essa relação respondeu por nove pontos percentuais da melhoria no índice de despesas, permitindo que o índice combinado caísse para 98,4%, apesar das perdas maiores com catástrofes.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A divulgação do fluxo de caixa da Hippo abrange os primeiros nove meses de 2026, em vez de apenas o 3T. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais atingiu US$ 124,2 milhões no período de nove meses, em comparação com US$ 6,0 milhões no mesmo período de 2025.

O caixa e equivalentes de caixa subiram para US$ 311,8 milhões em 30 de setembro, ante US$ 218,3 milhões no final de 2025, enquanto os investimentos aumentaram de US$ 445,9 milhões para US$ 499,1 milhões. O patrimônio líquido cresceu 8%, alcançando US$ 469,0 milhões. O valor patrimonial por ação subiu de US$ 16,97 para US$ 17,62, e o valor patrimonial tangível por ação não GAAP aumentou de US$ 14,76 para US$ 15,59.

O prejuízo abrangente trimestral foi de US$ 3,7 milhões, apesar do lucro líquido positivo, refletindo um prejuízo não realizado de US$ 12,5 milhões em investimentos.

Projeções para 2026

A Hippo elevou suas projeções para o ano todo referentes a prêmios emitidos brutos, receita e lucro líquido ajustado, ao mesmo tempo em que reduziu os índices esperados combinado e de sinistralidade por catástrofes. A projeção de prêmios emitidos líquidos permaneceu inalterada, em consonância com a menor retenção associada às linhas de crescimento mais rápido da companhia.

As projeções revisadas indicam que a Hippo espera que a combinação de crescimento de prêmios, alavancagem operacional e menores perdas com catástrofes no ano sustentem uma rentabilidade ajustada superior.

Visão da Administração

O CEO Rick McCathron atribuiu os resultados do trimestre à disciplina de subscrição, à diversificação da carteira e à plataforma de programas da empresa. A administração afirmou que a Hippo pretende continuar seletiva à medida que o mercado de seguros desacelera, expandindo-se apenas onde considerar atrativa a rentabilidade da subscrição.

Transações Recentes de Insiders

Os dados fornecidos sobre movimentações de insiders mostram 13 compras envolvendo 99.221 ações e nove vendas envolvendo 36.505 ações nos últimos seis meses, resultando em compras líquidas de 62.716 ações. A participação total de insiders foi reportada em aproximadamente 2,72 milhões de ações. A tabela de transações abaixo apresenta os valores declarados na fonte de dados e não infere a visão da administração sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Volatilidade de catástrofes: O índice de sinistralidade por catástrofes no 3T aumentou para 6,5%, vindo de -0,3%. Perdas acima da premissa atualizada de 8% para o ano todo podem pressionar o índice combinado e os lucros ajustados.
• Menor retenção de prêmios: A retenção líquida caiu de 38% para 30%, ficando abaixo da expectativa da empresa para o ano todo, que era na faixa de pouco mais de 30%. O crescimento contínuo nos programas de menor retenção de Responsabilidade Civil e CMP pode limitar o quanto do crescimento dos prêmios brutos se converte em prêmios líquidos e receita.
• Evolução da sinistralidade recorrente: A sinistralidade líquida do ano de ocorrência excluindo catástrofes aumentou de 48,4% para 49,9%. A melhoria no índice combinado do 3T dependeu essencialmente da alavancagem de despesas, e não de uma menor sinistralidade recorrente.
• Manutenção da disciplina durante rápida expansão: Os prêmios emitidos brutos de Responsabilidade Civil e CMP aumentaram 146% e 63%, respectivamente. A capacidade da administração de preservar métricas atrativas de subscrição enquanto o mercado desacelera afetará se esse crescimento se traduzirá em rentabilidade duradoura.

Resumo

Os resultados do 3T 2026 da Hippo mostraram um crescimento mais acelerado de prêmios e receitas, juntamente com melhores lucros ajustados, com a alavancagem de despesas compensando perdas normalizadas com catástrofes. Os principais pontos a acompanhar são se o rápido crescimento de Responsabilidade Civil e CMP conseguirá manter a qualidade de subscrição, se a retenção líquida retornará para a faixa de pouco mais de 30% e se a Hippo conseguirá entregar suas projeções elevadas de lucro ajustado e melhoria no índice combinado.