Resultados da Forestar no 4º Trimestre Fiscal de 2026: Receita Cai Apesar do Aumento nas Entregas de Lotes

A Forestar Group (NYSE: FOR) divulgou receita de US$ 580,8 milhões no quarto trimestre fiscal de 2026, queda de 13% em relação aos US$ 670,5 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído caiu de US$ 1,70 para US$ 1,15. As entregas de lotes subiram 2%, para 5.004, mas os preços médios mais baixos por lote e uma forte queda nas vendas de terrenos e em outras receitas contribuíram para um recuo de 32% no lucro líquido.

Dados Principais de Resultados

A receita caiu US$ 89,7 milhões na comparação anual. O custo das vendas diminuiu em um ritmo mais lento, recuando cerca de 8%, para US$ 477,7 milhões, o que reduziu o lucro bruto e comprimiu as margens.

O trimestre também incluiu um ganho antes dos impostos de US$ 10,0 milhões com a venda de ativos e US$ 7,6 milhões em baixas contábeis por redução ao valor recuperável (impairment) de ativos imobiliários. O período do ano anterior incluiu um ganho de US$ 4,5 milhões na venda de ativos e nenhuma baixa contábil imobiliária.

O lucro bruto e a margem bruta são calculados a partir da receita e do custo das vendas informados.

Entregas Mais Altas de Lotes Não Conseguiram Compensar Preços e Mix Menores

A queda na receita não foi causada por um volume geral menor de entregas. A Forestar vendeu 5.004 lotes, alta de 2%, mas o preço médio de venda por lote caiu cerca de 6%, para US$ 108.300. As vendas de terrenos e outras receitas também despencaram 63%, gerando um impacto negativo adicional na receita consolidada.

O preço médio de venda informado exclui o efeito de alterações nos passivos de contratos. A receita de projetos de desenvolvimento ficou relativamente estável em US$ 540,2 milhões, mas a receita de lot banking caiu de US$ 19,4 milhões para US$ 2,0 milhões.

A Forestar vendeu 822 lotes para clientes que não a D.R. Horton, em comparação com 828 no ano anterior. Isso significa que aproximadamente 84% das entregas trimestrais de lotes foram para a D.R. Horton, amplamente alinhadas com a concentração do ano anterior.

Em 30 de setembro de 2026, a Forestar possuía ou controlava 84.400 lotes, ante 99.800 um ano antes. Dos 58.200 lotes próprios, 21.500 estavam sob contrato de venda e representavam aproximadamente US$ 2,2 bilhões em receita futura.

Lucratividade, Liquidez e Balanço Patrimonial

As despesas com vendas, gerais e administrativas caíram de US$ 42,7 milhões para US$ 38,4 milhões. No entanto, a redução de US$ 4,3 milhões não foi suficiente para compensar a diminuição de US$ 46,6 milhões no lucro bruto, deixando o lucro antes dos impostos com uma queda de US$ 34,5 milhões.

A Forestar encerrou o ano fiscal de 2026 com US$ 657,0 milhões em caixa não restrito, acima dos US$ 379,2 milhões do ano anterior. A dívida reduziu ligeiramente para US$ 794,2 milhões, e a capacidade disponível de crédito rotativo de US$ 657,8 milhões elevou a liquidez total para US$ 1,3 bilhão. O índice de dívida líquida sobre capital total foi de 6,7%, sem vencimentos de títulos seniores até o ano fiscal de 2028.

Os ativos imobiliários diminuíram de US$ 2,65 bilhões para US$ 2,53 bilhões. O patrimônio líquido dos acionistas aumentou para US$ 1,92 bilhão, enquanto o valor patrimonial por ação subiu 8%, para US$ 37,56.

Projeções para o Ano Fiscal de 2027

A Forestar espera que as entregas de lotes e a receita do ano fiscal de 2027 fiquem abaixo dos resultados do ano fiscal de 2026. Nos respectivos limites das estimativas, a projeção aponta para uma queda de aproximadamente 4% a 11% nos lotes entregues e de 8% a 14% na receita.

A administração atribuíu a pressão sobre a demanda por moradias novas às restrições de acessibilidade financeira, ao sentimento cauteloso do consumidor e ao aumento das taxas de juros imobiliários durante o quarto trimestre. A empresa planeja equilibrar o ritmo e a precificação das vendas de lotes com o momento de novos investimentos.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos não mostraram compras por insiders no período de resumo dos últimos seis meses. Entre as últimas transações reportadas, duas incluíram direção explícita de venda e valor; declarações sem detalhes das transações foram omitidas abaixo.

Essas transações são apresentadas conforme relatadas e não estabelecem, por si só, as visões dos insiders sobre as perspectivas da Forestar.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Acessibilidade habitacional e taxas de juros imobiliários: A administração afirmou que restrições de acessibilidade, sentimento cauteloso e a elevação das taxas de juros imobiliários estavam pressionando a demanda por moradias novas. A continuidade dessa pressão pode afetar as entregas e os preços dos lotes.
• Compressão de preços e margens: As entregas de lotes aumentaram, mas o preço médio de venda diminuiu e a margem bruta caiu aproximadamente 4,6 pontos percentuais. Pressões adicionais sobre os preços podem continuar a pesar sobre os lucros.
• Concentração na D.R. Horton: Aproximadamente 84% dos lotes do quarto trimestre foram vendidos para a D.R. Horton. Esse relacionamento apoia o pipeline contratado da Forestar, mas também cria uma concentração significativa de clientes.
• Exposição do valor contábil imobiliário e impairment: A Forestar mantinha US$ 2,53 bilhões em ativos imobiliários e registrou US$ 7,6 milhões em encargos por impairment durante o trimestre. Mudanças na viabilidade econômica dos projetos ou na demanda podem levar a encargos adicionais.

Resumo

Os resultados da Forestar no quarto trimestre fiscal de 2026 mostraram que entregas mais altas de lotes não foram suficientes para compensar os preços médios mais baixos, a redução na atividade de lot banking e uma forte queda nas vendas de terrenos e em outras receitas. A liquidez e a alavancagem permaneceram em níveis confortáveis, mas as projeções para o ano fiscal de 2027 indicam entregas e receitas menores no curto prazo, à medida que as pressões de acessibilidade habitacional e das taxas de juros imobiliários continuam a afetar a demanda.