Resultados da BorgWarner no 3º Trimestre de 2026: LPA Sobe com Queda nas Vendas

A BorgWarner (NYSE: BWA) divulgou vendas líquidas de US$ 3,487 bilhões no terceiro trimestre de 2026, uma queda de 2,9% em relação aos US$ 3,591 bilhões registrados no mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído subiu 47,9%, passando de US$ 0,73 para US$ 1,08. O LPA ajustado aumentou 12,1%, para US$ 1,39, e a margem operacional GAAP se expandiu em 180 pontos-base, atingindo 8,7%, apesar da menor produção da indústria e das vendas mais fracas de Battery Energy Systems. No trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026, o fluxo de caixa livre foi de US$ 195 milhões, e a empresa elevou sua projeção de LPA ajustado para o ano completo.

Principais Resultados Financeiros

A receita recuou principalmente devido aos menores volumes de produção do mercado e a uma queda nas vendas de Battery Energy Systems. Excluindo os efeitos cambiais, as vendas líquidas orgânicas caíram 3,1%.

O controle de custos ajudou a margem bruta a melhorar 50 pontos-base, mesmo com o lucro bruto praticamente estável. O lucro operacional GAAP aumentou de forma mais acentuada do que o lucro operacional ajustado porque as despesas não comparáveis antes dos impostos caíram de US$ 137 milhões no trimestre do ano anterior para US$ 79 milhões.

Desempenho Operacional e por Segmento

O segmento PowerDrive Systems foi o único reportável a registrar um crescimento substancial de vendas, e seu prejuízo operacional diminuiu US$ 30 milhões. Essa melhoria ajudou a compensar o recuo nas vendas e no lucro dos dois maiores segmentos, enquanto o Battery Energy Systems continuou sendo o principal obstáculo para a receita.

O lucro operacional ajustado total dos segmentos foi de US$ 443 milhões, praticamente estável em relação aos US$ 444 milhões do ano anterior. Tanto o PowerDrive quanto o Battery Energy Systems reduziram seus prejuízos, mas nenhum dos dois segmentos alcançou a lucratividade durante o trimestre.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral caiu para US$ 320 milhões, ante US$ 368 milhões. Os investimentos em capital aumentaram para US$ 125 milhões, contra US$ 111 milhões, enquanto os adiantamentos de clientes relacionados a investimentos em capital caíram para zero, ante US$ 9 milhões, contribuindo para a redução do fluxo de caixa livre para US$ 195 milhões.

Nos primeiros nove meses de 2026, o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 1,058 bilhão, ante US$ 1,029 bilhão, mas o fluxo de caixa livre caiu para US$ 700 milhões, comparado a US$ 738 milhões, à medida que os investimentos em capital aumentaram para US$ 364 milhões.

A BorgWarner reduziu sua dívida bruta em US$ 864 milhões por meio de uma oferta pública de aquisição de dívida e resgate integral durante o trimestre. A dívida no balanço somou aproximadamente US$ 3,007 bilhões em 30 de setembro, em comparação com US$ 3,899 bilhões no final de 2025. O caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito caíram US$ 730 milhões no ano até o momento, atingindo US$ 1,583 bilhão. As atividades de financiamento nos primeiros nove meses também incluíram US$ 425 milhões em recompra de ações e US$ 104 milhões em dividendos, incluindo aproximadamente US$ 175 milhões em recompras e US$ 35 milhões em dividendos no 3T.

Impostos Menores e Redução no Número de Ações Elevam o LPA sem Crescimento do Lucro Operacional Ajustado

A principal dinâmica dos resultados foi a divergência entre o desempenho operacional e o lucro por ação. O lucro operacional ajustado recuou de US$ 385 milhões para US$ 381 milhões, mas o LPA ajustado subiu 12,1%.

A BorgWarner atribuiu o aumento do LPA ajustado principalmente a uma alíquota efetiva de imposto mais baixa para o ano todo e a um menor número de ações resultante de recompras em 2025 e 2026. A média ponderada de ações diluídas reduziu-se em cerca de 5,5%, caindo de 216,5 milhões para 204,6 milhões. O LPA GAAP também se beneficiou de menores perdas não comparáveis, que caíram de US$ 0,51 por ação para US$ 0,31 por ação.

Isso significa que o crescimento do LPA no trimestre não foi impulsionado apenas pelo crescimento do lucro operacional ajustado. Comparações futuras exigirão que os investidores separem o desempenho operacional subjacente dos efeitos de impostos, contagem de ações e itens não comparáveis.

Projeções para 2026

A BorgWarner elevou a projeção de LPA ajustado devido aos efeitos esperados das recompras de ações e de uma alíquota efetiva de imposto menor para o ano todo. Ao mesmo tempo, reduziu o teto de sua faixa de vendas porque as expectativas de produção do setor enfraqueceram em relação ao limite superior da projeção anterior.

A perspectiva pressupõe que o mercado ponderado de veículos leves da BorgWarner recue entre 1% e 2%. Ela também incorpora uma redução estimada de US$ 250 milhões em relação ao ano anterior nas vendas de Battery Energy Systems, equivalente a um impacto negativo de aproximadamente 1,7 ponto percentual no crescimento orgânico. Espera-se que a conversão cambial adicione cerca de US$ 250 milhões às vendas reportadas, principalmente devido ao fortalecimento do euro e do renminbi chinês frente ao dólar norte-americano.

Perspectiva da Administração

A administração afirmou que os controles contínuos de custos sustentaram a lucratividade, apesar da menor produção no setor. A empresa também espera investir de US$ 10 milhões a US$ 15 milhões em pesquisa e desenvolvimento industrial durante 2026 para dar suporte a oportunidades em data centers e outros mercados industriais, os quais registraram uma aceleração na atividade de cotações.

A BorgWarner anunciou nove novos contratos comerciais em aplicações a combustão, híbridas e elétricas a bateria. Os programas incluem módulos de controle do motor, turbocompressores, eMotors e um inversor de alta voltagem, com início de produção previsto entre 2026 e 2029. Esses contratos reforçam o pipeline de longo prazo, mas geralmente não explicam o desempenho da receita no trimestre atual.

Transações Recentes de Insiders

Os dados fornecidos sobre insiders mostraram vendas líquidas de 136.397 ações nos seis meses anteriores, com base em 174.506 ações vendidas e 38.109 ações compradas ao longo de 26 transações. Os últimos 10 registros divulgados incluíram sete vendas, uma compra e duas concessões de ações a preço zero; todos foram reportados como participações diretas.

As sete vendas listadas tiveram um valor declarado agregado de aproximadamente US$ 5,92 milhões, em comparação com cerca de US$ 0,50 milhão para a única compra. Essas divulgações estabelecem o padrão de transações, mas não explicam, por si sós, as motivações dos insiders.

Riscos a Serem Monitorados pelos Investidores

• Menor produção de veículos: A receita do 3T já foi afetada pela queda na produção do mercado, e a perspectiva para o ano completo pressupõe que o mercado ponderado de veículos leves da BorgWarner contraia entre 1% e 2%.
• Contração do Battery Energy Systems: As vendas do segmento caíram 40,9% organicamente no 3T, e a administração espera uma queda de vendas de aproximadamente US$ 250 milhões no ano todo para esse negócio.
• Prejuízos em segmentos voltados ao crescimento: O PowerDrive melhorou substancialmente e o Battery Energy Systems reduziu seu prejuízo, mas ambos continuaram sem rentabilidade no 3T.
• Conversão de caixa: O fluxo de caixa livre trimestral recuou 26,7%, enquanto os maiores gastos de capital no ano até o momento mantiveram o fluxo de caixa livre de nove meses abaixo do nível do ano anterior, apesar do maior fluxo de caixa operacional.
• Impulsionadores do crescimento do LPA: O crescimento do LPA ajustado dependeu em parte de uma alíquota de imposto menor e do menor número de ações, em vez do crescimento do lucro operacional ajustado, tornando a tendência do lucro operacional uma medida importante do progresso subjacente.

Resumo

Os resultados da BorgWarner no 3T 2026 combinaram menor faturamento com margens melhores e LPA mais alto. Controles de custos, menos despesas não comparáveis, uma alíquota efetiva de imposto mais baixa e recompras de ações sustentaram a lucratividade, enquanto a menor produção de veículos e o segmento de Battery Energy Systems continuaram sendo as principais pressões sobre a receita. Os próximos pontos a serem monitorados são se a melhoria do PowerDrive terá continuidade, se o fluxo de caixa atingirá a faixa inalterada para o ano todo e se a empresa conseguirá proteger as margens enquanto as vendas orgânicas permanecem sob pressão.