Resultados da CRH no 3T26: Receita cresce enquanto margens se estreitam

A CRH (NYSE: CRH) divulgou receita no 3º trimestre de 2026 de US$ 11,396 bilhões, alta de 3% na comparação anual, enquanto o LPA diluído caiu 16%, para US$ 1,86, vindo de US$ 2,21. O EBITDA ajustado ficou praticamente estável em US$ 2,7 bilhões, mas a inflação de custos, a fraca atividade residencial e maiores despesas de impairment reduziram as margens e o lucro líquido GAAP.

Principais Resultados Financeiros

Preços favoráveis, demanda resiliente em mercados-chave de infraestrutura e contribuições de aquisições sustentaram o crescimento da receita. No entanto, esses ganhos não compensaram totalmente a inflação, os desinvestimentos e a construção residencial mais fraca, mantendo o EBITDA ajustado inalterado e reduzindo sua margem em 80 pontos-base.

O lucro GAAP enfrentou pressão adicional devido a uma perda por impairment de US$ 178 milhões, em comparação com US$ 40 milhões no mesmo período do ano anterior. Um ganho menor na alienação de ativos, maiores despesas com imposto de renda e perdas em investimentos contabilizados pelo método de equivalência patrimonial também contribuíram para a queda.

O EBITDA ajustado e a margem EBITDA ajustada são métricas não GAAP. O LPA diluído antes do impairment foi de US$ 2,09, queda de 8% em relação aos US$ 2,27.

Desempenho Operacional e por Segmento

Os segmentos da CRH divergiram durante o trimestre. O Americas Materials Solutions gerou o maior crescimento de receita, mas enfrentou pressão nas margens; o Americas Building Solutions recuou devido à fraqueza no setor residencial e aos efeitos de comparação com o ano anterior; enquanto o International Solutions expandiu tanto o EBITDA ajustado quanto a margem.

O segmento Americas Materials Solutions beneficiou-se de preços mais altos de agregados e asfalto, da demanda por grandes projetos e de aquisições. Os volumes de agregados subiram 2% e os preços subiram 5%, enquanto os preços do asfalto aumentaram 7%. No entanto, a inflação de custos e os desinvestimentos limitaram o crescimento do EBITDA ajustado a 1% e reduziram a margem do segmento em 130 pontos-base.

O Americas Building Solutions apresentou a divisão interna mais clara. A receita do Building & Infrastructure Solutions subiu 16%, impulsionada pela infraestrutura de serviços públicos, atividade de data centers e pela aquisição da Axius Water, mas a receita do Outdoor Living Solutions caiu 15% devido a desinvestimentos e à demanda residencial fraca. O EBITDA ajustado do segmento recuou 18%, em parte porque o ganho do ano anterior com alienação de terrenos não se repetiu, e sua margem encolheu 390 pontos-base, para 20,1%.

O International Solutions apresentou a melhor tendência de rentabilidade. A política de preços, o aumento da atividade em determinados mercados, iniciativas operacionais e aquisições elevaram o EBITDA ajustado em 6%, enquanto sua margem expandiu 110 pontos-base. O volume e os preços de agregados subiram 9% e 5%, respectivamente, e o volume de concreto usinado aumentou 10%.

Lucratividade, Liquidez e Alocação de Capital

A despesa de impairment de US$ 178 milhões refere-se à unidade de relatórios das Filipinas no segmento International Solutions e foi um fator determinante para a queda dos lucros GAAP. A CRH também registrou apenas US$ 19 milhões em ganhos na alienação de ativos de longa duração, abaixo dos US$ 110 milhões anteriores, enquanto a despesa com imposto de renda aumentou de US$ 428 milhões para US$ 494 milhões. Os investimentos contabilizados por equivalência patrimonial geraram um prejuízo de US$ 41 milhões, em comparação com um lucro de US$ 26 milhões no ano anterior.

Em 30 de setembro de 2026, a dívida total era de US$ 19,6 bilhões, acima dos US$ 17,7 bilhões no final de 2025. A dívida líquida aumentou para US$ 15,0 bilhões, em comparação com US$ 14,2 bilhões, uma vez que as despesas de capital, aquisições, dividendos e recompra de ações superaram a compensação do fluxo de caixa operacional e das receitas de desinvestimentos. A CRH mantinha US$ 5,1 bilhões em caixa e tinha US$ 4,5 bilhões em facilidades de crédito compromissadas não utilizadas.

A CRH concluiu nove aquisições por US$ 0,5 bilhão durante o trimestre. Posteriormente, em 23 de outubro, concluiu a aquisição da Arcosa por US$ 8,5 bilhões, financiando a transação com um empréstimo a termo de US$ 2,5 bilhões, uma linha de crédito ponte de US$ 3,3 bilhões e recursos próprios em caixa. Como a transação foi concluída após 30 de setembro, o balanço patrimonial do final do trimestre não reflete seu impacto total.

O conselho de administração também autorizou um novo programa de recompra de ações de até US$ 6 bilhões até o final de 2030. Paralelamente, a CRH elevou seu dividendo trimestral em 5%, para US$ 0,39 por ação. A autorização não obriga a empresa a recomprar um valor fixo, e as atividades futuras dependerão das condições de mercado e das prioridades de alocação de capital.

Programa Velocity Adiciona Custos no Curto Prazo em Prol de Meta de Margem de Longo Prazo

A CRH lançou o programa Velocity para simplificar sua estrutura operacional, expandir o uso de tecnologia, inteligência artificial e dados, além de acelerar a tomada de decisões. A empresa prevê que o programa de dois anos proporcione cerca de US$ 400 milhões em benefícios anuais recorrentes até o final de 2028.

Esses benefícios exigem investimentos iniciais substanciais. A CRH prevê cerca de US$ 400 milhões em custos não recorrentes totais do programa, tendo reconhecido US$ 49 milhões até o final do 3T2026. O Velocity cria, portanto, um descompasso temporal: as despesas de transformação já estão afetando os resultados, enquanto os benefícios de margem recorrentes almejados devem surgir ao longo dos próximos dois anos.

Projeções para o Ano Completo de 2026

A CRH reduziu suas projeções de lucro líquido, EBITDA ajustado e LPA diluído para o ano completo, após incorporar o fechamento antecipado da aquisição da Arcosa, a inflação persistente e um mercado de construção residencial mais desafiador. Os intervalos atualizados incluem a contribuição esperada da Arcosa no quarto trimestre e os custos previstos do programa Velocity.

A administração continua prevendo uma demanda subjacente favorável nos mercados de infraestrutura e reindustrialização, mas antecipa que a construção residencial permanecerá fraca no curto prazo. As projeções pressupõem condições climáticas sazonais normais e excluem novas grandes interrupções, impairments ou mudanças significativas na política comercial global.

Riscos Que os Investidores Devem Acompanhar

• Inflação de custos: Os preços sustentaram a receita, mas a inflação contribuiu para margens menores nos segmentos das Américas e foi uma das razões para a redução das projeções do ano completo.
• Fraqueza na construção residencial: A demanda contida afetou o Outdoor Living Solutions e os preços do cimento, e a administração espera que o mercado residencial permaneça fraco no curto prazo.
• Financiamento e integração da Arcosa: A aquisição de US$ 8,5 bilhões foi financiada parcialmente com novos empréstimos e concluída após o término do trimestre, tornando a alavancagem pós-fechamento e o progresso da integração pontos importantes para acompanhamento.
• Execução do Velocity: A CRH espera cerca de US$ 400 milhões em custos do programa antes de atingir sua meta de benefício anual recorrente de US$ 400 milhões até o final de 2028.
• Exposição a novos impairments: O impairment nas Filipinas reduziu materialmente o lucro GAAP do 3T, enquanto as projeções para o ano completo não assumem impairments adicionais.

Resumo

A CRH registrou um crescimento modesto de receita no 3T por meio do aumento de preços, demanda por infraestrutura e aquisições, mas esses fatores não foram suficientes para evitar margens e lucros menores. O International Solutions melhorou a rentabilidade, enquanto o Americas Building Solutions enfrentou a maior pressão da fraqueza residencial, da inflação e de uma base comparativa difícil do ano anterior. As próximas áreas de atenção dos investidores são as projeções revisadas para o ano completo, a contribuição e o impacto no balanço da Arcosa, e se o programa Velocity conseguirá converter seus custos de curto prazo nos benefícios de margem previstos.