Resultados da Patterson-UTI no 3T26: Preços Mais Altos Restauram a Lucratividade GAAP

A Patterson-UTI Energy (NASDAQ: PTEN) registrou receita de US$ 1,342 bilhão no terceiro trimestre de 2026, alta de cerca de 14% em relação aos US$ 1,176 bilhão de um ano antes, enquanto o LPA diluído reverteu de um prejuízo de US$ 0,10 para um lucro de US$ 0,07. O lucro líquido atribuível aos acionistas controladores atingiu US$ 28,4 milhões, e o EBITDA ajustado subiu para US$ 263,9 milhões, impulsionado pela maior atividade e preços mais elevados em todos os três principais segmentos operacionais.

Dados Principais de Resultados

A receita também aumentou 9% na comparação sequencial, refletindo a maior demanda por perfuração e completação nos EUA. A margem EBITDA ajustada expandiu para cerca de 19,7%, ante 18,6% um ano antes, enquanto a margem operacional GAAP melhorou de -2,4% para aproximadamente 4,7%.

A recuperação do lucro operacional refletiu a melhoria nos resultados dos segmentos e um ganho de US$ 22,1 milhões com a venda de sondas. O EBITDA ajustado exclui esse ganho e, ainda assim, cresceu cerca de 21%, indicando que a melhoria não foi atribuível unicamente à venda de ativos.

O EBITDA ajustado e o lucro bruto ajustado do segmento são medidas não GAAP. As despesas gerais e administrativas aumentaram de US$ 62,0 milhões para US$ 70,0 milhões, enquanto depreciação, exaustão, amortização e redução ao valor recuperável (impairment) recuaram ligeiramente para US$ 221,6 milhões.

Desempenho Operacional e por Segmento

Cada um dos principais segmentos registrou crescimento anual na receita e no lucro bruto ajustado. O segmento de Produtos de Perfuração teve os maiores ganhos percentuais, enquanto o de Serviços de Completação permaneceu como a maior fonte de receita da empresa.

Serviços de Perfuração

A perfuração contratada nos EUA registrou 9.249 dias de operação, ante 8.737 um ano antes. A Patterson-UTI operou uma média de 101 sondas e encerrou o trimestre com 104, com o crescimento das atividades concentrado na região das Montanhas Rochosas e na Bacia Permiana.

A administração afirmou que a demanda foi particularmente forte para sondas que retornaram ao serviço após atualizações estruturais. Os clientes exigiram cada vez mais sondas com automação avançada, recursos digitais e estruturas projetadas para poços mais profundos e trechos horizontais mais longos, sustentando preços premium para os equipamentos de maior especificação.

Serviços de Completação

O segmento de Serviços de Completação beneficiou-se de um aumento sequencial de preços na faixa de um dígito médio e da demanda contínua por equipamentos movidos a gás natural. O lucro bruto ajustado cresceu mais rápido do que a receita na comparação anual, mostrando que os ganhos de preço compensaram com folga algumas interrupções operacionais.

A atividade total de completação recuou ligeiramente devido ao tempo não produtivo elevado no final do trimestre. A administração atribuiu as interrupções principalmente a restrições temporárias na disponibilidade de areia no Sul do Texas e a atrasos no transporte rodoviário na Bacia Permiana. Espera-se que aproximadamente 90% da frota ativa esteja capacitada para operar a gás natural até o final de 2026.

Produtos de Perfuração

O segmento de Produtos de Perfuração registrou sua maior receita trimestral e lucro bruto ajustado desde que a Patterson-UTI adquiriu a Ulterra em 2023. A receita aumentou 21% em relação ao trimestre anterior, sustentada pela receita recorde por sonda do setor nos EUA, preços mais altos e o segundo recorde trimestral consecutivo de receita internacional.

O desempenho do segmento também indica que a empresa gerenciou com sucesso os desafios operacionais no Oriente Médio no 3T, embora a perspectiva regional se torne menos favorável no quarto trimestre.

Preços Mais Altos Melhoraram a Rentabilidade, mas Necessidade de Capital de Giro Limitou a Conversão de Caixa no Ano

A demonstração do resultado do trimestre mostrou uma clara melhoria operacional, mas o fluxo de caixa acumulado nos nove meses não avançou no mesmo ritmo. O caixa líquido proveniente das atividades operacionais caiu para US$ 420,9 milhões nos primeiros nove meses de 2026, ante US$ 563,7 milhões um ano antes, mesmo com a redução do prejuízo líquido de nove meses de US$ 83,9 milhões para US$ 15,1 milhões.

As variações nos ativos e passivos operacionais consumiram US$ 241,6 milhões de caixa, em comparação com US$ 95,0 milhões no ano anterior. As contas a receber subiram de US$ 723,3 milhões no final de 2025 para US$ 945,7 milhões, o que é consistente com o aumento da receita, mas também representa um uso significativo de capital de giro. Os investimentos em capital nos nove meses somaram US$ 413,9 milhões, deixando aproximadamente US$ 7,0 milhões em um cálculo simples de fluxo de caixa operacional menos Capex, antes dos recursos de vendas de ativos e outros itens de investimento.

O caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito ficaram em US$ 339,3 milhões, caindo em relação aos US$ 420,6 milhões no encerramento do ano anterior, enquanto a dívida de longo prazo aumentou ligeiramente para US$ 1,234 bilhão. A administração classificou o fluxo de caixa livre trimestral como forte, mas não forneceu um valor específico para o fluxo de caixa livre do 3T.

A Patterson-UTI retornou aproximadamente US$ 62 milhões aos acionistas durante o trimestre, incluindo US$ 24 milhões em recompra de ações. O conselho de administração também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,10 por ação, a ser pago em 15 de dezembro de 2026 aos acionistas registrados em 1º de dezembro.

Projeções de Resultados

A administração espera que os benefícios de preços continuem nos Serviços de Perfuração e Completação durante o 4T, embora despesas de reativação, o encerramento das operações na Colômbia, efeitos sazonais e a atividade mais fraca na Arábia Saudita afetem segmentos individuais. A empresa também prevê que o fluxo de caixa livre permaneça forte no 4T e cresça expressivamente em 2027 em comparação com 2026.

Espera-se que o segmento de Serviços de Perfuração encerre 2026 com mais de 104 sondas operacionais, seguidas por reativações adicionais no início de 2027. A atividade de completação deve permanecer amplamente consistente com o 3T, mas não se espera aumento no número de cavalos de potência (horsepower) ativos ao longo do primeiro semestre de 2027, pois os novos equipamentos movidos a gás natural substituirão os ativos a diesel em vez de expandir a frota.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de transações por insiders disponível para o período de seis meses relata 648.132 ações compradas e 2.034.844 ações vendidas em 22 transações, resultando em vendas líquidas de 1.386.712 ações. Entre as 10 últimas transações reportadas, nove foram vendas totalizando aproximadamente US$ 17,0 milhões e uma foi uma concessão de ações; essas divulgações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre a perspectiva da empresa.

Riscos Que os Investidores Devem Monitorar

• Interrupções na completação: Restrições de areia e atrasos no transporte rodoviário aumentaram o tempo não produtivo no 3T. A reincidência pode limitar a utilização e reduzir os benefícios dos preços mais altos.
• Custos de reativação e encerramento: Os resultados de Serviços de Perfuração no 4T incluirão custos para reativar sondas e encerrar operações na Colômbia, o que pode limitar o crescimento do lucro no curto prazo.
• Exposição ao Oriente Médio: A administração espera menor atividade de perfuração na Arábia Saudita em meio à instabilidade geopolítica regional, levando a uma projeção de queda sequencial no lucro bruto ajustado de Produtos de Perfuração.
• Exigências de capital de giro: O aumento do contas a receber e outras movimentações no capital de giro operacional reduziram a geração de caixa nos nove meses, apesar da melhoria nos lucros.
• Expansão limitada da frota no curto prazo: Novos equipamentos de completação movidos a gás natural substituirão os ativos a diesel, mantendo a potência ativa inalterada até o primeiro semestre de 2027, apesar da demanda favorável.

Resumo

Os resultados da Patterson-UTI no 3T2026 refletiram maior atividade nos EUA, melhores preços de perfuração e completação, e desempenho recorde em Produtos de Perfuração, gerando o retorno à lucratividade GAAP e um EBITDA ajustado mais elevado. Os próximos pontos a monitorar são se os preços continuarão compensando os custos operacionais e de reativação, se as interrupções na completação permanecerão temporárias e se a melhoria no desempenho trimestral se traduzirá em uma conversão de caixa mais forte à medida que as necessidades de capital de giro se estabilizarem.