Resultados da American Water no 3T26: Novas Tarifas Sustentam Crescimento do LPA Ajustado

A American Water (NYSE: AWK) registrou receita operacional de US$ 1,510 bilhão no terceiro trimestre de 2026, alta de aproximadamente 4,1% em relação aos US$ 1,451 bilhão do mesmo período anterior, enquanto o LPA GAAP diluído permaneceu inalterado em US$ 1,94. O LPA diluído ajustado subiu de US$ 1,89 para US$ 2,00, impulsionado por novas tarifas e aquisições no segmento regulado, embora o clima desfavorável e os custos operacionais, de depreciação e financeiros mais altos tenham limitado o benefício.

Dados Principais do Resultado

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita aumentou US$ 59 milhões e o lucro operacional subiu US$ 27 milhões. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários avançou US$ 8 milhões, mas o maior número médio ponderado de ações manteve o LPA GAAP estável na comparação anual.

O valor de US$ 2,00 do LPA ajustado exclui um impacto climático líquido de impostos de US$ 0,03 por ação e US$ 0,03 por ação em custos líquidos de impostos associados à fusão pendente com a Essential Utilities. Esses ajustes adicionaram um total de US$ 0,06 ao LPA GAAP reportado.

Desempenho do Negócio Regulado

Os Negócios Regulados geraram um lucro líquido de US$ 407 milhões, ante US$ 383 milhões no ano anterior. A receita operacional aumentou US$ 60 milhões, impulsionada principalmente por processos tarifários e procedimentos de infraestrutura concluídos que autorizaram a recuperação de investimentos em capital e aquisições. Aquisições concluídas também contribuíram com receita incremental.

O clima compensou parcialmente esses ganhos, reduzindo a receita na comparação anual em US$ 18 milhões. Até 30 de setembro, a American Water havia adicionado aproximadamente 81.000 conexões de clientes por meio de aquisições, incluindo os sistemas da Nexus Water.

Desde o início de 2026, os órgãos reguladores autorizaram US$ 284 milhões em receita anualizada adicional, sendo US$ 179 milhões provenientes de processos tarifários gerais e US$ 105 milhões de sobretaxas de infraestrutura. A empresa também possui processos tarifários e solicitações de sobretaxa pendentes que representam US$ 360 milhões em receita incremental anualizada solicitada. Esses valores referem-se a autorizações e pedidos anualizados, e não a receitas reconhecidas integralmente no terceiro trimestre.

Recuperação Tarifária Superou Custos Operacionais, mas Financiamento e Diluição Limitaram o LPA GAAP

As despesas operacionais reguladas aumentaram US$ 30 milhões. Custos mais altos com compra e consumo de água, energia adquirida e produtos químicos foram parcialmente compensados por menores despesas de tecnologia e custos reduzidos com materiais e suprimentos de manutenção. A depreciação no negócio regulado aumentou US$ 18 milhões com a expansão da base de ativos.

No nível consolidado, o lucro operacional aumentou US$ 27 milhões, mas o lucro antes dos impostos subiu apenas US$ 5 milhões. As despesas com juros subiram US$ 9 milhões, refletindo o endividamento adicional de curto e longo prazo para financiar investimentos de capital e aquisições, enquanto as receitas de juros caíram de US$ 23 milhões para US$ 3 milhões. Além disso, o número médio ponderado de ações diluídas passou de 195 milhões para 199 milhões, anulando o benefício por ação do lucro líquido maior e mantendo o LPA GAAP inalterado.

Investimentos de Capital e o Balanço Patrimonial

A American Water investiu US$ 2,8 bilhões em melhorias de infraestrutura e crescimento nos primeiros nove meses de 2026, incluindo US$ 437 milhões para aquisições reguladas. A administração afirmou que a empresa continua no caminho certo para atingir cerca de US$ 3,7 bilhões em investimentos totais em 2026, incluindo aquisições.

O imobilizado líquido aumentou para US$ 32,692 bilhões em 30 de setembro, ante US$ 30,576 bilhões no final de 2025. A dívida de longo prazo subiu de US$ 12,777 bilhões para US$ 13,987 bilhões no mesmo período, alinhada à explicação da administração de que a dívida foi utilizada para apoiar investimentos e aquisições. O caixa e equivalentes de caixa aumentaram de US$ 98 milhões para US$ 121 milhões.

Projeções de Lucro (Guidance)

A American Water elevou o limite inferior de sua faixa de LPA ajustado para 2026 em US$ 0,05, mantendo o limite superior. A empresa também apresentou a projeção independente de LPA ajustado para 2027, cujo ponto médio representa um crescimento de 8% em relação ao ponto médio da faixa atualizada de 2026.

A faixa de LPA ajustado para 2026 exclui custos de transação da fusão, impactos climáticos e receita de juros incremental até 13 de fevereiro de 2026 relacionada à nota promissória alterada do comprador do Homeowner Services Group. A American Water também manteve sua meta de crescimento de 2% em clientes adquiridos e a meta de crescimento do dividendo por ação de longo prazo de 7% a 9%.

O plano de capital independente atualizado prevê mais de US$ 20 bilhões em investimentos de 2026 a 2030 e mais de US$ 48 bilhões até 2035. O plano de investimentos independente para 2027 é de US$ 4,1 bilhões.

Visão da Administração

O presidente e CEO John Griffith atribuiu o desempenho da empresa em 2026 em parte aos resultados regulatórios que garantem a recuperação dos investimentos realizados em seus sistemas de serviços públicos. A administração expressou confiança em sua capacidade de continuar executando seus planos de longo prazo.

A American Water continua a ter como meta a conclusão de sua proposta de fusão com a Essential Utilities até o final do primeiro trimestre de 2027. Três estados já aprovaram a transação, e acordos foram alcançados na Pensilvânia, Carolina do Norte e Texas. As aprovações regulatórias e o planejamento de integração continuam em andamento.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão nos custos operacionais: Os custos de compra de água, energia, produtos químicos e depreciação aumentaram no trimestre. Aumentos contínuos podem reduzir os benefícios de lucro decorrentes de novas tarifas.
• Necessidades de financiamento: O programa de capital e aquisições aumentou a dívida de longo prazo e a despesa com juros. Custos de financiamento mais elevados podem continuar a limitar a conversão do crescimento do lucro operacional em crescimento do lucro líquido.
• Variabilidade climática: O clima desfavorável reduziu a comparação da receita do terceiro trimestre em US$ 18 milhões, e as projeções ajustadas da empresa excluem impactos climáticos.
• Execução regulatória e da fusão: O crescimento futuro depende em parte da recuperação tarifária oportuna, de decisões regulatórias pendentes e da conclusão da fusão com a Essential Utilities sob condições aceitáveis.

Resumo

A receita e o lucro operacional da American Water aumentaram no terceiro trimestre, impulsionados por tarifas autorizadas e aquisições em suas operações reguladas. Custos mais altos de produção, depreciação e financiamento, juntamente com o maior número de ações, mantiveram o LPA GAAP estável, enquanto o LPA ajustado aumentou após a exclusão de itens climáticos e relacionados à fusão. Os principais pontos a serem monitorados são a conversão do investimento em capital em receita autorizada, os custos de captação, os efeitos do clima e o progresso rumo à fusão planejada com a Essential Utilities.