Resultados da LSB no 3T26: Mix de Produtos Eleva Lucro Apesar de Menor Volume

A LSB Industries (NYSE: LXU) relatou receita líquida de US$ 158,6 milhões no terceiro trimestre de 2026, uma alta de aproximadamente 2% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído aumentou para US$ 0,22, ante US$ 0,10 no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026. O crescimento do lucro superou substancialmente o da receita, à medida que preços mais elevados e a mudança para produtos de nitrato de amônio compensaram o menor volume total de vendas e os efeitos da parada programada da fábrica de Pryor.

Dados Principais de Resultados

O lucro líquido mais que dobrou, atingindo US$ 16,3 milhões, enquanto o EBITDA ajustado aumentou 55%, para US$ 62,3 milhões. O custo dos produtos vendidos caiu para US$ 115,5 milhões, ante US$ 129,9 milhões, apesar do modesto crescimento da receita, elevando a margem bruta em aproximadamente 10,7 pontos percentuais.

O custo médio do gás natural incluído no custo de materiais e outros caiu 5%, para US$ 2,93 por MMBtu. As despesas de vendas, gerais e administrativas aumentaram para US$ 14,8 milhões, ante US$ 10,3 milhões, mas a expansão do lucro bruto foi suficiente para impulsionar um lucro operacional substancialmente maior.

O EBITDA ajustado é uma métrica não GAAP. A reconciliação incluiu US$ 6,3 milhões em custos de parada programada, em comparação com US$ 1,1 milhão um ano antes, bem como remuneração baseada em ações, custos jurídicos específicos e perdas com alienação ou baixa de ativos.

Preços e Mix de Produtos Compensam Menor Volume

O volume total de produtos reportado recuou 13%, para 331.927 toneladas curtas. Apesar disso, a receita líquida aumentou porque a LSB redirecionou parte da produção do nitrato de amônio e ureia, ou UAN, para o nitrato de amônio, ou AN, em resposta à demanda industrial, enquanto os preços da amônia também subiram substancialmente.

O volume de AN e ácido nítrico subiu 23%, enquanto o preço líquido médio de venda (netback) aumentou 19%, para US$ 365 por tonelada curta. Essa combinação tornou a categoria a principal fonte de crescimento das vendas.

O volume de UAN caiu 59%, e seu preço netback médio recuou 5%, para US$ 316 por tonelada curta. A mudança de produção para o AN e a parada programada em Pryor, iniciada no 2T e concluída no início do 3T, reduziram o volume disponível de UAN. A parada também afetou o volume de amônia, que recuou 7%, mas uma alta de 32% no preço netback médio da amônia, para US$ 528 por tonelada curta, impulsionou o aumento das vendas de amônia.

Lucratividade e Balanço Patrimonial

A melhoria do lucro no trimestre não foi apenas um efeito não GAAP: o lucro bruto, o lucro operacional e o lucro líquido segundo as normas GAAP aumentaram de forma relevante. Ainda assim, a diferença entre o EBITDA de US$ 49,1 milhões e o EBITDA ajustado de US$ 62,3 milhões reflete aproximadamente US$ 13,2 milhões em ajustes, liderados pelos custos de parada programada.

Em 30 de setembro de 2026, a LSB detinha US$ 37,7 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 165,8 milhões em investimentos de curto prazo, totalizando uma liquidez combinada de aproximadamente US$ 203,5 milhões. A dívida total era de US$ 442,2 milhões. O saldo combinado de caixa e investimentos de curto prazo havia aumentado ante os US$ 148,5 milhões registrados em 31 de dezembro de 2025, enquanto os estoques subiram para US$ 20,9 milhões, em comparação com US$ 18,3 milhões.

Projeto de CCS de El Dorado Depende de Aprovação da EPA

A LSB assumiu o controle total do projeto de captura e sequestro de carbono (CCS) de El Dorado em maio de 2026. A conclusão e o início das injeções de dióxido de carbono continuam condicionados ao recebimento de uma licença de Classe VI da Agência de Proteção Ambiental (EPA), cuja análise técnica está em andamento. O sistema de acompanhamento de licenças da EPA indica uma data operacional potencial no segundo semestre de 2027, embora a administração acredite que uma data anterior seja possível.

A empresa espera que o projeto capture e sequestre de 400.000 a 500.000 toneladas métricas de dióxido de carbono por ano, reduzindo as emissões de Escopo 1 em aproximadamente 25% e suportando a produção de 305.000 a 380.000 toneladas métricas de amônia de baixo carbono por ano. Sujeito à manutenção da elegibilidade para o crédito da Seção 45Q de US$ 85 por tonelada métrica, a LSB estima um resultado anual de aproximadamente US$ 25 milhões a US$ 30 milhões após os custos operacionais de CCS ao longo do período de crédito de 12 anos.

Essas estimativas representam projeções prospectivas e não lucros atuais. A LSB também alertou que o recebimento em caixa pode não coincidir com o reconhecimento do lucro, pois o momento depende de como os créditos tributários são monetizados.

Perspectivas da Administração

A administração afirmou que a demanda industrial por AN permanece forte, sustentada pelos investimentos na mineração e por despesas de capital relacionadas a data centers, geração de energia, eletrificação e outras infraestruturas. A empresa também informou que a oferta global de nitrogênio continua limitada, o que favorece as condições de mercado para a amônia e o UAN, apesar de alguma moderação nos preços da amônia em relação aos patamares do primeiro semestre.

Para a agricultura, a LSB citou a projeção do USDA de aproximadamente 96,8 milhões de acres de milho plantados para a safra 2026/27 e os baixos estoques finais globais. Com base nessas condições, a administração prevê uma demanda robusta por nitrogênio durante as temporadas de aplicação do outono de 2026 e da primavera de 2027.

Operacionalmente, cada uma das três unidades da LSB atingiu um novo recorde mensal de produção durante os primeiros nove meses de 2026. A administração afirmou que a empresa continua no caminho para alcançar produção recorde anual de ácido nítrico e solução de AN.

Transações Recentes de Insiders

O relatório de insiders fornecido mostrou a compra de 49.260 ações em oito transações e a venda de 49.554 ações em duas transações nos últimos seis meses, resultando em uma venda líquida de 294 ações. As posições totais de insiders foram registradas em aproximadamente 13,45 milhões de ações; a movimentação quase equilibrada não indica, por si só, as expectativas dos insiders quanto aos negócios.

As dez últimas transações reportadas são apresentadas abaixo. Todas foram classificadas como participação direta, e os preços e valores são apresentados conforme reportados no conjunto de dados fornecido, que não especificava uma moeda.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Dependência dos preços e do mix de produtos: O volume total de produtos recuou 13%, o que significa que o crescimento da receita e do lucro no trimestre dependeu fortemente dos preços mais altos de AN e amônia e do redirecionamento para produtos industriais.
• Confiabilidade da produção: A parada programada em Pryor reduziu o volume de amônia e UAN. Manutenções adicionais ou paralisações não planejadas nas instalações podem afetar as vendas e as margens.
• Volatilidade das commodities e insumos: Os preços de venda do nitrogênio podem flutuar conforme as condições de oferta global, enquanto o gás natural é um insumo fundamental de produção. O menor custo do gás natural ajudou neste trimestre, mas esse benefício pode não persistir.
• Licenciamento de CCS e execução de créditos tributários: O projeto de El Dorado não pode iniciar as injeções sem a aprovação da EPA, e seus lucros estimados dependem dos volumes de captura, da manutenção da elegibilidade à Seção 45Q e do método escolhido para monetização dos créditos.

Conclusão

Os resultados da LSB no 3T 2026 foram marcados por um crescimento de lucros que superou substancialmente a alta da receita. O maior volume de AN, os preços mais fortes da amônia, um mix de produtos mais favorável e o menor custo do gás natural compensaram a redução no volume total e a parada programada em Pryor. Os próximos pontos de atenção dos investidores são a confiabilidade operacional, a sustentabilidade dos preços do nitrogênio e da demanda industrial, e o avanço rumo à aprovação da EPA para o projeto de CCS em El Dorado.