Resultados da Amrize no 3T26: Receita Sobe, mas Margem EBITDA Encolhe

A Amrize (NYSE: AMRZ) reportou receita de US$ 3,771 bilhões no 3º trimestre de 2026, alta de 2,2% em relação aos US$ 3,690 bilhões, enquanto o LPA diluído aumentou 4,1%, para US$ 1,02 frente a US$ 0,98. A política de preços, aquisições recentes e sobretaxas apoiaram o crescimento, mas custos mais altos de frete, diesel e matérias-primas limitaram o crescimento do EBITDA ajustado a 0,2% e reduziram sua margem em 60 pontos-base. A pressão concentrou-se no segmento de Building Envelope, enquanto o de Building Materials expandiu sua margem.

Principais Resultados Financeiros

No trimestre encerrado em 30 de setembro, a receita beneficiou-se de US$ 78 milhões em aumentos de preços, US$ 77 milhões em contribuições de aquisições e US$ 23 milhões em sobretaxas de energia, combustível e frete. Volumes menores e efeitos desfavoráveis do câmbio e de outras receitas compensaram parcialmente esses ganhos.

O lucro líquido GAAP e o LPA diluído aumentaram, mas o LPA diluído ajustado permaneceu inalterado. O EBITDA ajustado ficou praticamente estável, pois os preços, sobretaxas e aquisições foram compensados pela inflação de custos e pelos menores volumes.

EBITDA ajustado, margem EBITDA ajustado e LPA diluído ajustado são métricas não-GAAP. O lucro líquido, a margem líquida e o LPA diluído são reportados de acordo com o GAAP.

Desempenho Operacional e por Segmento

Os dois segmentos da Amrize seguiram direções opostas. O segmento de Building Materials registrou um EBITDA ajustado maior e uma modesta expansão de margem, enquanto o crescimento de receita do Building Envelope não se traduziu em lucros maiores devido ao aumento dos custos com frete e matérias-primas.

Em Building Materials, o volume de cimento recuou 4,2%, para 6,8 milhões de toneladas, e o volume de agregados caiu 0,2%, para 40,1 milhões de toneladas. A Amrize atribuiu a fraqueza a condições climáticas desfavoráveis nas regiões Nordeste, Sul e Central dos EUA, parcialmente compensadas por projetos plurianuais estáveis com financiamento estadual e federal.

A precificação ajudou a conter a pressão sobre os volumes. Em base de moeda constante, os preços do cimento aumentaram 1,8% e os preços dos agregados subiram 6,9%. Aquisições e sobretaxas também contribuíram, permitindo que o segmento expandisse sua margem apesar dos custos mais elevados de frete e diesel.

O segmento de Building Envelope beneficiou-se de maiores volumes e preços. A demanda por telhados comerciais foi sustentada por vendas ampliadas de sistemas, data centers de grande escala, projetos industriais e pela resiliência da atividade de reforma de telhados comerciais. Os volumes de telhas asfálticas (shingles) foram mais fracos devido à menor ocorrência de tempestades de grande porte e às vendas desaquecidas de imóveis usados. Os custos mais altos de frete e matérias-primas mais do que anularam os benefícios de volume, preços e sobretaxas.

No nível consolidado, a redução dos custos corporativos não alocados também forneceu suporte. Esses custos caíram para US$ 44 milhões, ante US$ 52 milhões anteriores, ajudando o EBITDA ajustado a permanecer levemente positivo, apesar da queda no resultado de Building Envelope.

Pressão sobre as Margens, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O principal problema de rentabilidade no trimestre foi a divergência entre a receita e a margem EBITDA ajustado. Os aumentos de preços e as sobretaxas sustentaram as vendas, mas não compensaram totalmente a inflação de custos em toda a empresa, em especial no segmento de Building Envelope.

Os números de fluxo de caixa foram reportados para os primeiros nove meses do ano, e não apenas para o 3º trimestre. O fluxo de caixa operacional caiu para US$ 222 milhões, ante US$ 417 milhões, com a Amrize citando variações no capital de giro e a base de comparação com acertos de saldo relacionados ao spin-off no período anterior. O fluxo de caixa livre apresentou consumo de US$ 551 milhões, em comparação com consumo de US$ 186 milhões, refletindo o menor fluxo de caixa operacional e os maiores investimentos em capital de giro e iniciativas de crescimento.

A Amrize realizou investimentos líquidos em bens de capital (Capex) de US$ 262 milhões durante o 3T e US$ 773 milhões nos primeiros nove meses. Em 30 de setembro, a dívida bruta era de US$ 5,848 bilhões e o caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 299 milhões, resultando em uma dívida líquida de US$ 5,549 bilhões e uma alavancagem líquida de 1,8 vez.

A empresa retornou US$ 1,1 bilhão aos acionistas por meio de recompra de ações e dividendos durante os três primeiros trimestres. Isso incluiu US$ 750 milhões em recompras e US$ 364 milhões em dividendos. A Amrize concluiu seu programa de recompra de US$ 1 bilhão em 28 de outubro e declarou dividendos de US$ 0,11 por ação referentes ao 3T.

Projeções para o Exercício de 2026

A Amrize atualizou suas projeções (guidance) para o ano fiscal de 2026 para refletir a inflação contínua de custos e as taxas de juros elevadas. O comunicado não forneceu os intervalos de projeção anteriores, portanto o tamanho e a direção da revisão não podem ser quantificados a partir das informações disponíveis.

Para Building Materials, a Amrize continua prevendo que os preços do cimento fiquem estáveis ou apresentem alta de um dígito baixo, e que os preços dos agregados aumentem na faixa média de um dígito no ano. A empresa espera que o segmento alcance uma relação preço-custo positiva no 4T, embora juros elevados possam impactar os volumes.

A relação preço-custo de Building Envelope deve melhorar sequencialmente no 4T, mas a magnitude da inflação adiou a expectativa de terreno positivo para 2027. Os volumes de telhados comerciais devem permanecer resilientes, enquanto os de telhados residenciais devem seguir mais fracos em razão da menor venda de imóveis usados.

A Amrize alcançou US$ 73 milhões em economias com o programa ASPIRE nos primeiros nove meses do ano e manteve sua meta de US$ 80 milhões para o ano completo. A empresa também destacou que não se espera a recorrência dos US$ 36 milhões em indenizações de seguro reconhecidos por Building Materials no 4T 2025.

Visão da Administração

A administração afirmou que as aquisições da PB Materials e da Rapid Redi-Mix estavam superando as expectativas e deviam ser acretivas para o LPA em 2026. A Amrize concluiu a aquisição da Rapid Redi-Mix no mercado de Dallas–Fort Worth durante o trimestre.

O presidente do conselho e CEO, Jan Jenisch, também apontou data centers, projetos de energia, manufatura avançada e infraestrutura como vetores de longo prazo da demanda da construção. No curto prazo, a resposta da administração à inflação continua centrada no reajuste de preços, sobretaxas e economias do programa ASPIRE.

Transações Recentes de Insiders

Os registros detalhados de transações fornecidos para a Amrize mostram que suas 10 transações de insiders reportadas mais recentes foram compras realizadas entre 11 de agosto e 2 de setembro de 2026. O valor reportado somou aproximadamente US$ 2,57 milhões, sendo nove compras diretas e uma compra indireta.

Um resumo separado de seis meses fornecido nos dados do Yahoo Finance mostrou zero compras, o que entra em conflito com os registros detalhados acima. Portanto, os relatórios regulatórios originais devem ser usados para verificar as transações e reconciliar a diferença.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão de custos no Building Envelope: Custos mais altos de frete e matérias-primas levaram a uma queda de 410 pontos-base na margem do segmento. A Amrize agora prevê que essa unidade alcance uma relação preço-custo positiva apenas em 2027, e não durante 2026.
• Taxas de juros e demanda residencial: Juros elevados podem afetar os volumes de Building Materials no 4T, enquanto as vendas mais fracas de imóveis usados já estão pesando sobre a atividade de telhados residenciais e reformas.
• Volatilidade de volumes relacionada ao clima: O clima adverso reduziu os volumes de cimento e agregados, enquanto a falta de tempestades significativas limitou a demanda por telhas asfálticas.
• Conversão de caixa e endividamento: O fluxo de caixa operacional em nove meses recuou, o fluxo de caixa livre permaneceu negativo e a dívida líquida ficou em US$ 5,549 bilhões. A despesa financeira líquida esperada para o AF 2026 é de aproximadamente US$ 340 milhões.
• Base de comparação mais difícil no 4T: O segmento de Building Materials reconheceu US$ 36 milhões em indenizações de seguro no 4T 2025 que a Amrize não espera que se repitam em 2026.

Resumo

A Amrize registrou um crescimento modesto de receita e lucro GAAP no 3T 2026, sustentado pela política de preços, aquisições e sobretaxas. O segmento de Building Materials protegeu sua lucratividade apesar dos volumes menores, mas a inflação de custos em Building Envelope provocou um declínio substancial de margem e manteve o EBITDA ajustado consolidado praticamente estável. Os principais pontos a acompanhar são a melhoria na relação preço-custo de Building Envelope, o efeito dos juros e do clima nos volumes do 4T e se a geração sazonal de caixa conseguirá melhorar o fluxo de caixa livre acumulado no ano da empresa.