Resultados da Houlihan Lokey no 2º Trimestre do Ano Fiscal de 2027: Finanças Corporativas Impulsionam o Crescimento da Receita

A Houlihan Lokey (NYSE: HLI) registrou receita de US$ 692 milhões no segundo trimestre fiscal de 2027, uma alta de cerca de 5% em relação aos US$ 660 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído subiu de US$ 1,63 para US$ 1,64. O crescimento em Finanças Corporativas e o aumento nas taxas médias por transação impulsionaram a receita, mas a queda na receita de Reestruturação Financeira e o crescimento mais acelerado das despesas não relacionadas à remuneração limitaram a conversão em lucro.

Dados Principais do Lucro

A receita aumentou US$ 32 milhões, com os segmentos de Finanças Corporativas e Assessoria Financeira e de Avaliação compensando mais do que totalmente a queda em Reestruturação Financeira. As despesas operacionais totais subiram cerca de 6%, para US$ 538 milhões, ritmo mais rápido do que o da receita, fazendo com que o lucro operacional ficasse apenas 2% maior e reduzindo a margem operacional em aproximadamente 0,6 ponto percentual.

Outras receitas líquidas caíram de US$ 9 milhões para US$ 5 milhões, levando a um recuo no lucro antes dos impostos, apesar do lucro operacional mais elevado. A provisão para imposto de renda permaneceu em US$ 49 milhões, enquanto a alíquota efetiva de imposto subiu de 30,2% para 30,6%.

Os resultados ajustados excluem remuneração relacionada a aquisições, custos de integração, amortização de aquisições e efeitos tributários associados, entre outros itens identificados pela empresa.

Desempenho Operacional e por Segmento

O segmento de Finanças Corporativas respondeu pela maior parte do crescimento no trimestre, mesmo tendo concluído menos transações. Reestruturação Financeira seguiu o caminho oposto, enquanto Assessoria Financeira e de Avaliação entregou um crescimento mais moderado.

Finanças Corporativas se beneficiou de honorários médios mais altos nas transações concluídas, refletindo o mix de transações e a melhoria das condições para atividades de M&A e mercado de capitais. Isso superou o recuo de aproximadamente 17% nas transações concluídas, o qual a administração afirmou não acreditar que represente uma tendência.

A receita de Reestruturação Financeira diminuiu porque menos transações foram concluídas durante o trimestre, principalmente por questões de cronograma. Honorários médios mais altos compensaram parcialmente o menor volume, embora a empresa tenha ressaltado que esse efeito do mix de transações não deve ser visto como uma tendência. O crescimento de Assessoria Financeira e de Avaliação veio dos negócios não cíclicos da firma, enquanto o volume de eventos com cobrança de honorários ficou quase inalterado.

Rentabilidade, Liquidez e Alocação de Capital

As despesas com remuneração GAAP subiram de US$ 423 milhões para US$ 441 milhões, acompanhando principalmente o aumento da receita. No entanto, o índice de remuneração melhorou de 64,2% para 63,7%. Em base ajustada, as despesas com remuneração aumentaram para US$ 426 milhões, enquanto o índice de remuneração ajustado permaneceu inalterado em 61,5%.

As despesas não relacionadas à remuneração exerceram maior pressão. Os custos GAAP não relacionados à remuneração subiram de US$ 86 milhões para US$ 97 milhões, elevando a proporção de 12,9% para 14,0% da receita. A empresa atribuiu o aumento principalmente ao aluguel mais alto e a outras despesas operacionais. O lucro operacional ajustado subiu de US$ 171 milhões para US$ 175 milhões, mas a margem operacional ajustada caiu de 25,9% para aproximadamente 25,3%.

Em 30 de setembro de 2026, a Houlihan Lokey possuía US$ 837 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 51 milhões em títulos de investimento, totalizando US$ 888 milhões. Isso se compara a US$ 1,359 bilhão em 31 de março de 2026, uma comparação pontual de balanço patrimonial, e não uma medida trimestral de fluxo de caixa.

A empresa recomprou 397.000 ações durante o trimestre. Seu conselho de administração também declarou um dividendo trimestral regular de US$ 0,70 por ação para o 3º trimestre fiscal de 2027, a ser pago em 15 de dezembro de 2026 aos acionistas registrados em 1º de dezembro.

Número Menor de Ações Sustentou o LPA Apesar do Lucro Líquido Menor

O aumento do LPA no trimestre não refletiu um lucro líquido maior. O lucro líquido GAAP atribuível à Houlihan Lokey caiu para US$ 109 milhões, mas a quantidade de ações diluídas caiu de 68,6 milhões para 67,0 milhões, permitindo que o LPA diluído subisse um centavo.

O mesmo padrão apareceu nos resultados ajustados: o lucro líquido ajustado caiu de US$ 127 milhões para US$ 124 milhões, enquanto o número ajustado de ações diluídas diminuiu de 68,9 milhões para 67,0 milhões. Consequentemente, o LPA diluído ajustado subiu de US$ 1,84 para US$ 1,85. O menor número de ações, portanto, compensou o efeito de lucros ligeiramente menores em uma base por ação.

Visão da Administração

O CEO Scott Adelson atribuiu o desempenho mais forte no segundo trimestre à melhoria das condições de mercado. A administração, no entanto, permaneceu cautelosa devido à volatilidade de fatores externos, indicando ao mesmo tempo que espera um desempenho sólido em todos os negócios da empresa no restante do ano fiscal. A empresa não associou metas quantitativas a essa projeção.

Transações Recentes de Insiders

Dados separados de transações de insiders mostram 16.476 ações compradas em nove transações e 7.265 ações vendidas em duas transações no período mais recente de seis meses. Isso gerou compras líquidas de 9.211 ações, o equivalente a 6,9% das 141.870 ações declaradas em posse de insiders.

As transações recentes divulgadas no mercado aberto incluíram uma compra pelo CFO e duas vendas feitas pelo diretor jurídico e pelo presidente do conselho. Os registros divulgados não informam os motivos dos insiders para essas transações.

Seis diretores também declararam prêmios de ações a US$ 0 por ação em 21 de maio de 2026. Essas concessões foram prêmios relacionados à remuneração, em vez de compras no mercado aberto.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Menores volumes de transação: Finanças Corporativas concluiu aproximadamente 17% menos transações, enquanto os fechamentos em Reestruturação Financeira caíram cerca de 27%. A receita dependeu parcialmente de honorários médios mais altos para compensar a menor atividade, tornando o mix de transações e os cronogramas de fechamento variáveis importantes.
• Volatilidade de mercado e externa: A melhoria nas condições de M&A e do mercado de capitais ajudou o segmento de Finanças Corporativas, mas a administração permaneceu cautelosa com fatores externos voláteis. Uma reversão nessas condições poderia afetar o fluxo de transações e os honorários.
• Crescimento dos custos não relacionados à remuneração: O aluguel e outras despesas operacionais impulsionaram os custos não relacionados à remuneração para cima mais rápido do que a receita e reduziram as margens operacionais GAAP e ajustada. O crescimento contínuo dos custos pode limitar ainda mais a conversão em lucros.

Resumo

O segundo trimestre fiscal de 2027 da Houlihan Lokey gerou um crescimento moderado de receita liderado por Finanças Corporativas, onde honorários médios mais altos compensaram o menor número de transações concluídas. A conversão em lucro foi menos favorável, já que os custos não relacionados à remuneração aumentaram, outras receitas líquidas caíram e o lucro líquido atribuível recuou, embora um número menor de ações diluídas tenha sustentado o LPA. Os resultados futuros dependerão do fechamento de transações, mix de honorários, atividade de reestruturação e da capacidade da empresa de conter o crescimento dos custos operacionais.