Resultados da SCI no 3T26: Receita Cresce Enquanto Margens de Cemitérios Encolhem

A Service Corporation International (NYSE: SCI) reportou receita de US$ 1,107 bilhão no terceiro trimestre de 2026, uma alta de 5% em relação aos US$ 1,058 bilhão de um ano antes, enquanto o LPA GAAP diluído subiu 24%, de US$ 0,83 para US$ 1,03. O LPA ajustado aumentou 11%, para US$ 0,97, e o fluxo de caixa operacional subiu 18%, atingindo US$ 296,8 milhões, embora as margens do segmento de cemitérios tenham encolhido, já que custos mais altos de vendas, marketing e assistência médica absorveram grande parte do crescimento da receita do segmento.

Resultados do Lucro Principal

Nos três meses encerrados em 30 de setembro, o lucro bruto consolidado cresceu em ritmo inferior ao da receita, reduzindo a margem bruta em aproximadamente 50 pontos-base. O lucro operacional cresceu mais rápido porque as despesas gerais e administrativas corporativas diminuíram e a SCI registrou um ganho líquido de US$ 11,2 milhões com desinvestimentos de ativos e encargos de impairment, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 0,4 milhão um ano antes.

O benefício do item extraordinário ajuda a explicar por que o LPA GAAP cresceu mais rápido do que o LPA ajustado. Uma quantidade menor de ações diluídas — 137,2 milhões contra 141,4 milhões — também impulsionou o crescimento por ação.

O LPA ajustado e o fluxo de caixa operacional ajustado são medidas não GAAP que excluem itens extraordinários especificados.

Desempenho Operacional e por Segmento

A receita de serviços funerários aumentou à medida que a receita média mais alta por serviço compensou o volume comparável de serviços essencialmente estável. A receita comparável de serviços funerários cresceu 3,3%, a receita média por serviço subiu 2,8%, para US$ 6.022, e os serviços comparáveis realizados caíram 0,1%. A produção de vendas pré-necessidade de serviços funerários aumentou 6,1%, atingindo US$ 323,5 milhões.

A receita do segmento de cemitérios também aumentou, mas o crescimento do lucro foi limitado por despesas mais elevadas com comissões de vendas, publicidade, marketing e plano de saúde. A receita comparável de cemitérios subiu 4,0%, enquanto a margem bruta comparável caiu 110 pontos-base, para 33,2%. Outras receitas do segmento de cemitérios aumentaram 19,7%, para US$ 45,5 milhões, impulsionadas principalmente pela maior receita dos fundos de manutenção e distribuições de retorno total.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A margem operacional reportada expandiu-se a despeito da menor margem bruta consolidada. As despesas gerais e administrativas corporativas caíram de US$ 38,3 milhões para US$ 30,6 milhões, principalmente devido à menor remuneração por incentivos de longo prazo atrelada ao retorno total ao acionista e a um acordo judicial favorável. O ganho líquido na alienação de ativos não estratégicos também impulsionou o lucro operacional reportado.

O fluxo de caixa operacional ajustado aumentou US$ 29,0 milhões. O maior lucro operacional e um benefício de US$ 29,9 milhões no capital de giro — relacionado principalmente ao momento de um ciclo de folha de pagamento adicional no trimestre do ano anterior — foram parcialmente compensados por US$ 15,8 milhões em impostos de caixa adicionais. Os investimentos em capital (Capex) no 3T foram de US$ 99,5 milhões, em comparação com US$ 101,6 milhões no ano anterior.

Em 30 de setembro de 2026, o caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 172,7 milhões, abaixo dos US$ 243,6 milhões verificados no final de 2025. Nos primeiros nove meses de 2026, a SCI gerou US$ 869,3 milhões em fluxo de caixa operacional, destinou US$ 275,0 milhões a investimentos em capital e retornou aproximadamente US$ 464 milhões por meio de recompra de ações e dividendos. A dívida de longo prazo diminuiu para US$ 4,978 bilhões, enquanto os vencimentos de dívida de curto prazo aumentaram de US$ 56,8 milhões no final do ano anterior para US$ 195,1 milhões.

Crescimento em Pré-Necessidade Expande Carteira, mas Pressiona Margens Atuais

A atividade de vendas pré-necessidade manteve-se como um importante motor de crescimento, mas o momento do reconhecimento da receita e dos custos de vendas associados limitou a lucratividade no período. A produção comparável de vendas pré-necessidade de serviços funerários cresceu 6,1%, e a produção comparável de vendas pré-necessidade de cemitérios subiu 4,8%.

No segmento de cemitérios, a produção de vendas pré-necessidade de jazigos e terrenos cresceu 4,2%, enquanto a receita reconhecida com esses bens aumentou apenas 1,2%. Consequentemente, a taxa de reconhecimento do segmento caiu de 97,6% para 96,6%, indicando que um volume maior de vendas foi adicionado à carteira diferida em vez de ser reconhecido imediatamente como receita.

Ao mesmo tempo, a SCI incorreu em despesas mais elevadas com comissões de vendas e publicidade para gerar essas vendas. Mudanças na estrutura de remuneração da equipe comercial, incluindo salários por hora garantidos mais altos, também fizeram com que mais custos de vendas fossem reconhecidos no período atual. A administração espera que as receitas diferidas acumuladas de jazigos, mercadorias e serviços sustentem os resultados futuros, mas o efeito de curto prazo é uma redução na margem do segmento de cemitérios.

Projeções Financeiras (Guidance)

A SCI atualizou sua projeção de LPA ajustado para o quarto trimestre e para todo o ano para refletir volumes de serviços funerários inferiores aos previstos inicialmente e os efeitos contínuos de despesas mais altas com assistência médica, remuneração de vendas, publicidade e marketing. Apesar disso, a empresa confirmou sua estimativa de fluxo de caixa operacional ajustado para o ano cheio.

As medidas ajustadas prospectivas são métricas não GAAP. A SCI não forneceu projeções GAAP correspondentes porque diversos itens de ajuste potenciais não estavam disponíveis em uma base prospectiva.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de seis meses reportado mostrou a aquisição de 352.375 ações por insiders em 11 transações e a venda de 332.791 ações em três transações, resultando em compras líquidas de 19.584 ações. As participações totais de insiders somavam 4,12 milhões de ações, com as compras líquidas equivalendo a 0,50% desse montante.

A atividade mais recente reportada incluiu o exercício de derivativos seguido de vendas por altos executivos, além de quatro concessões de ações a diretores. Todas as transações abaixo foram reportadas como titularidade direta; exercícios e concessões não equivalem a compras no mercado aberto.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Menor volume de serviços funerários: As projeções atualizadas refletem volumes de serviços funerários abaixo das expectativas originais da SCI. Como as operações funerárias e de cemitérios possuem custos fixos expressivos, a pressão contínua no volume pode pesar sobre as receitas e margens.
• Despesas operacionais elevadas: A administração prevê que os custos mais altos com assistência médica, remuneração de vendas, publicidade e marketing continuem no 4T, prolongando a pressão sobre os lucros de curto prazo.
• Momento do reconhecimento de pré-necessidade: As vendas pré-necessidade estão crescendo mais rápido do que algumas categorias de receita reconhecida. Isso amplia a carteira de pedidos (backlog), mas adia a contribuição correspondente em receita e lucro.
• Benefícios trimestrais não recorrentes: O lucro GAAP incluiu um ganho líquido de US$ 11,2 milhões com desinvestimentos e encargos de impairment, enquanto o fluxo de caixa foi beneficiado pelo momento favorável do capital de giro. É possível que essas contribuições não se repitam no mesmo nível.
• Sensibilidade dos fundos fiduciários: Outras receitas do segmento de cemitérios beneficiaram-se do rendimento de fundos fiduciários e distribuições de retorno total, deixando parte do desempenho do segmento exposta às condições do mercado financeiro.

Resumo

Os resultados da SCI no 3T 2026 combinaram maior receita, crescimento do LPA em dois dígitos e melhora no fluxo de caixa operacional com a continuidade da pressão sobre as margens no segmento de cemitérios. A receita média mais elevada em serviços funerários e a expansão das vendas pré-necessidade impulsionaram o crescimento, enquanto custos com saúde, remuneração e marketing limitaram a contribuição imediata para o lucro. Os principais pontos a acompanhar são o volume de serviços funerários, a duração dos custos elevados e a rapidez com que a crescente carteira de pré-necessidade se converterá em receita e lucros reconhecidos.