Resultados do 3T26 da UFP Industries: Crescimento da Receita Enfrenta Pressão nas Margens

A UFP Industries (NASDAQ: UFPI) relatou vendas líquidas de US$ 1,73 bilhão no terceiro trimestre de 2026, alta de 11,1% em relação aos US$ 1,56 bilhão registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído caiu de US$ 1,29 para US$ 1,05. O crescimento orgânico de unidades, aquisições e preços de venda mais altos impulsionaram a receita, mas os custos elevados de frete e madeira reduziram o lucro líquido e comprimiram as margens.

Principais Resultados Financeiros

O aumento da receita consistiu em 4% de crescimento orgânico de unidades, uma contribuição de 2% de aquisições e um aumento de 5% nos preços de venda. Apesar da base de vendas mais alta, o lucro bruto caiu, pois os custos subiram mais rápido do que a receita.

O lucro líquido caiu 22,4%, para US$ 58,6 milhões, enquanto o EBITDA ajustado recuou 14,8%. A diferença entre a receita e o lucro também ficou visível na margem bruta, que encolheu 2,7 pontos percentuais.

O EBITDA ajustado e a margem EBITDA ajustada são medidas não GAAP.

Desempenho Operacional e dos Segmentos

Todos os três principais segmentos aumentaram as vendas, mas cada um registrou EBITDA ajustado menor. O segmento de Embalagens teve o crescimento de receita mais rápido e a maior queda no lucro, ilustrando como os custos de transporte e materiais superaram o volume maior.

O crescimento do segmento de Varejo resultou principalmente de um aumento de 6% nos preços de venda e de uma contribuição de 1% de aquisições, enquanto os volumes orgânicos ficaram estáveis. Os volumes orgânicos da ProWood caíram 4%, mas a Deckorators cresceu 21%, incluindo um aumento de 70% nos deques Surestone. O EBITDA ajustado do Varejo foi impactado por um aumento de US$ 8 milhões nos custos de transporte, parcialmente compensado pelo lucro bruto melhor na Deckorators e na UFP Edge.

As vendas de Embalagens foram beneficiadas por um crescimento orgânico de unidades de 9%, uma contribuição de 6% de aquisições e preços 3% mais altos. As unidades orgânicas de Embalagens Estruturais (Structural Packaging) aumentaram 14%, mas custos de transporte e materiais mais elevados fizeram o EBITDA ajustado recuar, apesar do crescimento de 18% nas vendas do segmento.

O segmento de Construção registrou um crescimento orgânico de unidades de 4% e preços de venda 7% mais altos. Os volumes de Site Built subiram 12%, Commercial cresceu 20% e Concrete Forming Solutions avançou 6%, enquanto Factory Built caiu 10% após a perda de vendas de commodities de menor margem. Preços competitivos, custos de materiais e pressão macroeconômica sobre o Site Built reduziram a rentabilidade do segmento.

Custos de Frete Transformaram Crescimento das Vendas em Compressão de Margem

O custo das vendas aumentou aproximadamente 14,7%, para US$ 1,49 bilhão, superando o aumento de 11,1% na receita. Os custos de frete subiram US$ 19 milhões após sobretaxas de combustível e reajustes de preços, o equivalente a 1,3% das vendas líquidas. As tarifas spot de frete (excluindo combustível) aumentaram 30% no trimestre antes de se estabilizarem em um patamar elevado devido ao aperto na capacidade das transportadoras.

Custos mais elevados de madeira e de outros materiais aumentaram a pressão. O crescimento no volume orgânico, as reduções de custos e a melhora no lucro bruto em várias unidades de negócios forneceram compensações parciais, mas não foram suficientes para evitar a queda no lucro consolidado. Os novos produtos subiram para 8,7% das vendas, ante 6,8%, indicando avanços no mix de valor agregado, embora isso não tenha compensado a inflação de custos do trimestre.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Nos primeiros nove meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 234,5 milhões, abaixo dos US$ 399,1 milhões registrados no mesmo período de 2025. Aproximadamente US$ 100 milhões foram investidos em capital de giro sazonal, que a administração espera converter em caixa no quarto trimestre.

O fluxo de caixa livre definido pela empresa foi de US$ 287,2 milhões, em comparação com US$ 329,0 milhões um ano antes. Essa medida não GAAP ajusta as variações no capital de giro, deduz os investimentos em capex de manutenção em vez do capex total e soma as despesas financeiras após impostos; portanto, não é equivalente ao fluxo de caixa operacional menos o capex total.

A UFP encerrou o trimestre com aproximadamente US$ 2,0 bilhões em liquidez, incluindo US$ 677,4 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 1,3 bilhão em disponibilidade restante de crédito e registros prateleira (shelf availability). A empresa não tinha empréstimos em aberto na linha de crédito rotativo, embora a dívida de longo prazo e as obrigações de arrendamento mercantil somassem US$ 229,1 milhões.

Durante os primeiros nove meses, a UFP recomprou 2,17 milhões de ações por US$ 182,7 milhões, a um preço médio de US$ 84,24. A empresa também pagou US$ 60,2 milhões em dividendos, gastou US$ 122,7 milhões em investimentos em capital (capex) e destinou US$ 123,1 milhões para aquisições e compras de participações de não controladores.

Perspectivas para 2026 e Metas de Longo Prazo

A UFP manteve inalteradas suas perspectivas para o ano de 2026 e continua a presumir uma demanda do setor em unidades ligeiramente menor em cada segmento. A administração não espera uma recuperação significativa na demanda subjacente até o final do ano, com a construção residencial nova permanecendo desafiadora e os custos de energia e transporte continuando elevados.

A empresa espera que reduções de custos, ganhos de participação de mercado, integração de aquisições e melhor utilização das instalações mais recentes sustentem a rentabilidade. Suas principais expectativas e metas quantitativas estão resumidas abaixo.

As metas de longo prazo são objetivos estratégicos, e não projeções (guidance) para o próximo trimestre ou para os resultados consolidados de 2026.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de transações fornecido mostrou que não houve operações de compra ou venda por parte de insiders nos últimos seis meses e relatou uma participação total de insiders de aproximadamente 1,09 milhão de ações. Os dez registros mais recentes foram outorgas de ações ou conversões de títulos derivativos, e não operações em mercado aberto.

Essas outorgas e conversões não indicam, por si sós, a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Custos de transporte: As tarifas de frete, os custos de combustível e a capacidade limitada das transportadoras podem continuar a restringir o benefício do aumento das vendas no lucro.
• Demanda fraca nos mercados finais: A UFP espera que a demanda do setor em unidades permaneça em ligeira queda, com a construção residencial nova apresentando um desafio em particular.
• Custos de materiais e preços competitivos: Os custos de madeira e outros materiais, combinados com a pressão nos preços em negócios como o de Site Built, podem manter as margens brutas abaixo dos níveis do ano anterior.
• Conversão de capital de giro: A administração espera que aproximadamente US$ 100 milhões em capital de giro sazonal se convertam em caixa no quarto trimestre. Uma conversão mais lenta manteria sob pressão o fluxo de caixa operacional reportado.

Resumo

A UFP Industries obteve vendas mais altas no 3T por meio de crescimento orgânico, aquisições e ajustes de preços, mas os custos de frete e materiais impediram que esse crescimento se traduzisse em lucro. Os próximos sinais operacionais dependem de se os custos de transporte se estabilizarão, se a empresa entregará pelo menos US$ 60 milhões em economia de custos, se os produtos novos e de valor agregado continuarão a ganhar participação de mercado e se o capital de giro sazonal será convertido em caixa como esperado no quarto trimestre.