Resultados da AerCap no 3T26: Lucro Ajustado Recorde Eleva Guidance

A AerCap (NYSE: AER) relatou receita e outras receitas no 3º trimestre de 2026 de US$ 2,415 bilhões, alta de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP caiu de US$ 6,98 para US$ 6,17 no trimestre encerrado em 30 de setembro de 2026. O lucro líquido ajustado atingiu o recorde de US$ 1,009 bilhão, ou US$ 6,56 por ação, e o fluxo de caixa operacional foi de US$ 1,8 bilhão, impulsionado por maiores receitas de manutenção, ganhos com vendas de ativos e um spread líquido mais amplo.

Dados Principais de Lucros

O crescimento da receita veio principalmente das receitas de manutenção e outros recebimentos, ganhos com a venda de ativos e outras receitas, enquanto as receitas básicas de arrendamento permaneceram praticamente estáveis. A queda no lucro GAAP reflete em grande parte uma base de comparação difícil com o 3º trimestre de 2025, quando a AerCap reconheceu quase US$ 475 milhões em ressarcimentos líquidos relacionados ao conflito na Ucrânia.

Os lucros ajustados excluem os ressarcimentos relacionados à Ucrânia e a amortização da contabilidade de aquisição. A AerCap não forneceu o lucro líquido ajustado nem o LPA ajustado comparáveis para o 3º trimestre de 2025 no comunicado.

Composição da Receita e Venda de Ativos

As receitas básicas de arrendamento foram de US$ 1,698 bilhão, em comparação com US$ 1,690 bilhão no ano anterior. Excluindo a amortização de prêmios de arrendamento, as receitas básicas de arrendamento também ficaram praticamente estáveis em US$ 1,721 bilhão, enquanto a média de ativos sob arrendamento recuou 1%, para US$ 61,35 bilhões.

As receitas de manutenção e outros recebimentos aumentaram 31%, para US$ 267 milhões, tornando-se a principal fonte de crescimento das receitas de arrendamento. Outras receitas subiram 17%, alcançando US$ 97 milhões.

A AerCap vendeu 70 ativos próprios por US$ 1,1 bilhão durante o trimestre, em comparação com 32 ativos por US$ 1,5 bilhão no mesmo período do ano anterior. Apesar do montante total arrecadado menor, o ganho líquido com as vendas subiu 6%, para US$ 353 milhões. A empresa registrou uma margem de ganho sobre vendas desalavancada de 45%.

A margem financeira líquida ajustada ficou praticamente estável em US$ 1,242 bilhão, mas a métrica após depreciação e amortização avançou 4%, para US$ 593 milhões. O spread líquido anualizado melhorou de 8,0% para 8,1%, enquanto o spread líquido após depreciação e amortização subiu de 3,7% para 3,9%.

Ressarcimentos da Ucrânia no Ano Anterior Ofuscam Comparação GAAP

A trajetória do lucro GAAP difere das tendências operacionais da AerCap porque o 3º trimestre de 2025 incluiu US$ 474,9 milhões em ressarcimentos líquidos relacionados à Ucrânia, registrados como redução de despesas. Não houve ressarcimento comparável no 3º trimestre de 2026, e o benefício do ano anterior superou a queda anual de US$ 267 milhões relatada no lucro líquido.

No trimestre atual, a AerCap ajustou o lucro líquido GAAP em US$ 71 milhões referentes à amortização de direitos de manutenção e prêmios de arrendamento, parcialmente compensados por um efeito tributário de US$ 11 milhões. Isso gerou um lucro líquido ajustado de US$ 1,009 bilhão, em comparação com o lucro líquido GAAP de US$ 949 milhões. O contraste indica que o resultado GAAP menor foi motivado principalmente pela base de comparação, e não por receitas mais fracas.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A depreciação e amortização recuou 3%, para US$ 649 milhões, as despesas com juros caíram 2%, para US$ 475 milhões, e as despesas gerais, administrativas e de vendas caíram 3%, para US$ 125 milhões. As despesas de arrendamento foram no sentido oposto, subindo 42%, para US$ 131 milhões, incluindo US$ 14 milhões de amortização de direitos de manutenção.

O custo médio da dívida da AerCap aumentou de 4,0% para 4,2%, mas o saldo médio da dívida caiu de US$ 44,87 bilhões para US$ 43,47 bilhões, contribuindo para a redução da despesa total com juros. A alíquota efetiva de imposto também caiu de 14,5% para 12,3%. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) GAAP foi de 20%, e o ROE ajustado foi de 22%.

O fluxo de caixa operacional trimestral de US$ 1,8 bilhão quase cobriu os US$ 1,9 bilhão em despesas de capital, que incluíram a aquisição de 32 aeronaves, antes de considerar os recursos com a venda de ativos. Nos primeiros nove meses de 2026, o fluxo de caixa operacional subiu de US$ 4,173 bilhões para US$ 4,723 bilhões.

O total de caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito atingiu US$ 2,653 bilhões em 30 de setembro, uma alta de 79% em relação ao final de 2025. A dívida recuou 1%, para US$ 43,272 bilhões, enquanto a relação dívida/patrimônio líquido ajustada melhorou de 2,1 para 1 para 2,0 para 1.

A AerCap recomprou 5,3 milhões de ações por aproximadamente US$ 783 milhões no 3º trimestre. As recompras ultrapassaram US$ 2,2 bilhões nos primeiros nove meses de 2026, e a empresa anunciou uma nova autorização de US$ 1 bilhão. O valor patrimonial por ação, excluindo ações restritas não adquiridas, aumentou de US$ 109,22 para US$ 124,89 em relação ao ano anterior.

Projeções Financeiras

A AerCap elevou sua projeção de LPA ajustado para o ano de 2026 completo para aproximadamente US$ 20,70. A empresa não divulgou o valor da projeção anterior no comunicado fornecido, e a perspectiva atualizada inclui os ganhos com vendas reconhecidos nos primeiros nove meses, mas exclui quaisquer ganhos com vendas no quarto trimestre.

A AerCap também prevê uma alíquota efetiva de imposto para o ano todo de aproximadamente 15%, excluindo itens não recorrentes.

Perspectiva da Gestão

O CEO Aengus Kelly afirmou que a demanda por ativos de aviação de alta qualidade permanece favorável, especialmente motores e aeronaves de última geração. A gestão reconheceu que os preços mais elevados dos combustíveis estão afetando a lucratividade das companhias aéreas, mas sustentou que as condições subjacentes de oferta e demanda da aviação comercial continuam favoráveis para a AerCap.

Kelly também destacou a gestão do ciclo de vida dos ativos e a alocação de capital em vez de encarar o negócio puramente como arrendamento de aeronaves. Essa abordagem ficou evidente neste trimestre na combinação de aquisições de aeronaves, vendas de ativos, recompras de ações e menor alavancagem.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram 2.934 ações compradas em uma transação e 146.148 ações vendidas em seis transações nos seis meses anteriores, resultando em vendas líquidas de 143.214 ações. A tabela abaixo inclui os registros recentes únicos com transação e valor divulgados; a fonte listou a transação de Rita Forst de 6 de agosto duas vezes, portanto ela é exibida apenas uma vez aqui.

Essas divulgações descrevem as transações, mas não justificam o motivo pelo qual cada insider vendeu ou transferiu ações.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• Lucratividade das companhias aéreas clientes: A gestão afirmou que os preços mais elevados dos combustíveis estão afetando a lucratividade das companhias aéreas. Uma pressão prolongada poderá enfraquecer a capacidade dos clientes de cumprir as obrigações dos arrendamentos ou afetar a demanda por ativos arrendados.
• Dependência de ganhos variáveis com a venda de ativos: Os ganhos com vendas contribuíram com US$ 353 milhões no 3º trimestre, mas seu momento e magnitude podem oscilar. A projeção de LPA ajustado da AerCap para o ano completo exclui explicitamente potenciais ganhos no quarto trimestre.
• Custos de captação mais elevados: O custo médio da dívida subiu para 4,2%, mesmo com a queda na despesa total com juros. Um aumento contínuo poderá pressionar o spread líquido se os retornos dos arrendamentos não subirem o suficiente para compensar.
• Receitas básicas de arrendamento estáveis e despesas de arrendamento mais altas: As receitas básicas de arrendamento ficaram quase inalteradas, enquanto as despesas de arrendamento subiram 42%. Se esse padrão continuar, as receitas de manutenção e os ganhos com vendas de ativos precisarão sustentar uma parcela maior do crescimento dos lucros.

Resumo

Os resultados da AerCap no 3º trimestre de 2026 combinaram um crescimento modesto de receita com lucros ajustados recordes, forte fluxo de caixa operacional, vendas de ativos lucrativas e menor alavancagem. O lucro líquido GAAP caiu principalmente porque o trimestre do ano anterior incluiu um grande ressarcimento relacionado à Ucrânia, enquanto o spread subjacente e a lucratividade ajustada melhoraram. Os próximos pontos a serem monitorados são o crescimento das receitas básicas de arrendamento, a saúde financeira das companhias aéreas clientes, as despesas de arrendamento, os custos da dívida e se a AerCap conseguirá entregar sua projeção elevada de LPA ajustado para o ano inteiro sem depender dos ganhos com a venda de ativos no quarto trimestre.