Resultados da AEP no 3T26: Receita e LPA Operacional Sobem com Maior Demanda

A American Electric Power (AEP) registrou receita de US$ 6,832 bilhões no terceiro trimestre de 2026, alta de aproximadamente 13,7% em relação aos US$ 6,011 bilhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA GAAP aumentou de US$ 1,82 para US$ 2,18. O lucro operacional não GAAP subiu para US$ 1,216 bilhão, ou US$ 2,23 por ação, liderado em termos de valor absoluto pelo segmento Vertically Integrated Utilities. O aumento no fornecimento de eletricidade e novos compromissos de grande carga também sustentaram um plano de investimentos de US$ 100 bilhões para o período de 2027 a 2031.

Resultados do Lucro Principal

A receita, o lucro GAAP e o lucro operacional não GAAP registraram crescimento no trimestre encerrado em 30 de setembro. O lucro GAAP cresceu mais rápido do que o LPA porque a média ponderada de ações ordinárias em circulação subiu de 535 milhões para 544 milhões.

O LPA operacional superou o LPA GAAP em US$ 0,05. A reconciliação do lucro de US$ 29 milhões incluiu principalmente ajustes de hedge de commodities e contratos de clientes no atacado, parcialmente compensados pelos efeitos tributários sobre a renda relacionados.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Todos os quatro segmentos operacionais discriminados geraram maior lucro não GAAP. O segmento Vertically Integrated Utilities proporcionou o maior aumento em valor absoluto, enquanto o segmento Generation & Marketing mais do que dobrou sua contribuição em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

Os volumes de eletricidade aumentaram nos dois grupos de serviços públicos da AEP. O segmento Vertically Integrated Utilities forneceu 32,465 bilhões de kWh, alta de 9,8%, incluindo um crescimento de 8,0% no varejo e de 20,7% no atacado. O segmento Transmission & Distribution Utilities forneceu 31,915 bilhões de kWh, alta de 11,5%, impulsionado pelo crescimento de 13,6% nas entregas ao varejo.

A demanda comercial contribuiu de forma significativa: os volumes comerciais subiram 15,2% no segmento Vertically Integrated Utilities e 18,0% no segmento Transmission & Distribution Utilities. As entregas industriais ficaram relativamente estáveis no negócio verticalmente integrado, mas subiram 15,3% no negócio de transmissão e distribuição.

Demanda Contratada Expande a Oportunidade de Investimento — e o Desafio de Execução

A AEP firmou 15 GW em novos compromissos de carga durante o trimestre e prevê que a carga contratada incremental atinja 84 GW até 2031. A empresa inclui projetos nesse número apenas quando respaldados por contratos de prestação de serviços elétricos formalizados ou cartas de acordo.

A perspectiva de demanda serve de base para o plano de investimentos de US$ 100 bilhões da AEP para o período de 2027 a 2031. Os gastos planejados incluem aproximadamente US$ 37 bilhões para transmissão, US$ 36 bilhões para geração e US$ 22 bilhões para distribuição. A AEP prevê que os investimentos elevem sua base de ativos remunerados (rate base) para US$ 162 bilhões até 2031, representando uma taxa de crescimento anual composta acima de 13%. Espera-se que sua base de ativos de transmissão quase dobre, aproximando-se de US$ 70 bilhões.

A AEP também está utilizando contratos com grandes clientes para conter o impacto de custos sobre os consumidores residenciais. Contratos take-or-pay totalmente formalizados em estados verticalmente integrados devem proporcionar até US$ 21 bilhões em compensações de custos fixos para clientes residenciais existentes ao longo da vigência dos contratos, acima da estimativa anterior de US$ 16 bilhões. Essas compensações representam alocações de custos aos clientes, e não lucro trimestral ou entradas de caixa.

Projeções Financeiras (Guidance)

Com base em seu desempenho no acumulado do ano, a AEP prevê agora que o LPA operacional de 2026 fique no limite superior ou acima da faixa atual de US$ 6,25 a US$ 6,55. A empresa também apresentou projeções de LPA operacional para 2027 e 2028, além de uma perspectiva de crescimento anual do LPA operacional de 9% a 11% para o período de 2027 a 2031.

A AEP não forneceu projeções GAAP correspondentes para 2027 ou 2028 por não ser possível prever o momento ou os valores dos itens excluídos do lucro operacional.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• A demanda de grande carga pode evoluir de forma diferente dos compromissos atuais. Um ritmo mais lento ou uma escala menor na demanda de data centers e outros grandes clientes pode afetar as previsões de carga, os investimentos planejados e a recuperação de custos esperada.
• Aprovações regulatórias e a recuperação de custos são essenciais para o plano de investimentos. Atrasos em licenças, decisões tarifárias desfavoráveis ou restrições na capacidade de pagamento dos clientes podem adiar o retorno dos investimentos ou impedir a recuperação total dos custos dos projetos.
• O plano de US$ 100 bilhões envolve riscos de financiamento e construção. Custos de capital mais elevados, restrições de financiamento, escassez de mão de obra ou equipamentos e longos prazos de entrega para equipamentos críticos da rede elétrica podem aumentar os custos ou atrasar a conclusão.
• Os contratos com clientes introduzem riscos de contraparte e de alocação. As compensações de custos fixos residenciais esperadas dependem do cumprimento das obrigações contratuais pelos grandes clientes e do andamento dos projetos associados conforme o planejado.

Resumo

Os resultados da AEP no 3T2026 mostraram ampla evolução na receita, no lucro operacional e nas entregas de eletricidade, com o segmento Vertically Integrated Utilities registrando o maior aumento no lucro e a demanda comercial sustentando o crescimento dos volumes. O foco principal se desloca agora do desempenho trimestral para a execução: a AEP precisa converter a carga contratada em projetos concretos, assegurar a recuperação regulatória dos custos e financiar seu plano expandido de investimentos, mantendo a trajetória de crescimento do LPA operacional projetada até 2031.