Resultados do 3T26 da Boston Scientific: Vendas Sobem 1,5%, Margens Recuam

A Boston Scientific (NYSE: BSX) divulgou vendas líquidas de US$ 5,138 bilhões no 3º trimestre de 2026, uma alta de 1,5% em comparação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP caiu de US$ 0,51 para US$ 0,40. As margens bruta e operacional encolheram à medida que os custos dos produtos aumentaram mais rapidamente do que as vendas, e a empresa registrou despesas de reestruturação, litígios e impairment. Os segmentos Cardiovascular e Neuromodulação registraram crescimento, enquanto Urologia, Endoscopia e a região APAC apresentaram queda.

Dados Principais de Lucros

As vendas reportadas, operacionais e orgânicas cresceram 1,5% cada, indicando que as variações cambiais e as recentes aquisições ou desinvestimentos não tiveram efeito material sobre o crescimento consolidado no trimestre. O quadro dos lucros foi mais fraco: o lucro bruto recuou cerca de 3,2%, e a margem operacional GAAP caiu de 20,7% para aproximadamente 16,1%.

Os resultados ajustados apresentaram menor deterioração do que os números GAAP, mas ainda assim caíram. O lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas ordinários recuou cerca de 5,4%, enquanto o LPA ajustado diminuiu cerca de 2,7%; uma quantidade menor de ações ordinárias médias ponderadas diluídas amortizou parcialmente a queda por ação.

Desempenho por Negócios e Segmentos

O segmento Cardiovascular gerou a maior parte do aumento absoluto de vendas da empresa, subindo US$ 63 milhões para US$ 3,406 bilhões. O segmento MedSurg cresceu apenas 0,6% em termos reportados, uma vez que a expansão de dois dígitos em Neuromodulação compensou as quedas em Urologia e Endoscopia.

Os resultados regionais também foram mistos. A LACA registrou a maior taxa de crescimento a partir de uma base de receita relativamente pequena, enquanto a APAC foi a única região a apresentar queda. O crescimento operacional de 6,1% da EMEA superou seu crescimento reportado, refletindo um efeito cambial negativo sobre os resultados reportados.

A empresa também avançou em seu pipeline de produtos ao iniciar o recrutamento no ensaio clínico Elite AF para seu dispositivo de próxima geração WATCHMAN Elite. Recebeu liberações FDA 510(k) para tecnologias do ecossistema StoneSmart e para tamanhos adicionais do cateter periférico SEISMIQ, além de fechar uma colaboração com a Heartflow focada em planejamento baseado em IA para procedimentos coronarianos. O comunicado não quantificou qualquer contribuição de receita no trimestre atual vinda desses avanços.

Custos de Produtos e Despesas Transformaram o Crescimento das Vendas em Lucros Menores

O custo dos produtos vendidos aumentou cerca de 12,3%, atingindo US$ 1,710 bilhão, embora a receita tenha subido apenas 1,5%. Essa diferença reduziu o lucro bruto em US$ 114 milhões e comprimiu a margem bruta em aproximadamente 3,2 pontos percentuais.

As despesas operacionais subiram de US$ 2,494 bilhões para US$ 2,600 bilhões. As despesas SG&A caíram US$ 58 milhões, mas essa redução foi superada por itens como US$ 81 milhões em despesas com litígios, US$ 63 milhões em custos de reestruturação — em comparação com um crédito de US$ 8 milhões um ano antes — e US$ 39 milhões em despesas com impairment de ativos intangíveis. Como resultado, o resultado operacional GAAP caiu US$ 220 milhões e a margem operacional encolheu aproximadamente 4,6 pontos percentuais.

A queda menor nos resultados ajustados mostra como essas despesas específicas ampliaram a diferença entre o desempenho GAAP e não GAAP. Mesmo assim, o resultado operacional ajustado diminuiu de US$ 1,419 bilhão para US$ 1,364 bilhão, e a margem operacional ajustada caiu de 28,0% para aproximadamente 26,5%, mostrando que a pressão não se limitou aos ajustes GAAP.

Projeções

A Boston Scientific agora espera que as vendas do ano completo cresçam, mas suas perspectivas para o 4º trimestre apontam para uma queda anual de 1,0% a 3,0%, tanto em termos reportados quanto orgânicos. Isso representa uma trajetória de vendas ano a ano mais fraca do que o crescimento de 1,5% registrado no 3º trimestre. O comunicado não forneceu os intervalos de projeções anteriores, de modo que a direção de qualquer revisão não pode ser determinada a partir das informações fornecidas.

A empresa não conciliou a projeção do LPA ajustado futuro com o LPA GAAP porque não foi possível estimar razoavelmente itens como despesas com aquisições, reestruturação, litígios e impairment de ativos intangíveis.

Comentários da Administração

O presidente do conselho e CEO, Mike Mahoney, descreveu 2026 como um ano desafiador e destacou a resposta da empresa ao incidente de cibersegurança de agosto, incluindo os trabalhos para restabelecer as operações e continuar atendendo aos clientes. A administração não quantificou no comunicado o impacto específico do incidente nas vendas, margens ou lucros do 3º trimestre, tornando o ritmo de normalização operacional um fator importante a ser monitorado, juntamente com as perspectivas de vendas para o 4º trimestre.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Contração esperada nas vendas do 4º trimestre: A projeção de uma queda anual de 1,0% a 3,0% indica que a pressão sobre as receitas no curto prazo pode se intensificar em vez de aliviar.
• Pressão sobre as margens: Os custos dos produtos subiram substancialmente mais rápido do que as vendas no 3º trimestre, enquanto a margem operacional ajustada também encolheu. A pressão contínua de custos pode limitar os lucros mesmo se a receita se estabilizar.
• Interrupções relacionadas à cibersegurança: A administração identificou o incidente de agosto como um grande desafio, mas seu impacto financeiro não foi quantificado. O progresso da recuperação permanece relevante para as operações e para os resultados de curto prazo.
• Desempenho irregular por negócios e regiões: Urologia, Endoscopia e a região APAC caíram, tornando o crescimento mais dependente de Cardiovascular, Neuromodulação e de regiões com expansão mais rápida, como a LACA.
• Despesas que afetam a lucratividade GAAP: Despesas com reestruturação, litígios e impairment ampliaram substancialmente a diferença entre o lucro GAAP e o ajustado, e a empresa informou que itens semelhantes podem afetar materialmente os resultados GAAP futuros.

Resumo

A Boston Scientific registrou um crescimento modesto nas vendas do 3º trimestre, liderado por Cardiovascular e Neuromodulação, mas os custos de produtos mais elevados e diversas despesas operacionais provocaram uma queda bem mais acentuada no lucro GAAP. Os resultados ajustados foram mais estáveis, mas ainda assim apresentaram lucro e margem menores. As questões centrais para os próximos trimestres são a contração de vendas esperada para o 4º trimestre, a recuperação do incidente de cibersegurança e se a empresa conseguirá estabilizar os custos de produtos e a lucratividade ajustada.