Resultados da SiteOne no 3T26: Margens Expandem Apesar da Demanda Orgânica Fraca

A SiteOne Landscape Supply (NYSE: SITE) relatou vendas líquidas no terceiro trimestre fiscal de 2026 de US$ 1,291 bilhão, alta de 3% em relação aos US$ 1,258 bilhão de um ano antes, enquanto o LPA diluído GAAP aumentou para US$ 1,46, ante US$ 1,31. No trimestre encerrado em 27 de setembro de 2026, a margem bruta expandiu 80 pontos-base, atingindo 35,5%, e o EBITDA ajustado subiu 8%, apesar da queda de 1% nas Vendas Diárias Orgânicas.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento de receita reportado foi impulsionado por aquisições: as empresas adquiridas contribuíram com US$ 39,7 milhões, ou aproximadamente três pontos percentuais, enquanto o volume menor superou os preços mais altos no negócio orgânico. O lucro aumentou porque a expansão da margem bruta compensou mais do que o suficiente os efeitos de um volume mais fraco e uma proporção maior de despesas SG&A.

Todos os valores em dólares estão em milhões, exceto os dados por ação.

O EBITDA ajustado é uma métrica não GAAP. O valor do fluxo de caixa operacional trimestral do ano anterior é inferido pela queda de US$ 3,0 milhões divulgada pela empresa.

Aumento de Preços e Aquisições Impulsionaram as Vendas Enquanto a Demanda Orgânica Recuou

As Vendas Diárias Orgânicas caíram 1%, uma vez que o menor volume, a fraqueza contínua dos mercados finais e o atraso nas aplicações de outono devido ao clima quente e seco superaram os preços mais altos. Os preços subiram 4% durante o trimestre, incluindo sobretaxas de combustível, e também contribuíram para a melhoria da margem bruta.

O desempenho dos mercados finais permaneceu irregular. As quedas na construção residencial nova e nas atividades de reforma e modernização compensaram mais do que a maior resiliência na manutenção e na nova construção comercial. A SiteOne também concluiu a aquisição da Patterson Nursery Sales durante o trimestre, contribuindo para a parcela do crescimento reportado impulsionada por aquisições.

A combinação de uma contribuição de 3% de aquisições e uma queda orgânica de 1% mostra que o aumento de vendas reportado não refletiu uma recuperação ampla na demanda subjacente. Portanto, o desempenho no curto prazo continua dependente de preços, contribuições de aquisições e iniciativas operacionais, enquanto o volume permanece sob pressão.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas SG&A aumentaram para US$ 368,7 milhões, ante US$ 357,4 milhões, enquanto as despesas SG&A como porcentagem das vendas subiram 20 pontos-base, para 28,6%. A administração atribuiu o aumento a custos mais altos de combustível e saúde e a um volume de vendas menor, parcialmente compensados por iniciativas operacionais e controle de custos. Como o ganho da margem bruta foi maior do que o aumento na taxa de SG&A, a lucratividade operacional ainda assim apresentou melhora.

O LPA diluído cresceu mais rápido do que o lucro líquido atribuível, refletindo em parte a redução da média ponderada de ações diluídas de 45,0 milhões para 43,8 milhões. A SiteOne recomprou US$ 62,2 milhões em ações durante o trimestre e US$ 176,6 milhões durante os primeiros nove meses do ano fiscal de 2026.

O fluxo de caixa operacional trimestral recuou moderadamente, embora o fluxo de caixa operacional acumulado em nove meses tenha aumentado de US$ 135,7 milhões para US$ 156,7 milhões. Ao mesmo tempo, o caixa caiu de US$ 190,6 milhões no final do ano fiscal de 2025 para US$ 88,4 milhões após gastos no ano que incluíram US$ 176,6 milhões em recompras de ações, US$ 81,4 milhões para aquisições e US$ 57,9 milhões em despesas de capital (CapEx).

A dívida líquida aumentou para US$ 522,6 milhões, ante US$ 422,5 milhões um ano antes, e a alavancagem líquida nos últimos 12 meses subiu de 1,0 vez para 1,2 vez o EBITDA ajustado. A SiteOne tinha US$ 478,0 milhões de capacidade disponível sob sua linha de crédito garantida por ativos no final do trimestre.

Após o encerramento do trimestre, o conselho de administração aumentou a autorização de recompra de ações em US$ 500 milhões, elevando o montante total autorizado para aproximadamente US$ 538,3 milhões, incluindo a capacidade remanescente do programa anterior. O momento e o valor das recompras permanecem a critério da administração.

Projeções para o Ano Fiscal de 2026

A SiteOne espera que as condições difíceis dos mercados finais continuem durante todo o ano. As Vendas Diárias Orgânicas registraram alta de aproximadamente 2% em outubro, o que a administração espera que resulte em um crescimento de estável a 1% para o período de quatro meses de julho a outubro, mas as perspectivas para o ano todo permanecem limitadas pela demanda mais fraca e pelo calendário fiscal.

A empresa planeja reduções no quadro de funcionários e consolidações ou fechamentos de filiais no quarto trimestre. Espera-se que essas ações gerem um encargo de US$ 6 milhões a US$ 8 milhões no EBITDA ajustado, mas a SiteOne ainda projeta uma ligeira expansão na margem EBITDA ajustada para o ano todo.

Transações Recentes de Insiders

Os dados disponíveis sobre insiders mostram a compra de 24.544 ações em 12 transações e a venda de 1.125 ações em uma transação durante o último período de seis meses, resultando em compras líquidas de 23.419 ações. As transações abaixo possuem tipo e valor claramente divulgados; elas não devem ser interpretadas por si só como uma declaração sobre as perspectivas da SiteOne.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Fraqueza contínua da demanda orgânica: A menor atividade na construção residencial nova e nos mercados de reforma e modernização pode manter o volume e as Vendas Diárias Orgânicas sob pressão.
• Clima e sazonalidade: As condições quentes e secas atrasaram as aplicações de outono no terceiro trimestre, mostrando que o clima pode deslocar as vendas entre períodos e reduzir a demanda sazonal.
• Pressão de custos e alavancagem operacional: Custos mais altos de combustível e saúde, combinados com volumes menores, aumentaram a proporção das despesas SG&A. A pressão contínua pode limitar novos ganhos de margem.
• Execução da reestruturação: As reduções planejadas no quadro de funcionários e as ações em filiais gerarão um encargo de US$ 6 milhões a US$ 8 milhões e trazem risco de execução à medida que a SiteOne ajusta sua estrutura de custos.
• Dívida líquida maior paralelamente ao retorno de capital: A dívida líquida e a alavancagem aumentaram enquanto a empresa manteve aquisições e recompras, tornando o equilíbrio entre investimento no crescimento, recompras e flexibilidade financeira uma consideração importante.

Resumo

Os resultados da SiteOne no 3T26 melhoraram porque os preços, as iniciativas comerciais e as aquisições compensaram a demanda orgânica fraca e sustentaram margens mais altas. A principal questão é se a empresa pode sustentar esses ganhos de margem enquanto os mercados finais continuam fracos, as ações de reestruturação avançam e a dívida líquida permanece mais elevada. As tendências de vendas orgânicas, o controle de custos e a alocação de capital serão os principais indicadores a serem acompanhados no restante do ano fiscal de 2026.