Resultados da SunCoke Energy no 3T26: EBITDA Ajustado Sobe com Receita Estável

A SunCoke Energy (NYSE: SXC) divulgou uma receita de US$ 485,9 milhões no 3º trimestre de 2026, queda de 0,2% em relação aos US$ 487,0 milhões registrados no mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído recuou de US$ 0,26 para US$ 0,25. O EBITDA ajustado cresceu 30,1%, atingindo US$ 76,9 milhões, impulsionado pelo crescimento do segmento de Serviços Industriais, pela melhoria no mix de vendas de coque e por rendimentos favoráveis na conversão de carvão em coque.

Dados Principais de Resultados

A receita permaneceu praticamente estável, já que as vendas menores no segmento de Coque Doméstico foram compensadas pelo crescimento em Serviços Industriais. O lucro operacional subiu de US$ 13,4 milhões para US$ 40,6 milhões, mas o lucro líquido permaneceu estável porque o trimestre equivalente do ano anterior incluiu créditos tributários sobre investimentos de capital. O EBITDA ajustado não-GAAP aumentou para US$ 76,9 milhões, elevando a margem EBITDA ajustada sobre a receita de 12,1% para aproximadamente 15,8%.

O EBITDA ajustado é uma métrica não-GAAP e exclui itens como indenizações de seguros patrimoniais e certos custos relativos ao fechamento de instalações, reestruturação e transações.

Desempenho Operacional e por Segmento

O segmento de Coque Doméstico gerou um EBITDA ajustado maior apesar da receita e do volume de vendas menores, refletindo um mix mais favorável entre vendas contratuais e no mercado à vista (spot) de coque, além de melhores rendimentos na conversão de carvão em coque. O segmento de Serviços Industriais registrou alta na receita e no EBITDA ajustado em razão de um mês adicional dos resultados da Phoenix e do aumento nos volumes de movimentação em terminais. Juntas, essas tendências explicam por que a receita consolidada permaneceu praticamente estável, enquanto o EBITDA ajustado apresentou forte expansão.

A receita do segmento de Coque Doméstico caiu porque a paralisação da unidade Haverhill I reduziu o volume de coque para altos-fornos e os preços mais baixos do carvão foram repassados sob contratos de longo prazo do tipo take-or-pay. Ainda assim, a utilização da capacidade nas operações remanescentes de Coque Doméstico subiu de 97% para 99%.

O EBITDA ajustado Corporativo e Outros representou uma despesa de US$ 6,3 milhões, em comparação com uma despesa de US$ 3,1 milhões no ano anterior, refletindo principalmente custos mais elevados com pessoal.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A SunCoke divulgou dados de fluxo de caixa referentes aos nove meses encerrados em 30 de setembro, em vez de isoladamente no trimestre. O fluxo de caixa operacional acumulado no período de nove meses subiu para US$ 140,3 milhões, ante US$ 52,5 milhões no mesmo período do ano anterior, enquanto os investimentos em capital (Capex) subiram de US$ 43,0 milhões para US$ 53,8 milhões. A diferença simples entre o fluxo de caixa operacional e os investimentos em capital foi de aproximadamente US$ 86,5 milhões, contra US$ 9,5 milhões no mesmo período do ano anterior.

O caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 57,6 milhões, vindo de US$ 88,7 milhões no final de 2025. Isso ocorreu a despeito do fluxo de caixa operacional mais forte, pois as atividades de financiamento utilizaram US$ 127,8 milhões, incluindo cerca de US$ 86,0 milhões em pagamentos líquidos de linhas de crédito rotativo e US$ 31,0 milhões em dividendos. A dívida de longo prazo diminuiu US$ 84,7 milhões, somando US$ 600,8 milhões.

O capital de giro continuou sendo um fator relevante na conversão de caixa. As contas a receber consumiram US$ 99,9 milhões em caixa durante o período de nove meses, enquanto a redução dos estoques gerou US$ 38,1 milhões. A SunCoke também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,12 por ação, a ser pago em 1º de dezembro de 2026.

Impacto Tributário Adverso de US$ 27,1 Milhões Anula o Ganho no Lucro Operacional

O lucro antes dos impostos subiu de US$ 5,0 milhões para US$ 32,1 milhões, uma evolução de US$ 27,1 milhões. No entanto, a linha de impostos passou de um benefício de US$ 18,8 milhões no 3T 2025 para uma despesa de US$ 8,3 milhões no 3T 2026 — uma variação desfavorável de aproximadamente US$ 27,1 milhões que a administração atribuiu principalmente à ausência dos créditos tributários sobre investimentos de capital registrados no mesmo trimestre do ano anterior.

Essa alteração tributária compensou praticamente todo o incremento no lucro antes dos impostos, mantendo o lucro líquido GAAP inalterado em US$ 23,8 milhões. O lucro líquido atribuível à SXC e o LPA diluído registraram leve recuo porque o lucro alocado às participações de não controladores subiu de US$ 1,6 milhão para US$ 2,0 milhões.

Projeções para 2026

A administração agora espera que o EBITDA ajustado consolidado para o ano completo supere ligeiramente o teto anterior da faixa, de US$ 265 milhões. As perspectivas para fluxo de caixa operacional, investimentos de capital (Capex), lucro líquido, arrecadação de impostos e volume de coque também foram incluídas nas projeções revisadas da empresa para 2026, embora faixas comparáveis anteriores não tenham sido fornecidas para essas métricas.

A SunCoke também firmou um acordo em outubro de 2026 com a Algoma Steel referente à reclamação apresentada em 2025. O comunicado não divulgou os termos financeiros do acordo, portanto seu impacto não pode ser quantificado com base nas informações disponíveis.

Transações Recentes de Insiders

O conjunto de dados fornecido sobre insiders não indicou compras ou vendas no mercado aberto durante sua janela mais recente de seis meses de medição, apontando uma participação total de insiders de aproximadamente 947.200 ações. As últimas transações claramente identificadas no registro de dois anos incluíram uma outorga de ações (stock award), diversas compras e uma conversão de derivativos; todas foram informadas como participações diretas.

Essas transações são divulgações fáticas e não estabelecem, por si só, a visão dos insiders sobre as perspectivas ou o valuation da SunCoke.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Volume de coque menor: A paralisação da unidade Haverhill I reduziu as vendas de coque para altos-fornos e contribuiu para um recuo de 8,0% no volume de Coque Doméstico. Novas pressões sobre o volume poderão anular os benefícios do aumento no EBITDA ajustado por tonelada.
• Dependência de mix e rendimentos favoráveis: A melhoria no EBITDA de Coque Doméstico foi impulsionada em parte pelo mix de vendas contratuais e no mercado à vista (spot), além de rendimentos favoráveis na conversão de carvão em coque. O comunicado não informou por quanto tempo esses benefícios poderão se manter.
• Conversão de caixa no quarto trimestre: Com US$ 140,3 milhões de fluxo de caixa operacional até setembro, a SunCoke precisará de aproximadamente US$ 129,7 milhões a US$ 144,7 milhões no 4T para atingir suas projeções para o ano de US$ 270 milhões a US$ 285 milhões. As contas a receber já representaram um consumo expressivo de caixa no acumulado do ano.
• Custos corporativos mais elevados: A despesa do EBITDA ajustado Corporativo e Outros mais que dobrou, atingindo US$ 6,3 milhões devido a custos mais altos com pessoal, diluindo parcialmente os ganhos dos segmentos operacionais.
• Pressão sobre a receita reportada devido ao repasse dos preços de carvão: Os preços mais baixos do carvão reduziram a receita de Coque Doméstico nos contratos do tipo take-or-pay, o que significa que as vendas reportadas podem continuar sob pressão mesmo quando a lucratividade operacional subjacente se mostrar mais resiliente.

Resumo

Os resultados da SunCoke no 3T 2026 destacaram uma receita praticamente estável, porém com lucro operacional e EBITDA ajustado substancialmente maiores, impulsionados pelo crescimento de Serviços Industriais, melhor mix de vendas de coque e rendimentos de produção favoráveis. Um benefício tributário no ano anterior impediu que esses ganhos operacionais se refletissem em um crescimento comparável no lucro GAAP. Os principais pontos a acompanhar são o cumprimento da meta de EBITDA ajustado acima de US$ 265 milhões, a elevada exigência de fluxo de caixa no quarto trimestre e a continuidade da melhoria na rentabilidade de Coque Doméstico, a despeito do menor volume.