Resultados da Invesco no 3T26: AUM Maior Eleva Margem Ajustada para 40,7%

A Invesco (NYSE: IVZ) relatou receita operacional de US$ 1,87 bilhão no 3º trimestre de 2026, alta de 14,2% na comparação anual, enquanto o LPA diluído recuou de US$ 0,66 para US$ 0,65. O aumento nos ativos sob gestão médios e na receita relacionada ao QQQ impulsionou o LPA diluído ajustado em 18,0%, para US$ 0,72, com a margem operacional ajustada atingindo 40,7%.

Dados Principais de Lucro

A alavancagem operacional foi a principal evolução do trimestre. O lucro operacional GAAP cresceu muito mais rápido do que a receita, enquanto as despesas operacionais ajustadas avançaram em ritmo mais lento do que a receita líquida ajustada.

O lucro líquido e o LPA GAAP não apresentaram a mesma evolução, em grande parte porque o trimestre do ano anterior incluiu uma resolução tributária favorável. Os resultados ajustados, que excluem itens específicos de impostos e avaliação, mostraram um crescimento mais forte do lucro subjacente.

As medidas ajustadas e o fluxo de caixa excluindo produtos de investimento consolidados (CIP) são medidas não-GAAP fornecidas pela Invesco.

Desempenho dos Negócios e de Captação

O AUM médio aumentou 21,8% na comparação anual, para US$ 2,51 trilhões, sustentando taxas de administração mais elevadas. O AUM final atingiu US$ 2,54 trilhões, alta de 19,4% em relação ao 3T25 e de 2,7% na comparação com o trimestre anterior.

As captações líquidas de longo prazo somaram US$ 35,1 bilhões, em comparação com US$ 28,9 bilhões no mesmo período do ano anterior, mas abaixo dos US$ 45,1 bilhões do 2T26. A taxa de crescimento orgânico anualizada de longo prazo foi de 6,3%, caindo em relação aos 8,5% do trimestre anterior e aos 7,9% de um ano antes.

A composição dos fluxos permaneceu concentrada em algumas estratégias:

• ETFs e Índices geraram US$ 28,5 bilhões em captações líquidas de longo prazo.
• O QQQ contribuiu com US$ 6,7 bilhões.
• Multi-Ativos/Outros e a joint venture na China somaram US$ 3,3 bilhões e US$ 1,5 bilhão, respectivamente.
• Renda Fixa Fundamentalista registrou US$ 2,6 bilhões em resgates, enquanto Renda Variável Fundamentalista teve US$ 1,9 bilhão e Mercados Privados registrou US$ 0,4 bilhão em saídas.
• Os clientes de varejo contribuíram com US$ 41,7 bilhões em captações líquidas de longo prazo, parcialmente compensados por US$ 6,6 bilhões em resgates institucionais.
• EMEA, Américas e Ásia-Pacífico geraram fluxos líquidos positivos de longo prazo de US$ 15,9 bilhões, US$ 10,3 bilhões e US$ 8,9 bilhões, respectivamente.

Os fundos do mercado monetário adicionaram outros US$ 52,9 bilhões, elevando o fluxo líquido total para US$ 88,5 bilhões. Esses fluxos, somados a US$ 4,5 bilhões decorrentes de variações cambiais e US$ 0,9 bilhão de distribuições reinvestidas, mais do que compensaram as perdas de mercado de US$ 26,4 bilhões no trimestre.

A conversão do QQQ em um ETF de fundo aberto no final de 2025 continuou a remodelar a receita reportada. As taxas de gestão de investimentos aumentaram US$ 327,5 milhões na comparação anual, impulsionadas pelas taxas do QQQ e pelo AUM médio mais alto, enquanto as taxas de serviço e distribuição caíram US$ 87,5 milhões, pois a conversão eliminou as receitas repassadas de serviço do QQQ.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas operacionais ajustadas somaram US$ 819,4 milhões, cerca de 5,0% acima do mesmo período do ano anterior, em comparação com o crescimento de 16,5% na receita líquida ajustada. Uma remuneração variável maior e gastos com publicidade relacionados ao QQQ contribuíram para o aumento, mas o crescimento mais lento das despesas permitiu que a margem operacional ajustada se expandisse para 40,7%.

Na comparação trimestral, as despesas ajustadas caíram US$ 11,0 milhões. A remuneração de funcionários GAAP caiu US$ 52,9 milhões em relação ao 2T, refletindo principalmente uma redução de US$ 43,7 milhões em despesas de marcação a mercado sobre passivos de remuneração diferida e uma queda de US$ 9,7 milhões relacionada ao momento de reconhecimento de despesas para funcionários elegíveis à aposentadoria. Como esses efeitos de avaliação são removidos dos resultados ajustados, a redução sequencial subjacente das despesas foi menor do que a variação GAAP sugere.

O fluxo de caixa operacional excluindo CIP atingiu US$ 654,6 milhões, ante US$ 585,5 milhões no ano anterior. O caixa e equivalentes de caixa ao final do trimestre eram de US$ 965,5 milhões, enquanto a dívida caiu para US$ 1,28 bilhão, vinda de US$ 1,62 bilhão ao final do 2T. A dívida líquida reduziu em aproximadamente US$ 393 milhões, para US$ 315,8 milhões.

A Invesco recomprou 2,1 milhões de ações ordinárias por US$ 65 milhões durante o trimestre. A empresa também pagou US$ 98,4 milhões em dividendos de ações ordinárias e US$ 37,0 milhões em dividendos de ações preferenciais.

Em 26 de outubro, após o encerramento do trimestre, a Invesco recomprou US$ 1,5 bilhão em ações preferenciais da Série A detidas pela MassMutual utilizando um empréstimo bancário a prazo de cinco anos com taxa flutuante no valor de US$ 1,5 bilhão. A transação reduziu o saldo restante de ações preferenciais para US$ 1 bilhão, mas o novo empréstimo não foi incluído nos números de endividamento ao final do trimestre encerrado em 30 de setembro.

Alavancagem Operacional Melhora, Mas Benefício Tributário do Ano Anterior Limita LPA GAAP

O lucro antes dos impostos aumentou 33,8%, para US$ 463,9 milhões, mas o lucro líquido GAAP atribuível à Invesco caiu 2,3%. A principal diferença foi a tributação: o 3T26 incluiu uma provisão para impostos de US$ 108,3 milhões e uma alíquota efetiva de imposto de 23,3%, enquanto o 3T25 registrou um benefício fiscal de US$ 9,7 milhões e uma alíquota efetiva negativa de 2,8% após a resolução favorável de uma questão tributária.

O trimestre atual também incluiu US$ 34,2 milhões em outras perdas líquidas, relacionadas principalmente a alterações no valor de mercado da remuneração diferida e de outros investimentos. Após a remoção dos ajustes tributários e de avaliação designados, o lucro líquido ajustado subiu 18,5%, para US$ 326,4 milhões, e o LPA ajustado aumentou 18,0%, refletindo melhor a evolução do lucro operacional.

Visão da Administração

O CEO Andrew Schlossberg destacou que o 3T marcou o 13º trimestre consecutivo de captações líquidas de longo prazo da Invesco. A gestão associou a margem e a geração de caixa mais elevadas a um aumento da flexibilidade financeira, incluindo recompras de ações ordinárias, redução da dívida durante o trimestre e a subsequente transação de ações preferenciais.

Transações Recentes de Insiders

Os dados sobre insiders fornecidos relatam a aquisição de 436.944 ações em 18 transações e a venda de 222.540 ações em quatro transações nos últimos seis meses, resultando em aquisições líquidas de 214.404 ações. Os registros detalhados incluem concessões e exercícios de derivativos, portanto o total de aquisições não deve ser tratado integralmente como compras no mercado aberto.

Os registros de concessão, exercício e doação não são compras no mercado aberto, e as transações não estabelecem, por si só, a perspectiva dos insiders para os negócios.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• O crescimento dos fluxos desacelerou na comparação sequencial: As captações líquidas de longo prazo caíram de US$ 45,1 bilhões no 2T para US$ 35,1 bilhões, enquanto a taxa de crescimento orgânico anualizada recuou de 8,5% para 6,3%.
• Os fluxos permanecem concentrados: As estratégias de ETFs e Índices e o QQQ geraram a maior parte das captações de longo prazo, enquanto Renda Fixa Fundamentalista, Renda Variável Fundamentalista, Mercados Privados e clientes institucionais registraram resgates.
• O AUM permanece exposto aos mercados: As movimentações de mercado reduziram o AUM em US$ 26,4 bilhões no 3T. Como as taxas de administração estão ligadas em parte ao AUM, quedas sustentadas de mercado podem pressionar a receita e as margens.
• A estrutura de capital mudou após o término do trimestre: A recompra de US$ 1,5 bilhão em ações preferenciais foi financiada com dívida de taxa flutuante, introduzindo exposição adicional à taxa de juros que não está refletida nos números de dívida e dívida líquida de 30 de setembro.
• O QQQ traz custos, além de receita: O QQQ sustentou o crescimento das taxas de administração, mas também aumentou custos com terceiros e despesas com publicidade, tornando a disciplina de gastos fundamental para manter a margem aprimorada.

Conclusão

Os resultados da Invesco no 3º trimestre de 2026 mostraram uma alavancagem operacional mais forte, com o AUM médio mais alto e receitas relacionadas ao QQQ superando o crescimento das despesas. O lucro e as margens ajustados melhoraram de forma expressiva, enquanto o LPA GAAP permaneceu ligeiramente abaixo do ano anterior porque essa comparação incluiu um benefício fiscal favorável. Os principais pontos a serem monitorados são a durabilidade e a abrangência dos fluxos de entrada de longo prazo, as variações do AUM impulsionadas pelo mercado e os efeitos no balanço patrimonial da substituição de ações preferenciais por dívida com taxa flutuante.