Resultados da Ryder no 3T26: Ganhos da FMS Elevam LPA e Projeção Anual

A Ryder System (NYSE: R) informou receita total de US$ 3,43 bilhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP das operações continuadas subiu 25%, de US$ 3,33 para US$ 4,16. O segmento Fleet Management Solutions liderou o aumento do lucro, e o fluxo de caixa livre nos nove meses dobrou, impulsionado pela melhora no fluxo de caixa operacional e pela redução dos investimentos em capital.

Principais Resultados Financeiros

Nos três meses encerrados em 30 de setembro, a receita aumentou em todos os três segmentos de negócios. A receita operacional, que exclui combustível e certas receitas de transporte subcontratado, cresceu mais lentamente do que a receita total, pois as receitas repassadas contribuíram para o aumento reportado na receita bruta.

O lucro das operações continuadas cresceu mais rápido do que a receita. Os lucros maiores do FMS e o menor número de ações diluídas ajudaram a impulsionar os resultados por ação, embora o EBITDA comparável trimestral tenha apresentado apenas uma modesta alta.

A alíquota efetiva de imposto sobre as operações continuadas aumentou de 27,1% para 28,1%. A Ryder atribuiu a comparação a um benefício fiscal discreto de remuneração baseada em ações registrado no mesmo período do ano anterior.

Desempenho por Segmento e Negócios

O FMS gerou o maior aumento no lucro do segmento e expandiu sua margem. O SCS obteve o crescimento de receita operacional mais rápido, mas sua margem encolheu ligeiramente, enquanto o DTS reportou receita operacional e lucros menores, apesar da receita total mais alta.

Fleet Management Solutions

A receita total do FMS subiu 10%, para US$ 1,62 bilhão, enquanto a receita operacional aumentou 5%, refletindo o crescimento contratual gerado pela Ryder. Os preços mais altos de combustível repassados aos clientes contribuíram para a diferença entre as duas taxas de crescimento.

O EBT do segmento aumentou 21%, para US$ 177 milhões. A Ryder citou benefícios das iniciativas estratégicas do ChoiceLease, a melhora nas condições do mercado de veículos usados e o desempenho mais forte no aluguel. Os preços de caminhões e tratores usados subiram 5% e 19%, respectivamente, em relação ao ano anterior. A utilização da frota comercial de aluguel melhorou de 70% para 77%, mesmo com uma frota média 12% menor.

Supply Chain Solutions

A receita total e a receita operacional do SCS aumentaram 9%, refletindo novos negócios, volumes maiores e ajustes de preços. Esses ganhos foram parcialmente compensados pela perda de contratos no setor automotivo.

O EBT subiu 7%, para US$ 91 milhões, mas a margem EBT sobre a receita operacional recuou 20 pontos-base. Os benefícios da otimização da rede varejista omnichannel e da receita maior foram parcialmente anulados pela pressão na produtividade decorrente da aceleração de novos negócios e por resultados mais fracos no setor automotivo.

Dedicated Transportation Solutions

A receita total do DTS aumentou 6%, para US$ 606 milhões, mas a receita operacional caiu 1%, para US$ 455 milhões. A divergência refletiu os custos mais elevados de combustível e de transporte subcontratado repassados aos clientes, enquanto um número menor de veículos na frota pressionou a receita subjacente, apesar dos preços mais altos.

O EBT diminuiu 5%, para US$ 34 milhões. A receita operacional menor e um benefício no seguro de acidentes de trabalho registrado no ano anterior pesaram sobre a comparação, sendo parcialmente compensados por economias de custos estratégicas.

Recompra de Ações Ampliou o Crescimento do LPA

O lucro comparável das operações continuadas aumentou cerca de 13%, para US$ 169 milhões, enquanto o LPA comparável subiu 21%, para US$ 4,33. O aumento mais expressivo por ação refletiu tanto as recompras de ações quanto a melhora operacional.

O número médio ponderado de ações diluídas da Ryder caiu de 41,6 milhões para 38,8 milhões, uma redução de cerca de 7%. A administração identificou especificamente o lucro maior do FMS e as recompras de ações como os principais fatores do crescimento do LPA comparável.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os números do fluxo de caixa da Ryder divulgados no relatório cobrem os primeiros nove meses de 2026, em vez de apenas o terceiro trimestre. O fluxo de caixa operacional das operações continuadas nos nove meses aumentou de US$ 1,85 bilhão para US$ 1,99 bilhão, principalmente devido às menores necessidades de capital de giro.

O fluxo de caixa livre dobrou, passando de US$ 496 milhões para US$ 992 milhões. Os investimentos em capital (Capex) pagos caíram de US$ 1,73 bilhão para US$ 1,38 bilhão, enquanto o fluxo de caixa operacional mais forte também contribuiu para essa melhora.

Em 30 de setembro, a dívida total era de US$ 7,21 bilhões, abaixo dos US$ 7,65 bilhões registrados no final de 2025. O caixa e equivalentes de caixa permaneceram inalterados em US$ 198 milhões. O índice dívida/patrimônio líquido caiu de 250% para 242%, ligeiramente abaixo da faixa de meta de longo prazo da Ryder, de 250% a 300%; a projeção para o ano completo é de 245%.

Projeções para o Ano Todo

A Ryder elevou suas projeções para o ano todo de LPA comparável e ROE não GAAP, impulsionada por iniciativas estratégicas e pela melhora nas vendas de veículos usados e no mercado de aluguel. O relatório não apresentou as faixas numéricas anteriores para essas duas métricas, enquanto as estimativas de crescimento da receita operacional, fluxo de caixa operacional, fluxo de caixa livre e investimentos em capital foram mantidas.

As estimativas de LPA GAAP para o quarto trimestre e para o ano todo incluem um encargo contábil sem efeito no caixa estimado em US$ 4,30 por ação referente à liquidação de previdência, relativo à transferência das obrigações de planos de previdência de benefício definido da Ryder no Reino Unido e no Canadá para seguradoras. A Ryder informou que a liquidação não afetará o patrimônio líquido dos acionistas. Esse item explica por que o LPA GAAP do 4T deve ficar próximo de zero ou negativo, embora o LPA comparável esteja projetado entre US$ 4,25 e US$ 4,45.

A Ryder também elevou seu investimento planejado para a frota de aluguel em 2026 para US$ 500 milhões, um aumento de US$ 300 milhões em relação à previsão anterior, para se preparar para a demanda de aluguel esperada em 2027. A projeção de investimentos totais em capital permanece em US$ 2,4 bilhões, pois prevê-se que os menores gastos com leasing compensem o investimento adicional no aluguel.

Transações Recentes de Insiders

O resumo fornecido dos últimos seis meses classificou 13.717 ações em 14 transações como compras e 6.315 ações em três transações como vendas, resultando em compras líquidas de 7.402 ações. A participação total de insiders foi listada em aproximadamente 1,17 milhão de ações, com compras líquidas equivalentes a 0,60%; outorgas de ações e doações não devem ser interpretadas como compras no mercado aberto.

Os últimos dez registros informados consistiram em cinco outorgas de ações, duas doações e três vendas. As três vendas somaram um valor total reportado de aproximadamente US$ 1,57 milhão.

Riscos Que os Investidores Devem Acompanhar

• Condições de veículos usados e aluguel: O FMS se beneficiou de melhores preços de veículos e da utilização de aluguel. Uma reversão nessas tendências pode pressionar o lucro e as margens do segmento.
• Execução no SCS e no DTS: O SCS está absorvendo pressões de produtividade decorrentes da aceleração de novos negócios e de resultados mais fracos no setor automotivo, enquanto o DTS continua enfrentando uma frota reduzida e queda na receita operacional.
• Investimento mais elevado em aluguel: O gasto adicional com a frota de aluguel visa atender à demanda esperada para 2027. Os retornos dependerão da evolução da demanda, da utilização e dos preços conforme o antecipado.
• Comparabilidade do lucro GAAP: A liquidação de previdência planejada reduzirá o LPA GAAP do 4T e do ano completo em cerca de US$ 4,30 por ação, criando uma diferença substancial entre os resultados GAAP e comparáveis, apesar de não ter efeito no caixa.
• Alavancagem: A relação dívida/patrimônio líquido melhorou para 242%, mas a dívida total permaneceu em US$ 7,21 bilhões, tornando a alavancagem e a geração de caixa métricas importantes do balanço patrimonial.

Resumo

O crescimento do lucro no terceiro trimestre da Ryder foi liderado pelo FMS, onde os negócios contratuais, as vendas de veículos usados e a utilização de aluguel impulsionaram o lucro e as margens. O SCS continuou a aumentar a receita, mas enfrentou modesta pressão nas margens, enquanto o DTS permaneceu como o segmento mais fraco em termos operacionais. A geração de caixa mais forte nos nove meses e o menor número de ações forneceram suporte adicional, e a Ryder elevou suas projeções para o LPA comparável e ROE. As próximas áreas a serem monitoradas são a sustentabilidade da recuperação do mercado de fretes, os retornos sobre o maior investimento na frota de aluguel e os desafios de execução no SCS e no DTS.