Resultados da Liberty Energy no 3T26: Receita Cresce, Enquanto Lucro Líquido Reverte em Prejuízo

A Liberty Energy (NYSE: LBRT) reportou uma receita de US$ 1,196 bilhão no terceiro trimestre de 2026, uma alta de 26% em relação aos US$ 947,4 milhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído reverteu para um prejuízo de US$ 0,24, ante um lucro de US$ 0,26. O EBITDA ajustado cresceu 11%, atingindo US$ 141,6 milhões, mas um prejuízo de investimento de US$ 62,9 milhões contribuiu para um prejuízo líquido GAAP de US$ 39,1 milhões, apesar do resultado operacional positivo. O trimestre também registrou um aumento expressivo nas despesas de capital e um acordo de desenvolvimento de serviços de energia de 1,2 GW para campi de data centers.

Principais Resultados Financeiros

Para o trimestre encerrado em 30 de setembro, a diretoria atribuiu o crescimento da receita à execução operacional e a modestos aumentos de preços, parcialmente neutralizados por atrasos na perfuração e pela inflação de custos. Na comparação trimestral, a receita aumentou 1%, mas o EBITDA ajustado caiu 6% em relação ao segundo trimestre.

Os resultados ajustados foram mais favoráveis do que o resultado líquido GAAP. O lucro líquido ajustado voltou a ser positivo, enquanto o prejuízo líquido reportado refletiu principalmente uma perda não operacional com investimentos.

O lucro líquido ajustado, o LPA diluído ajustado e o EBITDA ajustado são medidas não GAAP. O capex líquido exclui aquisições e é deduzido dos recursos obtidos com a venda de ativos.

Crescimento da Receita Não se Traduziu Totalmente em Crescimento do Lucro

A receita cresceu mais rápido do que o EBITDA ajustado, fazendo com que a margem EBITDA ajustada caísse para aproximadamente 11,8%, ante 13,5% no ano anterior. O custo dos serviços aumentou cerca de 29%, atingindo US$ 995,0 milhões e superando o crescimento de 26% da receita. Com base nos números reportados, a receita remanescente após os custos de serviços representou cerca de 16,8% das vendas, abaixo dos aproximadamente 18,7% registrados no 3T 2025.

A inflação de custos e os atrasos nas perfurações contribuíram para essa pressão. No entanto, eles não explicam totalmente o prejuízo GAAP: a Liberty gerou US$ 19,3 milhões em lucro operacional, mas registrou uma perda de US$ 62,9 milhões em investimentos, em comparação com um ganho de US$ 68,4 milhões em investimentos no ano anterior. Essa reversão foi a principal razão para a deterioração do lucro líquido GAAP, mesmo com a melhora dos resultados ajustados.

Desempenho Operacional e dos Negócios

Completamentos

A diretoria afirmou que a atividade de completamento melhorou em relação às mínimas cíclicas do início do ano. Ganhos modestos de preços e um maior engajamento dos clientes sustentaram a receita, enquanto atrasos relacionados à perfuração limitaram a atividade durante o trimestre.

O gás natural respondeu por mais de 60% do combustível consumido pelas frotas de fraturamento (frac) da Liberty, um recorde para a empresa. A Liberty estimou que essa substituição gerou mais de US$ 1 bilhão em economia anualizada de combustível para seus clientes; esse valor representa a economia dos clientes, e não receita ou redução de custos retida pela Liberty.

Energia

A Liberty Power Innovations celebrou um acordo estratégico de desenvolvimento com um laboratório de IA de ponta e uma plataforma de infraestrutura dedicada, cobrindo 1,2 GW de serviços integrados de energia em campi de data centers. O acordo inclui um pré-pagamento de tarifas de capacidade, embora o valor não tenha sido divulgado.

As partes têm como meta assinar o primeiro contrato de serviço de energia, cobrindo aproximadamente 500 MW, até dezembro de 2026. A energização em fases está programada entre o 4T 2027 e o 1T 2029, e o acordo de desenvolvimento também contempla termos comerciais para contratos adicionais de longo prazo de serviço de energia.

Liquidez, Gastos de Capital e Retorno aos Acionistas

O capex líquido aumentou para US$ 621,9 milhões, ante US$ 113,0 milhões no ano anterior. Ao final do trimestre, a Liberty possuía US$ 119 milhões em caixa e aproximadamente US$ 1,3 bilhão em dívidas, compostas principalmente por notas sêniores conversíveis emitidas durante o 1T 2026. A liquidez total era de aproximadamente US$ 669 milhões.

A empresa não tinha saldo sacado em sua linha de crédito rotativo garantida por ativos, com exceção de US$ 30,2 milhões em cartas de crédito em aberto. A Liberty pagou aproximadamente US$ 15 milhões em dividendos durante o 3T, a US$ 0,09 por ação. O conselho de administração subsequentemente elevou o dividendo trimestral em 11%, para US$ 0,10 por ação, a ser pago em 18 de dezembro de 2026 aos acionistas registrados em 4 de dezembro.

Perspectivas da Diretoria

A diretoria espera que as condições climáticas do 4T e a sazonalidade de fim de ano sejam parcialmente compensadas pela demanda contínua, incluindo a atividade de completamento postergada do 3T. A empresa também considera que a menor disponibilidade de equipamentos de fraturamento de última geração, o desgaste das frotas e o subinvestimento do setor sustentam os preços dos serviços.

No segmento de energia, a diretoria enxerga a demanda por IA e data centers como uma oportunidade para geração no mesmo local (co-located) e sistemas integrados de energia. O foco operacional imediato é converter o acordo de desenvolvimento no contrato inicial de serviço de energia e avançar no planejamento do local, licenciamento, interconexão e obras de construção.

Transações Recentes de Insiders

No último período de seis meses constante nos dados de insiders fornecidos, insiders da LBRT compraram 14.053 ações em uma transação e venderam 74.010 ações em oito transações, resultando em vendas líquidas de 59.957 ações. O total de ações em posse de insiders foi reportado em aproximadamente 3,25 milhões de ações, com um percentual líquido de compra/venda de -1,80%.

A concessão de ações foi uma outorga e não uma transação de mercado aberto. Os registros não estabelecem os motivos das compras ou vendas.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Pressão nos custos de serviços: O custo dos serviços cresceu mais rápido do que a receita, reduzindo a margem EBITDA ajustada, apesar das vendas mais altas e dos modestos ganhos de preços.
• Volatilidade na avaliação de investimentos: O prejuízo de US$ 62,9 milhões em investimentos causou uma diferença substancial entre o desempenho operacional e o lucro líquido GAAP. Alterações semelhantes podem continuar a afetar os resultados reportados.
• Execução do projeto de energia: O contrato inicial de serviço de energia de 500 MW continua com meta para dezembro de 2026, enquanto a energização está programada ao longo de vários anos. A assinatura do contrato e a entrega do projeto são, portanto, marcos importantes.
• Intensidade de capital e alavancagem: O capex líquido trimestral atingiu US$ 621,9 milhões, enquanto a dívida total ficou em aproximadamente US$ 1,3 bilhão, tornando a disciplina de gastos e a liquidez considerações importantes.
• Sazonalidade e atrasos operacionais: Condições climáticas, feriados de fim de ano e atrasos nas perfurações podem afetar a atividade de completamento no 4T, mesmo que a demanda postergada proporcione uma compensação parcial.

Resumo

A Liberty Energy registrou um forte crescimento de receita no 3T e colocou o lucro líquido ajustado de volta no terreno positivo, mas a pressão nos custos de serviços limitou o crescimento do EBITDA ajustado e uma grande perda de investimento levou o resultado líquido GAAP ao prejuízo. Os próximos indicadores importantes são os preços e a atividade de completamento, o controle do capex e a execução do primeiro grande acordo de serviços de energia para data centers da empresa.