Resultados da Halliburton no 3T26: Crescimento Internacional Compensa Fraqueza na América do Norte

A Halliburton (NYSE: HAL) divulgou uma receita de US$ 5,703 bilhões no terceiro trimestre de 2026, alta de aproximadamente 2% em relação aos US$ 5,600 bilhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído aumentou de US$ 0,02 para US$ 0,50. O LPA ajustado foi de US$ 0,60, com o crescimento internacional e os resultados mais fortes de Perfuração e Avaliação compensando a fraqueza nas atividades de bombeamento de pressão na América do Norte e no segmento de Completação e Produção.

Principais Resultados Financeiros

A receita apresentou um crescimento modesto na comparação anual e ficou praticamente estável em relação ao segundo trimestre. O lucro operacional GAAP e o LPA subiram substancialmente, embora despesas menores com impairment e impostos tenham representado grande parte dessa melhoria; o EBITDA ajustado ficou quase inalterado em relação ao mesmo período do ano anterior.

Na comparação trimestral, o lucro operacional ajustado subiu de US$ 683 milhões para US$ 731 milhões, e o EBITDA ajustado avançou de US$ 948 milhões para US$ 1,0 bilhão, apesar da receita estável. Isso indica uma rentabilidade subjacente melhor em relação ao segundo trimestre.

LPA ajustado, lucro operacional ajustado e EBITDA ajustado são métricas não-GAAP que excluem impairments específicos e outros itens.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os dois segmentos operacionais da Halliburton seguiram direções opostas. Perfuração e Avaliação cresceu tanto na comparação anual quanto na trimestral, enquanto Completação e Produção recuou, já que a menor atividade de estimulação no Hemisfério Ocidental superou o aumento nas atividades no Oriente Médio.

O segmento de Perfuração e Avaliação se beneficiou na comparação trimestral da maior atividade em diversas linhas de produtos no Oriente Médio e na América Latina, além do aumento em serviços relacionados à perfuração no Hemisfério Ocidental. A menor atividade internacional de testes atuou como um contraponto parcial.

Geograficamente, a receita na América do Norte recuou 5% na comparação trimestral, para US$ 2,2 bilhões, devido principalmente à menor atividade terrestre de bombeamento de pressão nos EUA. A receita internacional aumentou 3%, atingindo US$ 3,5 bilhões, compensando essa fraqueza.

A região do Oriente Médio/Ásia liderou o desempenho internacional, com a receita avançando 8% na comparação trimestral, para US$ 1,4 bilhão, impulsionada por uma maior atividade na Arábia Saudita e no Kuwait. A América Latina permaneceu estável em US$ 1,1 bilhão, com a menor atividade de estimulação na Argentina compensando o crescimento no México, enquanto Europa/África manteve-se em US$ 1,0 bilhão, com os ganhos na Nigéria equilibrando a menor atividade de construção de poços na Namíbia.

Despesas Menores Amplificaram a Recuperação dos Lucros GAAP

A forte elevação nos lucros GAAP foi significativamente maior do que a variação operacional subjacente. A Halliburton registrou US$ 107 milhões em impairments antes dos impostos e outras despesas no 3T26, em comparação com US$ 392 milhões no ano anterior. O trimestre do ano anterior também incluiu uma despesa tributária de US$ 125 milhões referente a uma provisão para valoração sobre créditos de impostos estrangeiros nos EUA e um impairment de US$ 23 milhões sobre investimentos na Argentina.

Em contrapartida, o EBITDA ajustado caiu ligeiramente na comparação anual e sua margem se contraiu de 18,0% para 17,5%. A comparação trimestral foi mais favorável: a margem EBITDA ajustada aumentou de 16,6% no 2T para 17,5%, enquanto a margem operacional ajustada atingiu 12,8%. Portanto, o trimestre mostrou avanços em relação ao 2T, contudo a melhoria no resultado GAAP na comparação anual não deve ser interpretada como um aumento equivalente nos lucros subjacentes.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional foi de US$ 368 milhões e o fluxo de caixa livre foi de US$ 156 milhões. O capital de giro consumiu US$ 330 milhões durante o trimestre, limitando a conversão de caixa apesar do lucro líquido consolidado de US$ 419 milhões. Os investimentos em capital somaram US$ 266 milhões, parcialmente compensados por US$ 54 milhões em recursos provenientes da venda de bens do ativo imobilizado no cálculo do fluxo de caixa livre da Halliburton.

O caixa e equivalentes de caixa totalizaram US$ 1,843 bilhão em 30 de setembro, uma redução de US$ 363 milhões em relação ao final de 2025. As contas a receber subiram de US$ 4,942 bilhões para US$ 5,515 bilhões, enquanto os estoques subiram de US$ 2,976 bilhões para US$ 3,265 bilhões. A dívida total, incluindo vencimentos de curto prazo, foi de aproximadamente US$ 7,162 bilhões, ficando praticamente inalterada em relação ao fim do exercício.

A Halliburton recomprou aproximadamente US$ 250 milhões em ações e pagou US$ 141 milhões em dividendos no trimestre. A empresa também incorreu em US$ 42 milhões em despesas relacionadas à migração para o sistema SAP S4.

Perspectivas para 2027

A diretoria apresentou uma perspectiva quantitativa preliminar para 2027. A projeção baseia-se em ganhos internacionais e operacionais, em vez de uma recuperação no fraturamento hidráulico na América do Norte.

Alcançar a meta de margem exigirá que a Halliburton dê continuidade à melhoria trimestral registrada no 3T, enquanto administra o ambiente mais fraco na América do Norte.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de transações de insiders fornecidos listam as dez vendas diretas de ações mais recentes relatadas. Os registros apresentam os valores das transações, mas não as quantidades de ações, e as vendas por si só não determinam a visão dos insiders sobre as perspectivas da Halliburton.

Riscos para os Investidores Ficarem Atentos

• Fraqueza adicional na América do Norte: O menor bombeamento de pressão terrestre nos EUA impulsionou uma queda de 5% na receita da América do Norte na comparação trimestral. A perspectiva para 2027 pressupõe um mercado regional estável, de modo que uma nova contração poderá tornar os objetivos de receita e margem mais difíceis de serem alcançados.
• Execução da margem: A rentabilidade ajustada apresentou melhoria na comparação trimestral, mas a margem EBITDA ajustada permaneceu 50 pontos-base abaixo do nível do ano anterior. Atingir uma margem operacional de cerca de 15% em 2027 exige uma melhoria de aproximadamente 200 pontos-base.
• Pressão no capital de giro: O capital de giro consumiu US$ 330 milhões no 3T, à medida que contas a receber e estoques permaneceram acima dos níveis do final do ano. O consumo contínuo de capital de giro pode restringir o fluxo de caixa livre e a remuneração aos acionistas.
• Dependência da atividade internacional: O crescimento internacional, particularmente na Arábia Saudita e no Kuwait, compensou a fraqueza na América do Norte. A Halliburton aponta instabilidade política, conflitos, sanções, controles comerciais e restrições cambiais como riscos para suas operações internacionais.

Resumo

Os resultados da Halliburton no 3T26 combinaram um crescimento modesto de receita com uma recuperação expressiva nos lucros GAAP, embora despesas e impostos menores tenham feito a melhoria do lucro nominal parecer mais forte do que o desempenho subjacente na comparação anual. A atividade de Perfuração e Avaliação e no Oriente Médio/Ásia compensou o menor bombeamento de pressão na América do Norte, enquanto os ganhos sequenciais de margem ofereceram suporte para a perspectiva preliminar da diretoria para 2027. Os principais pontos a acompanhar são a execução referente à expansão da margem almejada, a atividade na América do Norte e a conversão de lucros em fluxo de caixa livre.