Resultados do 4º Trimestre do AF2026 da Cracker Barrel: EBITDA Sobe Enquanto Receita Cai

A Cracker Barrel Old Country Store (Nasdaq: CBRL) divulgou receita de US$ 849,3 milhões no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, queda de 2,2% na comparação anual, enquanto o LPA diluído em GAAP subiu de US$ 0,30 para US$ 0,54. O EBITDA ajustado aumentou cerca de 11,4%, para US$ 62,1 milhões, embora tenha incluído um benefício líquido de aproximadamente US$ 9,1 milhões relacionado a reembolsos de tarifas, com as vendas de restaurantes no conceito "mesmas lojas" caindo 2,1% e as vendas "mesmas lojas" do varejo subindo 0,7%. O trimestre encerrou-se em 31 de julho de 2026 e incluiu os resultados da Maple Street Biscuit Company até sua desinvestidura em 20 de julho.

Principais Resultados Financeiros

A fraqueza na receita concentrou-se no canal de restaurantes, mas tanto as medidas de lucro GAAP quanto as ajustadas apresentaram melhora. O lucro operacional GAAP foi afetado por diversos itens relevantes: um ganho de US$ 47,4 milhões com operações de sale-leaseback foi parcialmente compensado por um prejuízo de US$ 27,0 milhões na venda da MSBC e por US$ 27,3 milhões em baixas contábeis (impairment) e custos de fechamento de lojas.

A margem EBITDA ajustada aumentou de 6,4% para 7,3%, enquanto a margem líquida ajustada subiu de 1,9% para 2,6%. Esses números ajustados excluem custos específicos de transação, impairment, fechamento de lojas e transição de executivos.

Lucro líquido ajustado, LPA ajustado e EBITDA ajustado são medidas não GAAP.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

As vendas de restaurantes no conceito "mesmas lojas" caíram 2,1%, enquanto as vendas do varejo em "mesmas lojas" subiram 0,7%. Considerando apenas as lojas Cracker Barrel, a receita de restaurantes recuou de US$ 700,0 milhões para US$ 686,2 milhões, enquanto a receita do varejo subiu ligeiramente de US$ 149,7 milhões para US$ 150,8 milhões.

A desinvestidura da MSBC alterou de forma relevante o portfólio de lojas. A Cracker Barrel encerrou o trimestre com 655 unidades Cracker Barrel e nenhuma unidade da MSBC, em comparação com 725 lojas no total um ano antes. Durante o trimestre, a empresa vendeu 35 unidades da MSBC e fechou as 16 restantes como parte do processo de desinvestimento, após ter encerrado outra unidade da MSBC no início do período.

Reembolsos de Tarifas Ajudaram a Compensar Pressões sobre Vendas e Custos

A proporção do custo dos produtos vendidos caiu de 30,5% para 28,8%, e outras despesas operacionais das lojas recuaram de 24,9% para 23,7% da receita. Essas melhorias ajudaram a compensar a queda nas vendas de restaurantes.

No entanto, os custos com mão de obra subiram de 36,5% para 37,5% da receita, enquanto as despesas gerais e administrativas avançaram de 5,8% para 7,7%. O benefício líquido dos reembolsos de tarifas, de cerca de US$ 9,1 milhões, também foi superior ao aumento anual do EBITDA ajustado, de aproximadamente US$ 6,3 milhões, o que significa que a melhora do EBITDA não se deveu exclusivamente às tendências subjacentes de vendas e custos operacionais. A despesa com juros menor, que caiu 37%, para US$ 3,0 milhões, ofereceu suporte adicional ao lucro GAAP.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

No acumulado do ano fiscal, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 206,2 milhões, ante US$ 218,9 milhões no período anterior. Os investimentos em capital (Capex) caíram de US$ 158,6 milhões para US$ 115,3 milhões, resultando em aproximadamente US$ 90,9 milhões de fluxo de caixa operacional após despesas de capital, em comparação com cerca de US$ 60,3 milhões no ano fiscal de 2025.

A dívida total caiu de US$ 484,6 milhões para US$ 337,2 milhões. A Cracker Barrel quitou US$ 150 milhões em notas conversíveis de curto prazo e usou aproximadamente US$ 77 milhões em recursos líquidos das operações de sale-leaseback de 26 lojas para amortização da dívida. A empresa não possuía saldos devedores em crédito rotativo, registrando um índice de alavancagem total de 1,7 vez e cerca de US$ 541,3 milhões em capacidade de crédito disponível.

O caixa e equivalentes de caixa encerraram o ano em US$ 36,5 milhões, ante US$ 39,6 milhões, enquanto os estoques caíram de US$ 180,6 milhões para US$ 163,9 milhões. O conselho de administração também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,25 por ação, a ser pago em 12 de novembro de 2026 aos acionistas registrados em 16 de outubro.

Projeções para o Ano Fiscal de 2027

As perspectivas para o ano fiscal de 2027 projetam vendas de restaurantes em "mesmas lojas" positivas e um EBITDA ajustado acima dos US$ 147,7 milhões registrados no ano fiscal de 2026. Sem previsão de abertura de novas lojas, a meta de receita depende principalmente dos pontos já existentes, enquanto as comparações também refletirão a conclusão da desinvestidura da MSBC.

Portanto, o guidance exige uma reversão da queda de 2,1% nas vendas de restaurantes em "mesmas lojas" do quarto trimestre, ao mesmo tempo em que absorve a inflação esperada de commodities e salários.

Comentários da Administração

O CEO David Deno declarou que a empresa vem observando uma melhora contínua na tendência de tráfego subjacente e nas principais métricas de satisfação dos clientes. A administração está focando sua estratégia em gastronomia, experiência do cliente e colaboradores, sendo o principal teste operacional saber se essas iniciativas se traduzirão no crescimento de vendas "mesmas lojas" assumido nas projeções do ano fiscal de 2027.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de seis meses fornecido não mostrou compras por insiders e nenhuma posição líquida comprada ou vendida, com participação total de insiders de aproximadamente 243.410 ações. As últimas dez transações comunicadas consistiram em quatro concessões diretas de ações e seis vendas indiretas pela GMT Capital Corp., detentora de mais de 10% das ações da empresa.

Concessões de ações não são compras no mercado aberto, e as transações declaradas isoladamente não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da Cracker Barrel.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Recuperação das vendas de restaurantes: As projeções do ano fiscal de 2027 assumem um crescimento de 3% a 5% nas vendas de restaurantes em 'mesmas lojas', após uma queda de 2,1% no quarto trimestre.
• Custos trabalhistas e administrativos: Mão de obra e despesas gerais e administrativas (G&A) consumiram parcelas maiores da receita trimestral, enquanto a empresa prevê mais 2,5% a 3,0% de inflação nos salários por hora.
• Comparabilidade dos lucros: O benefício do reembolso de tarifas, o ganho com sale-leaseback, o prejuízo na desinvestidura da MSBC e as despesas com impairment tornam importante separar a dinâmica operacional recorrente dos restaurantes dos efeitos relacionados a transações.
• Execução de capital e portfólio: A Cracker Barrel ainda carrega US$ 337,2 milhões em dívida e prevê US$ 110 milhões a US$ 125 milhões em despesas de capital, enquanto seu plano de não abrir novas lojas coloca maior ênfase na melhoria das unidades existentes.

Conclusão

A receita da Cracker Barrel no quarto trimestre permaneceu sob pressão devido ao recuo nas vendas de restaurantes, mas índices mais baixos de custo dos produtos e despesas operacionais de lojas, o benefício de reembolsos de tarifas e a redução nas despesas com juros sustentaram o crescimento dos lucros. A redução da dívida fortaleceu o balanço patrimonial, enquanto a desinvestidura da MSBC simplificou o portfólio. As principais questões para o ano fiscal de 2027 são se as vendas de restaurantes em 'mesmas lojas' podem retornar ao crescimento e se as margens conseguirão melhorar apesar das contínuas pressões de custos com commodities, salários e despesas administrativas.