Resultados da Adobe no 3º Trimestre Fiscal de 2026: Receita Sobe 13%; Crescimento do ARR AI-First Supera 150%

A Adobe (NASDAQ: ADBE) relatou receita de US$ 6,76 bilhões no 3º trimestre do AF2026, alta de 13% em relação aos US$ 5,99 bilhões de um ano antes, enquanto o LPA diluído GAAP aumentou de US$ 4,18 para US$ 4,62 e o LPA diluído não-GAAP subiu de US$ 5,31 para US$ 6,13. O crescimento das assinaturas e a adoção de IA impulsionaram o trimestre, com o ARR de soluções focadas em IA crescendo mais de 150% e o fluxo de caixa operacional atingindo US$ 2,52 bilhões, embora as margens operacionais tenham encolhido com o aumento dos custos em ritmo superior ao da receita.

Principais Resultados Financeiros

No trimestre encerrado em 28 de agosto de 2026, a receita consolidada de assinaturas aumentou aproximadamente 14%, para US$ 6,58 bilhões, representando quase todo o crescimento da receita da Adobe. A receita de produtos permaneceu quase inalterada em US$ 67 milhões, enquanto a receita de serviços e outras receitas caiu de US$ 129 milhões para US$ 111 milhões.

O lucro bruto e o lucro operacional aumentaram, mas ambos cresceram mais lentamente do que a receita. O custo da receita subiu cerca de 19%, enquanto as despesas operacionais aumentaram aproximadamente 15%, contribuindo para margens operacionais GAAP e não-GAAP menores.

Os resultados não-GAAP excluem itens como remuneração em ações e diferida, amortização de ativos intangíveis e despesas relacionadas a aquisições. A remuneração em ações e diferida foi o maior item de reconciliação, em US$ 544 milhões no trimestre.

Desempenho por Unidade de Negócio e Grupo de Clientes

A receita total de assinaturas do Grupo de Clientes atingiu US$ 6,56 bilhões, subindo 14% conforme relatado e 13% em moeda constante. Ambos os grupos de clientes registraram crescimento de dois dígitos, embora o grupo menor, de Profissionais de Negócios e Consumidores, tenha crescido mais rápido.

A receita de assinaturas de Profissionais de Negócios e Consumidores aumentou 16%, para US$ 1,91 bilhão, ou 15% em moeda constante. A receita de assinaturas de Profissionais de Criação e Marketing subiu 13%, para US$ 4,65 bilhões, ou 12% em moeda constante, permanecendo como o maior grupo de clientes da Adobe em receita.

A Adobe encerrou o trimestre com um ARR total de US$ 27,50 bilhões. O ARR de soluções focadas em IA cresceu mais de 150% ano a ano, embora a Adobe não tenha divulgado seu valor absoluto. A empresa também relatou mais de um bilhão de usuários ativos mensais em seus produtos de criatividade e produtividade.

As obrigações de desempenho remanescentes totalizaram US$ 22,16 bilhões no final do trimestre, com as obrigações de desempenho remanescentes atuais representando 67% do total.

Menor Número de Ações Eleva LPA Enquanto Margem Operacional Encolhe

O lucro operacional GAAP da Adobe aumentou 8%, mas o lucro líquido subiu apenas 3%. Além dos custos operacionais mais elevados, a alíquota efetiva de imposto GAAP aumentou de aproximadamente 19,0% no mesmo trimestre do ano anterior para 22,5%.

O crescimento do LPA foi consideravelmente mais rápido do que o crescimento do lucro líquido porque o número de ações diluídas caiu de 424 milhões para 395 milhões. A Adobe recomprou aproximadamente 9,5 milhões de ações por US$ 2,23 bilhões durante o trimestre, reduzindo o denominador usado para calcular o lucro por ação. As recompras amplificaram o crescimento do LPA, mas não impediram a contração das margens operacionais reportadas.

As despesas com pesquisa e desenvolvimento aumentaram aproximadamente 18%, para US$ 1,29 bilhão, as despesas de vendas e marketing subiram cerca de 11%, para US$ 1,83 bilhão, e as despesas gerais e administrativas cresceram cerca de 20%, para US$ 488 milhões. Esses investimentos e despesas precisarão gerar crescimento suficiente de receita para que as margens operacionais se estabilizem.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional subiu 15%, atingindo o nível recorde para um terceiro trimestre de US$ 2,52 bilhões. Após a dedução de US$ 85 milhões em despesas de capital, o fluxo de caixa livre trimestral foi de aproximadamente US$ 2,44 bilhões, em comparação com cerca de US$ 2,13 bilhões um ano antes.

Ainda assim, o caixa recuou US$ 560 milhões durante o trimestre, caindo de US$ 4,92 bilhões para US$ 4,36 bilhões. Os principais usos do caixa incluíram US$ 2,23 bilhões em recompras de ações, US$ 668 milhões em saídas líquidas de investimentos e US$ 250 milhões em pagamento de dívidas.

No final do trimestre, a Adobe possuía US$ 4,36 bilhões em caixa e equivalentes e US$ 1,28 bilhão em investimentos de curto prazo. A dívida circulante e de longo prazo somou US$ 6,36 bilhões, em comparação com US$ 6,21 bilhões no final do AF2025.

Projeções

A Adobe forneceu metas para o 4º trimestre e informou que elevou suas metas de receita e LPA para o ano todo. O comunicado disponibilizado não incluiu os intervalos anteriores para o ano inteiro, portanto a magnitude do aumento não pode ser quantificada a partir desses materiais.

A perspectiva para o 4º trimestre pressupõe uma margem operacional não-GAAP de aproximadamente 44%, enquanto a meta para o ano todo pressupõe cerca de 45%. As premissas de contagem de ações diluídas da Adobe são de cerca de 389 milhões para o 4º trimestre e 400 milhões para o AF2026. As projeções também consideram as condições macroeconômicas atuais.

Comentários da Administração

A administração atribuiu o desempenho do trimestre à inovação em IA, ao maior alcance de clientes e às posições da Adobe em criatividade, produtividade e experiência do cliente. O CFO interino Steve Day disse que a empresa está expandindo sua base de usuários por meio de uma estratégia freemium e buscando um engajamento mais profundo através de experiências de produtos baseadas em agentes.

A combinação de mais de um bilhão de usuários ativos mensais e o rápido crescimento do ARR de soluções focadas em IA indica uma adoção crescente. O próximo passo é demonstrar com que eficácia esse engajamento se converte em receita sustentada de assinaturas e crescimento do ARR.

Transações Recentes de Insiders

Os dados reportados sobre insiders nos últimos seis meses mostraram 32 compras totalizando 77.822 ações e quatro vendas totalizando 77.507 ações. A compra líquida resultante foi de apenas 315 ações, ou 0,00% do total de ações em posse de insiders, indicando que os volumes agregados de compra e venda ficaram quase equilibrados.

Apenas uma das últimas entradas relatadas incluiu uma direção e valor de transação claros; entradas sem esses detalhes foram omitidas.

Esta transação isoladamente não estabelece a visão de um insider sobre as perspectivas da Adobe.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão sobre as margens: O custo da receita e as despesas operacionais cresceram mais rápido do que a receita, reduzindo as margens operacionais GAAP e não-GAAP. O crescimento contínuo dos custos pode limitar o benefício nos lucros vindo de uma receita de assinaturas maior.
• Monetização de IA: O ARR de soluções focadas em IA cresceu mais de 150%, mas a Adobe não divulgou seu tamanho absoluto. Portanto, os investidores possuem informações limitadas sobre o quanto as ofertas focadas em IA contribuem atualmente para o ARR total de US$ 27,50 bilhões.
• Conversão do modelo freemium: A Adobe está usando ofertas gratuitas para expandir sua base de usuários. Retornos financeiros sustentados dependem de converter esse alcance e engajamento com o produto em assinaturas pagas e receita recorrente.
• Alocação de capital e liquidez: As recompras de ações consumiram US$ 2,23 bilhões durante o trimestre e contribuíram para a queda no caixa. Manter um ritmo de recompra semelhante ao mesmo tempo em que realiza investimentos e cumpre obrigações de dívida pode reduzir a flexibilidade financeira.
• Execução no 4º trimestre: A meta de receita para o 4º trimestre de US$ 6,80 bilhões a US$ 6,85 bilhões representa um crescimento sequencial de apenas aproximadamente 0,6% a 1,3% em relação ao 3º trimestre e considera as condições macroeconômicas atuais.

Resumo

Os resultados da Adobe no 3º trimestre do AF2026 combinaram crescimento de dois dígitos em assinaturas, rápida expansão do ARR de soluções focadas em IA e uma geração de caixa mais forte. O LPA beneficiou-se de um número menor de ações, mas os custos crescentes e uma alíquota de imposto mais alta limitaram o crescimento do lucro líquido e comprimiram as margens operacionais. Os principais pontos a acompanhar são se a adoção de IA e do modelo freemium se traduzirá em um crescimento pago duradouro, se as margens se estabilizarão e se a Adobe entregará suas metas elevadas para o ano inteiro, equilibrando as recompras com a liquidez.