Resultados do 2T26 da DICK'S: Pressão da Foot Locker Leva a Corte nas Projeções

A DICK’S Sporting Goods (NYSE: DKS) relatou receita líquida de US$ 5,587 bilhões no segundo trimestre fiscal de 2026, alta de 53,2% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA diluído caiu de US$ 4,71 para US$ 3,50. As operações adquiridas da Foot Locker impulsionaram a maior parte do aumento de vendas relatado, mas registraram vendas comparáveis negativas e prejuízo no segmento, enquanto o negócio principal da DICK’S gerou um crescimento de vendas comparáveis de 4,9%.

Dados Principais dos Resultados

O trimestre englobou as 13 semanas encerradas em 1º de agosto de 2026. As comparações anuais da receita consolidada foram impactadas pela aquisição da Foot Locker: os resultados atuais incluem ambos os negócios, enquanto o trimestre do ano anterior reflete a DICK’S de forma autônoma (stand-alone).

Apesar do aumento da receita impulsionado pela aquisição, o lucro operacional caiu ligeiramente e as margens se contraíram. O lucro líquido recuou 17%, enquanto as ações adicionais emitidas para a aquisição da Foot Locker contribuíram para a queda mais acentuada de 26% no LPA diluído.

O número de ações diluídas subiu 11%, para aproximadamente 90,1 milhões, refletindo as 9,6 milhões de ações emitidas na transação da Foot Locker.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os dois negócios operacionais apresentaram resultados significativamente divergentes. A DICK’S se beneficiou do crescimento amplo em diversas categorias, da demanda relacionada à Copa do Mundo da FIFA e do aumento tanto no ticket médio quanto no número de transações, enquanto a Foot Locker enfrentou lançamentos de calçados mais fracos e um mercado mais promocional.

As vendas do negócio DICK’S aumentaram aproximadamente 5,6% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, enquanto o lucro do segmento cresceu cerca de 2,2%. A administração atribuiu o avanço nas vendas comparáveis ao crescimento amplo em várias categorias e a níveis mais elevados de ticket médio e transações.

As vendas comparáveis pro forma da Foot Locker recuaram 3,6% em moeda constante, em comparação com uma queda de 2,2% no mesmo trimestre do ano anterior. A administração declarou que a Foot Locker estava mais exposta a modelos de calçados legados e dependia mais fortemente de produtos retrô e lançamentos, sendo que os lançamentos foram menos frequentes e mais fracos do que o esperado durante o trimestre.

Crescimento de Vendas Impulsionado por Aquisição Não Se Traduziu em Lucros Maiores

A Foot Locker adicionou uma receita substancial, mas trouxe um perfil de margem bruta inferior e prejuízo operacional. Com base nas vendas e no lucro bruto reportados do segmento, a margem bruta da Foot Locker foi de aproximadamente 25,7%, em comparação com cerca de 37,8% para o negócio DICK’S, antes de itens corporativos e outros. Essa combinação ajuda a explicar por que a margem bruta consolidada encolheu, mesmo com o aumento dos valores em dólar do lucro bruto.

O mercado cada vez mais promocional de calçados e vestuário esportivo também afetou a precificação. A DICK’S tomou medidas para manter preços competitivos, enquanto o efeito foi mais pronunciado na Foot Locker devido à sua exposição de mercadorias e à dependência de lançamentos.

Os resultados trimestrais GAAP incluíram US$ 59,0 milhões em reembolsos de tarifas IEEPA e US$ 2,1 milhões em receitas de juros correlatas. Desse montante, US$ 38,1 milhões associados a custos de tarifas do ano anterior, juntamente com a receita de juros, foram excluídos dos resultados Não-GAAP. A margem operacional Não-GAAP foi de 8,11%, em comparação com 13,02% no trimestre do ano anterior.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As informações sobre o fluxo de caixa foram fornecidas para as primeiras 26 semanas do ano fiscal de 2026, em vez de apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 735,6 milhões para US$ 792,3 milhões, mesmo com o estoque consumindo US$ 662,5 milhões em caixa. Os investimentos brutos em capital (CapEx bruto) subiram 41%, para US$ 743,5 milhões, enquanto os investimentos líquidos em capital aumentaram 35%, para US$ 614,2 milhões.

O caixa e equivalentes de caixa recuaram US$ 439,5 milhões durante o primeiro semestre, atingindo US$ 913,7 milhões. Além dos gastos de capital, a empresa pagou US$ 224,8 milhões em dividendos e utilizou US$ 141,2 milhões para recompra de ações.

O estoque consolidado atingiu US$ 5,565 bilhões, mas o aumento em relação ao ano anterior reflete em grande parte o estoque adquirido da Foot Locker. A Foot Locker respondeu por aproximadamente US$ 2,0 bilhões, enquanto o estoque da DICK’S foi de US$ 3,6 bilhões, apresentando alta de 6% ano a ano. A dívida de longo prazo e as obrigações de arrendamento financeiro ficaram em US$ 1,906 bilhão, e a empresa não relatou empréstimos de crédito rotativo.

Projeções (Guidance) para o Ano Completo de 2026

A DICK’S revisou suas perspectivas para o ano fiscal de 2026 devido ao ambiente mais promocional para calçados e vestuário. A empresa manteve a faixa de vendas comparáveis da DICK’S, mas reduziu a projeção de vendas comparáveis pro forma da Foot Locker e diminuiu as expectativas de lucro operacional para ambos os negócios. O ano fiscal se encerra em 30 de janeiro de 2027.

A empresa também espera cerca de US$ 1,6 bilhão em investimentos brutos de capital e US$ 1,4 bilhão em investimentos líquidos de capital para o ano.

Riscos de Investimento a Serem Monitorados

• Pressão promocional: Um maior nível de descontos no setor de calçados e vestuário esportivo pode continuar a pesar sobre a margem bruta, especialmente porque as estimativas de lucro operacional de ambos os negócios foram reduzidas.
• Risco de demanda e de produto na Foot Locker: A fraqueza contínua em modelos de calçados legados, lançamentos e produtos retrô pode manter as vendas comparáveis e o lucro do segmento abaixo do planejado pela administração.
• Custos de integração e reestruturação: A empresa registrou US$ 515,8 milhões em despesas acumuladas antes dos impostos relacionadas à revisão dos ativos da Foot Locker e espera encargos totais de até US$ 750 milhões, incluindo US$ 200 milhões no ano fiscal de 2026.
• Necessidades de capital e estoque: Despesas de capital mais elevadas e o caixa exigido para estoques contribuíram para a queda de caixa no primeiro semestre, aumentando a importância da geração de caixa operacional durante o restante do ano.

Resumo

O negócio principal da DICK’S continuou a apresentar crescimento nas vendas comparáveis, mas a queda de vendas da Foot Locker, seu perfil de margem inferior e o prejuízo no segmento impediram que o aumento da receita impulsionado pela aquisição se traduzisse em lucros maiores. Os principais indicadores para o restante do ano fiscal de 2026 são a intensidade promocional, a trajetória das vendas comparáveis da Foot Locker, o desempenho das margens de ambos os negócios e o progresso da reestruturação de ativos e estoques da empresa adquirida.