Resultados do 2T26 da Advance Auto Parts: Expansão de Margem Compensa Demanda DIY Fraca

A Advance Auto Parts (NYSE: AAP) divulgou vendas líquidas no segundo trimestre fiscal de 2026 de US$ 2,00 bilhões, queda de aproximadamente 0,5% em relação aos US$ 2,01 bilhões de um ano antes, enquanto o LPA diluído subiu para US$ 0,90, ante US$ 0,25 nas 12 semanas encerradas em 18 de julho de 2026. A margem operacional ajustada se expandiu para 5,6%, ante 3,0%, embora um reembolso de tarifas de US$ 26 milhões tenha contribuído com cerca de US$ 0,31 para o LPA ajustado. As vendas no conceito 'mesmas lojas' recuaram 0,5%, com o crescimento no canal Profissional (Pro) sendo compensado pela demanda mais fraca no segmento 'Faça Você Mesmo' (DIY).

Principais Resultados Financeiros

A receita permaneceu quase inalterada na comparação anual, mas a lucratividade apresentou melhora expressiva. A margem bruta foi beneficiada pela expansão da margem de produtos impulsionada por merchandising e por reembolsos de tarifas pagas anteriormente sob a Lei Internacional de Poderes Econômicos de Emergência.

O lucro operacional também foi beneficiado por despesas operacionais (SG&A) menores do que as relatadas e pela redução nos custos de reestruturação. A margem SG&A ajustada ficou amplamente estável, permitindo que a melhora na margem bruta se refletisse na margem operacional ajustada.

O lucro operacional ajustado ficou US$ 11 milhões acima do resultado GAAP, após a exclusão de despesas de reestruturação, redução ao valor recuperável de ativos (impairment) e outros itens.

Desempenho por Negócios e Canais

As vendas no conceito 'mesmas lojas' recuaram 0,5%, refletindo uma clara diferença entre os canais de clientes. As vendas 'mesmas lojas' no canal Profissional (Pro) cresceram a uma taxa de um único dígito baixo e tiveram desempenho alinhado com as expectativas da administração, com as tendências do segmento Main Street Pro superando o desempenho geral do Pro.

O segmento DIY ('Faça Você Mesmo') foi o principal gargalo nas vendas da empresa. A administração afirmou que os orçamentos domésticos mais apertados restringiram os gastos do consumidor mais do que o antecipado, com a pressão se tornando particularmente evidente durante as quatro semanas finais do trimestre. A deterioração no final do trimestre é importante porque ocorreu apesar do crescimento contínuo no canal de instaladores profissionais.

Reembolsos de Tarifas Amplificaram a Melhora Subjacente da Margem

O reembolso de tarifas de US$ 26 milhões foi um contribuidor significativo para a lucratividade divulgada. Ele acrescentou aproximadamente US$ 0,31 ao LPA diluído ajustado, representando cerca de 30% do LPA ajustado de US$ 1,03 do trimestre.

De forma simples, subtrair o reembolso do lucro bruto ajustado geraria uma margem bruta ajustada de aproximadamente 44,9%. Isso ainda ficaria cerca de 110 pontos-base acima da margem ajustada do ano anterior, de 43,8%, indicando que a melhora não foi exclusivamente atribuível ao reembolso. A empresa declarou que a expansão restante foi impulsionada principalmente por margens de produtos mais altas, sustentadas por suas iniciativas de merchandising.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas SG&A ajustadas caíram para US$ 812 milhões, ante US$ 819 milhões, enquanto a margem SG&A ajustada recuou levemente para 40,6%, ante 40,7%. As despesas SG&A GAAP caíram para US$ 822 milhões, ante US$ 852 milhões, em parte porque as despesas com reestruturação e relacionadas caíram para US$ 10 milhões, de US$ 29 milhões. Combinado com a margem bruta maior, isso gerou uma expansão de 260 pontos-base na margem operacional ajustada.

As informações de fluxo de caixa foram relatadas para as primeiras 28 semanas do ano fiscal de 2026, e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional no acumulado do ano atingiu US$ 252 milhões, em comparação com uma saída de US$ 106 milhões no período correspondente do ano anterior. Após US$ 132 milhões em aquisições de imóveis e equipamentos, isso implica cerca de US$ 120 milhões de fluxo de caixa livre no acumulado do ano, marcando o retorno ao fluxo de caixa livre positivo após dois anos de saídas.

O capital de giro permaneceu misto. O estoque consumiu US$ 206 milhões em caixa durante o período de 28 semanas, enquanto as contas a pagar forneceram US$ 155 milhões. No balanço patrimonial, os estoques aumentaram para US$ 3,84 bilhões, ante US$ 3,65 bilhões no início do ano fiscal, enquanto as contas a pagar subiram para US$ 3,13 bilhões, ante US$ 2,98 bilhões.

O caixa e equivalentes de caixa permaneceram quase inalterados em US$ 3,12 bilhões. A Advance Auto Parts recomprou e cancelou aproximadamente US$ 30 milhões do principal de sua dívida durante o trimestre, e a alavancagem líquida caiu para 2,1 vezes, ante 2,4 vezes no 1T 2026. A dívida de longo prazo ficou em US$ 3,39 bilhões, em comparação com US$ 3,41 bilhões no início do ano.

Projeções (Guidance) para o Ano Completo de 2026

A Advance Auto Parts reafirmou suas projeções para o ano completo em vendas, vendas 'mesmas lojas', margem operacional ajustada, investimentos em capital e fluxo de caixa livre. A projeção para o LPA ajustado subiu US$ 0,20 em ambas as extremidades devido a uma receita de juros antes dos impostos maior do que a esperada, e não por um aumento na faixa da margem operacional ajustada.

A projeção incorpora os resultados do primeiro semestre, incluindo os reembolsos de tarifas, bem como as expectativas operacionais revisadas para o segundo semestre. A empresa também reduziu o número planejado de aberturas de lojas regulares, ao mesmo tempo que aumentou o número esperado de aberturas de hubs de mercado.

A perspectiva para o LPA ajustado inclui aproximadamente US$ 210 milhões de despesa com juros antes dos impostos e US$ 100 milhões de receita de juros antes dos impostos. As vendas 'mesmas lojas' do ano fiscal de 2026 são medidas em relação a uma base de comparação ajustada do ano fiscal de 2025 para contabilizar a 53ª semana do ano anterior.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Fraqueza contínua no segmento DIY: A pressão sobre o orçamento doméstico foi maior do que a administração esperava e se intensificou durante as quatro semanas finais. Uma deterioração adicional pode pesar sobre as vendas 'mesmas lojas' e tornar a faixa reafirmada para o ano completo mais difícil de ser alcançada.
• Comparações de lucro sem reembolsos de tarifas: O reembolso de US$ 26 milhões elevou significativamente o lucro bruto e o LPA ajustado no 2T. Períodos futuros sem um benefício semelhante darão mais ênfase à sustentação das melhorias na margem de produtos impulsionadas por merchandising.
• Pressão sobre estoques e capital de giro: O estoque consumiu US$ 206 milhões em caixa no acumulado do ano e aumentou US$ 198 milhões desde o início do ano fiscal. As contas a pagar compensaram parcialmente esse uso de caixa, tornando a conversão de estoque e os fluxos de caixa relacionados a fornecedores importantes de serem monitorados.
• Custos de financiamento e alavancagem: A despesa com juros no 2T aumentou para US$ 48 milhões, ante US$ 19 milhões. O pagamento da dívida e a menor alavancagem líquida são desenvolvimentos favoráveis, mas os US$ 3,39 bilhões em dívidas de longo prazo da empresa continuam a gerar um encargo de juros significativo.

Resumo

Os resultados do 2T 2026 da Advance Auto Parts foram definidos pela melhora nas margens e no fluxo de caixa, e não pelo crescimento das vendas. As iniciativas de merchandising sustentaram os ganhos de margem subjacente dos produtos, enquanto os reembolsos de tarifas proporcionaram um benefício adicional aos lucros, e custos de reestruturação menores ajudaram o lucro operacional. As principais questões para os próximos trimestres são se a demanda no segmento DIY vai se estabilizar, se os ganhos de margem continuarão sem reembolsos comparáveis e se a empresa conseguirá sustentar um fluxo de caixa livre positivo enquanto cumpre suas projeções inalteradas de vendas e margem operacional.