Resultados do 2T26 da Dingdong: Receita cresce enquanto contabilidade de ativos mantidos para venda eleva o lucro

A Dingdong (NYSE: DDL) relatou uma receita agregada de RMB 6.487,3 milhões no 2T2026, alta de 8,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído aumentou de RMB 0,33 para RMB 0,87. O GMV subiu 11,8%, para RMB 7.265,3 milhões, e o lucro líquido atingiu RMB 271,7 milhões. No entanto, o lucro reportado incluiu um benefício de RMB 199,1 milhões decorrente da suspensão da depreciação e amortização do negócio na China classificado como mantido para venda.

Principais Resultados Financeiros

Os resultados não auditados abrangem o trimestre encerrado em 30 de junho de 2026. O crescimento da receita foi impulsionado por mais usuários ativos em transações, maior frequência mensal de pedidos, capacidade adicional de atendimento (fulfillment) no leste da China e expansão da base de clientes no exterior.

Os números abaixo são valores agregados que combinam as operações continuadas no exterior e as operações descontinuadas na China. Os valores estão em milhões de RMB, exceto margens e dados por ação.

O lucro líquido não GAAP exclui apenas a remuneração baseada em ações. Ele não remove o benefício decorrente da suspensão da depreciação e amortização dos ativos da China mantidos para venda.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A receita na China, reportada nas operações descontinuadas, aumentou 8,3%, para RMB 6.414,1 milhões. A empresa atribuiu o aumento a mais pedidos, ao crescimento na média mensal de usuários ativos em transações, à maior frequência de pedidos e a novas estações de atendimento na linha de frente que melhoraram a densidade e a penetração de mercado no leste da China.

Esses ganhos foram parcialmente compensados por preços ao consumidor mais baixos em categorias como carne suína e pelo fechamento de estações ineficientes em Pequim e na região de Guangzhou-Shenzhen. A China permaneceu como a principal contribuidora para a receita agregada da Dingdong e gerou um lucro líquido de RMB 334,9 milhões, incluindo o benefício contábil de ativos mantidos para venda.

A receita no exterior aumentou 36,2%, para RMB 73,2 milhões, à medida que a empresa se expandiu para mercados adicionais e ampliou sua base de clientes. No entanto, o prejuízo líquido no exterior aumentou 166,3%, passando de RMB 23,7 milhões para RMB 63,2 milhões. Portanto, o segmento apresentou um crescimento de receita mais rápido, mas continuou a pesar sobre a lucratividade consolidada e o fluxo de caixa.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O custo dos produtos vendidos aumentou 7,4%, em ritmo mais lento que a receita, e a margem bruta melhorou de 28,8% para 29,6%. As despesas de atendimento (fulfillment) caíram 7,0%, para RMB 1.207,0 milhões, enquanto sua participação na receita diminuiu de 21,7% para 18,6%, dando uma contribuição importante para o lucro operacional reportado.

As despesas de vendas e marketing aumentaram 22,8%, já que a Dingdong gastou mais em atividades promocionais, elevando a taxa de despesas de 1,7% para 1,9%. As despesas gerais e administrativas subiram 3,1%, principalmente devido aos custos com pessoal, enquanto as despesas com desenvolvimento de produtos cresceram 6,9%, à medida que a empresa continuou investindo em tecnologia agrícola, algoritmos de dados e recursos de IA.

O fluxo de caixa operacional total aumentou para RMB 126,6 milhões, mas sua composição foi desigual. As operações descontinuadas na China geraram RMB 196,6 milhões, enquanto as operações continuadas no exterior consumiram RMB 69,9 milhões, em comparação com os RMB 19,9 milhões consumidos no ano anterior.

Caixa e equivalentes de caixa, caixa restrito e investimentos de curto prazo somaram RMB 4.880,9 milhões em 30 de junho, ante RMB 3.820,0 milhões em 31 de março. A medida mais ampla de liquidez líquida da Dingdong — incluindo depósitos de longo prazo e deduzindo empréstimos de curto prazo — aumentou de RMB 3.210,6 milhões para RMB 3.284,0 milhões.

Os empréstimos de curto prazo associados às operações descontinuadas na China totalizaram RMB 1.646,8 milhões. Isso incluiu um empréstimo de curto prazo de US$ 157 milhões contratado para transferir fundos para a Dingdong Cayman antes que os produtos de gestão de patrimônio com prazo fixo vencessem no final de agosto; a empresa afirmou que o empréstimo seria quitado com esses recursos.

A Contabilidade de Ativos Mantidos para Venda Impulsionou a Maior Parte do Aumento do Lucro

A Dingdong concordou, em 5 de fevereiro de 2026, em alienar seus negócios na China para a Meituan. A transação permanecia pendente no momento da divulgação dos resultados, sujeita às condições habituais de fechamento, incluindo aprovação antitruste da Administração Estatal de Regulamentação do Mercado da China.

Após o negócio na China ser classificado como mantido para venda, a Dingdong deixou de registrar depreciação e amortização sobre seus ativos de longo prazo na China. Isso aumentou o lucro líquido do 2T em RMB 199,1 milhões e também afetou o custo dos produtos vendidos e as categorias de despesas operacionais da empresa.

O benefício contábil superou o aumento anual de RMB 164,5 milhões no lucro líquido reportado. Consequentemente, a melhoria na eficiência do atendimento e o crescimento dos pedidos contribuíram para o trimestre, mas não explicam por si sós o aumento do lucro reportado. Como a métrica não GAAP da Dingdong exclui apenas a remuneração baseada em ações, o mesmo fator de RMB 199,1 milhões também permanece embutido nos lucros não GAAP.

Comentários da Administração

O CEO Song Wang atribuiu o crescimento da receita e a lucratividade da empresa a um número maior de usuários que fazem pedidos mensalmente entre os membros fiéis, à maior frequência mensal de pedidos e aos esforços contínuos para melhorar a qualidade dos produtos e atender a mais ocasiões de consumo.

A administração também afirmou que o crescimento acelerou após o término do trimestre. Desde julho, o GMV mensal atingiu um recorde, e o GMV de um único dia ultrapassou RMB 100 milhões várias vezes. Esses comentários fornecem uma atualização operacional em vez de uma orientação financeira quantificada.

Em separado, o diretor financeiro sênior Zhou Chen renunciou por motivos pessoais, com a empresa declarando que a saída não resultou de uma disputa ou divergência. O diretor sênior Yikun Zhu assumiu a responsabilidade pelos assuntos financeiros da empresa de capital aberto.

Riscos aos Quais os Investidores Devem Ficar Atentos

• Incerteza na transação com a Meituan: A alienação das operações na China ainda requer aprovação regulatória e o cumprimento de outras condições de fechamento. Até a conclusão, a contabilidade de ativos mantidos para venda continuará afetando as comparações trimestrais de lucros.
• Comparabilidade limitada de lucros: O benefício de RMB 199,1 milhões em depreciação e amortização aumentou materialmente o lucro GAAP e não GAAP, tornando o crescimento anual reportado menos representativo de uma melhoria operacional recorrente.
• Prejuízos nas operações continuadas no exterior: A receita no exterior cresceu 36,2%, mas seu prejuízo líquido expandiu para RMB 63,2 milhões e as operações continuadas consumiram RMB 69,9 milhões em caixa operacional.
• Pressão sobre preços e rede na China: Preços mais baixos em categorias como carne suína e fechamentos de estações em Pequim e na área de Guangzhou-Shenzhen compensaram parcialmente o crescimento de pedidos e usuários.

Resumo

A Dingdong entregou maior GMV e receita no 2T2026, impulsionada pelo aumento da atividade dos usuários, frequência de pedidos e expansão do atendimento. Os custos de atendimento mais baixos melhoraram a eficiência operacional, mas o forte aumento no lucro reportado refletiu principalmente a suspensão da depreciação e amortização do negócio na China. As próximas questões fundamentais são a conclusão da transação com a Meituan e se a operação continuada no exterior conseguirá traduzir o rápido crescimento da receita em prejuízos menores e melhor fluxo de caixa.

Mais Perguntas

Por que a Dingdong reporta receita agregada se o negócio na China foi descontinuado?

A Dingdong apresenta números operacionais agregados para demonstrar a escala combinada de seus negócios na China e no exterior. Nas demonstrações financeiras, contudo, os RMB 6.414,1 milhões de receita da China estão incluídos nas operações descontinuadas, enquanto os RMB 73,2 milhões de receita do exterior representam as operações continuadas.

O lucro líquido não GAAP da Dingdong exclui o benefício contábil de ativos mantidos para venda?

Não. O cálculo não GAAP da Dingdong exclui apenas a remuneração baseada em ações. O benefício de RMB 199,1 milhões decorrente da interrupção da depreciação e amortização dos ativos da China continua incluído no lucro líquido não GAAP.