Resultados da Webull no 2T26: Volumes Recordes de Negociação Impulsionam Crescimento de 51% na Receita

A Webull (NASDAQ: BULL) divulgou uma receita de US$ 198,8 milhões no 2º trimestre de 2026, com alta de 51% na comparação anual, enquanto o LPA diluído foi de US$ 0,04, frente a um prejuízo diluído de US$ 1,20 por ação no mesmo trimestre do ano anterior. O volume recorde de negociações em ações e opções impulsionou a receita relacionada a trading em 66%, para US$ 147,7 milhões, ajudando o lucro operacional ajustado a atingir US$ 62,6 milhões, com margem ajustada de 31,5%.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita superou expressivamente o aumento de 13% nas despesas operacionais GAAP, levando o lucro antes dos impostos e o lucro líquido atribuível à Webull para o terreno positivo. As despesas operacionais ajustadas subiram 26%, para US$ 136,2 milhões, mas ainda se mantiveram bem abaixo da alta de 51% da receita.

A comparação do LPA exige um contexto adicional. O mesmo trimestre do ano anterior registrou um prejuízo de US$ 518,9 milhões atribuível aos acionistas ordinários após ajustes de valor justo relacionados a ações preferenciais e outros itens, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 28,3 milhões atribuível à empresa. Nenhum ajuste comparável relativo a ações preferenciais foi registrado no 2º trimestre de 2026.

O lucro operacional ajustado exclui remuneração baseada em ações, transações não recorrentes e outras despesas ou receitas. O lucro líquido ajustado também exclui remuneração baseada em ações, ganhos e perdas em transações em moeda estrangeira e itens não recorrentes.

Desempenho Operacional e dos Negócios

A receita relacionada a trading representou aproximadamente 74% da receita total e continuou sendo o principal motor de crescimento. O reembolso de fluxo de ordens de ações e opções aumentou de US$ 68,7 milhões para US$ 113,0 milhões, enquanto a receita com taxas de liquidação e custódia subiu de US$ 20,1 milhões para US$ 34,8 milhões. A receita relacionada a juros cresceu de forma mais moderada, passando de US$ 36,3 milhões para US$ 42,8 milhões.

O crescimento de clientes foi mais lento do que o aumento da atividade de negociação, indicando que o maior engajamento dos clientes existentes também contribuiu para o resultado do trimestre. As métricas a seguir mostram a diferença entre o crescimento de contas, ativos e volumes de transações.

A administração afirmou que as funcionalidades atualizadas para traders ativos, introduzidas após a eliminação da Pattern Day Trader Rule em 4 de junho, contribuíram para os volumes recordes de negociação. A Webull também registrou aproximadamente 480.000 usuários ativos da Vega AI, após adicionar cerca de 160.000 durante o trimestre.

As contas internacionais com saldo atingiram aproximadamente 810.000. A Webull iniciou operações na Espanha, Argentina e Colômbia, expandindo sua presença licenciada para 35 mercados e suas operações ativas de trading para 18 mercados. A empresa também anunciou a aquisição da Pi Securities, com sede na Tailândia, e deu continuidade à expansão de suas ofertas institucionais e B2B.

Lucratividade e Balanço Patrimonial

A margem operacional ajustada atingiu 31,5%, ante aproximadamente 17,7% no mesmo trimestre do ano anterior. Essa alavancagem operacional refletiu um crescimento de receita que superou o aumento tanto das despesas GAAP quanto das ajustadas.

Os custos de corretagem e transação subiram 27%, para US$ 44,3 milhões, em linha com o maior volume de negociações. As despesas com tecnologia e desenvolvimento subiram 16%, para US$ 22,2 milhões, as despesas com marketing e branding aumentaram 16%, para US$ 35,0 milhões, e as despesas gerais e administrativas permaneceram praticamente estáveis em US$ 51,8 milhões. A remuneração baseada em ações caiu de US$ 27,0 milhões para US$ 17,1 milhões, limitando o avanço das despesas operacionais GAAP totais.

Os pagamentos promocionais classificados como dedução de receita aumentaram de US$ 5,1 milhões para US$ 12,4 milhões. Esses pagamentos reduziram diretamente a receita reportada e cresceram em um ritmo mais acelerado do que o faturamento total durante o trimestre.

A Webull encerrou o mês de junho com US$ 701,6 milhões em caixa e equivalentes de caixa, contra US$ 653,2 milhões em 31 de dezembro de 2025. O patrimônio líquido total foi de US$ 1,04 bilhão, enquanto os empréstimos de curto prazo incluíam uma linha de crédito rotativo de US$ 17,6 milhões e US$ 50,0 milhões em notas promissórias não garantidas. Durante o trimestre, a Webull recomprou e cancelou 1.820.788 ações da Classe A a um preço médio de US$ 6,03.

Comentários da Administração

O presidente do grupo e CEO nos EUA, Anthony Denier, atribuiu parte do aumento nas negociações à capacidade da Webull de disponibilizar suas funcionalidades atualizadas para traders ativos imediatamente após a mudança regulatória. Ele também destacou o investimento contínuo em IA, mercados internacionais e no segmento institucional.

O CFO H.C. Wang descreveu o 2º trimestre como o melhor trimestre da Webull até o momento e apontou a margem operacional ajustada de 31,5% como evidência da alavancagem operacional da plataforma. A administração não forneceu orientações financeiras quantitativas nos resultados divulgados.

Transações Recentes de Insiders

Ao longo do período de seis meses relatado, pessoas com acesso a informações privilegiadas (insiders) compraram 69.719 ações em quatro transações e venderam 75.000 ações em uma única transação, resultando em uma venda líquida de 5.281 ações. O relatório detalhado identificou a seguinte transação com direção e valor claros.

Os dados das transações, por si só, não estabelecem a visão do insider sobre o desempenho futuro da Webull.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Dependência da atividade de negociação: A receita relacionada a trading representou aproximadamente 74% da receita trimestral. Os volumes de ações e opções são sensíveis às condições de mercado, tornando esse fluxo de receita difícil de prever.
• Exposição regulatória: A Webull depende em parte do pagamento por fluxo de ordens e opera corretoras reguladas em várias jurisdições. Mudanças nas regras de negociação, mercados de previsão, IA ou pagamento por fluxo de ordens podem afetar a receita ou os custos de conformidade.
• Ativos de clientes sensíveis ao mercado: Os ativos de clientes aumentaram 79%, enquanto os depósitos líquidos cresceram 7%. Como os ativos dos clientes incluem variações na marcação a mercado, condições adversas de mercado podem reverter parte do crescimento desses ativos e reduzir a atividade de negociação ou a receita relacionada.
• Custos de expansão e promoção: As despesas de corretagem aumentaram com os volumes de transação, e a dedução de receita mais do que dobrou. A expansão geográfica e de produtos contínua pode exigir gastos adicionais com tecnologia, marketing, conformidade e operações.

Resumo

Os resultados da Webull no 2º trimestre de 2026 foram impulsionados pelo aumento expressivo na atividade de ações e opções, o que elevou a receita relacionada a trading e gerou uma alavancagem operacional significativa. A empresa voltou à lucratividade GAAP e ampliou sua margem operacional ajustada, enquanto continuou a investir em IA, mercados internacionais e produtos institucionais. Os resultados futuros dependerão fortemente da manutenção do engajamento em negociações em níveis elevados e do controle dos custos de expansão, pagamentos promocionais e exigências regulatórias.