Resultados da Accuray no 4º Trimestre do Ano Fiscal de 2026: Margem Expande Apesar da Queda na Receita de Produtos

A Accuray (NASDAQ: ARAY) informou uma receita de US$ 100,9 milhões no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, queda de 21% em relação aos US$ 127,5 milhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído passou de um lucro de US$ 0,01 para um prejuízo de US$ 0,02. A receita de produtos encolheu acentuadamente, mas o crescimento nos serviços, uma maior participação de receitas recorrentes e despesas operacionais menores ajudaram a expandir a margem bruta e a elevar o EBITDA ajustado. Pedidos mais fracos e custos financeiros mais altos continuaram sendo as principais pressões.

Resultados Operacionais Principais

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, o declínio na receita de produtos superou o crescimento em serviços e impulsionou a retração geral da receita. No entanto, a margem bruta subiu 4,2 pontos percentuais e o lucro operacional aumentou, já que o lucro bruto caiu menos do que a receita, enquanto as despesas operacionais recuaram 15%.

O EBITDA ajustado é uma métrica não GAAP que exclui juros, impostos, depreciação, amortização, remuneração baseada em ações, despesas de reestruturação, variações no passivo de bônus de subscrição e determinados outros itens.

Fraqueza em Produtos Superou Crescimento em Serviços

As operações de produtos e serviços caminharam em direções opostas. A receita de serviços aumentou 6% e respondeu por quase 60% da receita trimestral, em comparação com cerca de 45% um ano antes, mas a queda de 42% na receita de produtos foi acentuada demais para ser compensada por esse crescimento.

Os indicadores de demanda por produtos também enfraqueceram substancialmente, com os pedidos brutos caindo mais pela metade e a carteira de pedidos (backlog) encerrando o período 27% abaixo do nível do ano anterior.

A relação book-to-bill trimestral de 0,9 significa que os pedidos brutos de produtos ficaram abaixo da receita reconhecida de produtos. Juntamente com os pedidos líquidos negativos e a menor carteira de pedidos, isso oferece menos sustentação para a receita futura de produtos, a menos que a demanda e a conversão de pedidos melhorem.

Expansão da Margem Refletiu Mix de Vendas e Redução de Custos

Com base nos dados de receita e custos divulgados, a margem bruta de produtos aumentou para aproximadamente 31,7%, ante 27,5%, enquanto a margem bruta de serviços subiu para cerca de 36,8%, vinda de 34,4%. A mudança em direção à receita de serviços, de maior margem, deu suporte adicional ao avanço da margem bruta consolidada.

As despesas operacionais diminuíram US$ 5,2 milhões, mesmo após a inclusão de US$ 0,7 milhão em despesas de reestruturação. Excluindo esses encargos, a Accuray afirmou que as despesas operacionais teriam caído 17%. As despesas com pesquisa e desenvolvimento e vendas e marketing registraram as maiores reduções.

Para o ano fiscal completo, a diretoria informou que seu plano de transformação gerou mais de US$ 20 milhões em melhorias de custos e margens, superando a meta original de US$ 12 milhões. Esse avanço anual ajudou a explicar o melhor desempenho operacional do 4T, embora a margem bruta do ano completo ainda tenha caído de 32,1% para 27,7%.

Despesas Financeiras Mais Altas Anularam a Melhoria Operacional

O lucro operacional da Accuray aumentou para US$ 5,5 milhões, mas essa melhoria não se refletiu no resultado líquido GAAP. As despesas com juros subiram para US$ 8,7 milhões, ante US$ 4,2 milhões, e a empresa registrou US$ 2,4 milhões em custos de financiamento referentes ao reembolso da IEEPA.

Essas despesas contribuíram para um prejuízo antes dos impostos de US$ 1,5 milhão, apesar das outras receitas de US$ 3,1 milhões e de um ganho de US$ 1,2 milhão decorrente da variação no valor justo do passivo de bônus de subscrição. Portanto, a diferença entre o prejuízo líquido GAAP e o EBITDA ajustado mais elevado reflete em grande parte itens financeiros e outros componentes excluídos do cálculo não GAAP.

Liquidez e Balanço Patrimonial

Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito de curto prazo somaram US$ 41,2 milhões em 30 de junho, alta de US$ 2,7 milhões em relação a 31 de março de 2026. As contas a receber caíram para US$ 67,4 milhões, ante US$ 83,2 milhões um ano antes, enquanto os estoques aumentaram para US$ 147,1 milhões, vindo de US$ 141,0 milhões, apesar da queda na receita e nos pedidos do trimestre.

A dívida líquida de longo prazo ficou em US$ 146,4 milhões, comparada a US$ 123,8 milhões um ano antes, enquanto a dívida de curto prazo diminuiu de US$ 12,7 milhões para US$ 1,5 milhão. A Accuray também anunciou uma transação de financiamento com a TCW Asset Management que, segundo a administração, fortalecerá a liquidez, reduzirá a alavancagem e garantirá alívio em relação a certas cláusulas restritivas (covenants) até dezembro de 2027.

Perspectivas da Administração

O CEO Steve LaNeve declarou que a Accuray iniciou o ano fiscal de 2027 com maior flexibilidade financeira após aprimorar a execução, expandir parcerias estratégicas e implementar suas iniciativas de transformação. O CFO Ali Pervaiz atribuiu a contínua pressão sobre a demanda de produtos em certas regiões a desdobramentos geopolíticos e incertezas tarifárias, ao mesmo tempo em que destacou o crescimento do segmento de serviços e os ganhos de eficiência operacional.

A administração espera crescimento contínuo da receita de serviços, melhores margens nesse segmento por meio da otimização de preços e eficiências operacionais, além de manter a disciplina de despesas. Contudo, a Accuray não forneceu projeções (guidance) formais de receita ou EBITDA ajustado para o ano fiscal de 2027 devido às incertezas envolvendo tarifas, China, Oriente Médio, condições geopolíticas e o ambiente macroeconômico mais amplo.

Transações Recentes de Insiders

Os registros fornecidos de transações de insiders identificam duas compras realizadas em fevereiro de 2026 pelo conselheiro Steven F. Mayer. Essas transações são apresentadas sem que se tirem conclusões sobre as perspectivas da administração.

Outras entradas recentes nos dados fornecidos não apresentavam direção de transação ou valor claros e, portanto, não foram incluídas. Não havia registros válidos de recomendações de analistas disponíveis nos materiais fornecidos.

Riscos aos Quais os Investidores Devem Ficar Atentos

• Demanda por produtos e carteira de pedidos (backlog): A receita de produtos caiu 42%, os pedidos brutos recuaram aproximadamente 55% e a carteira de pedidos ficou 27% menor. A fraqueza persistente limitaria a capacidade da empresa de restaurar o crescimento geral da receita.
• Tarifas e perturbações geopolíticas: A administração citou especificamente a incerteza da política comercial, a China e o Oriente Médio como fatores que afetam a demanda, as instalações de sistemas e o cronograma das transações.
• Custos de financiamento e alavancagem: As despesas financeiras mais altas superaram com folga a melhoria no lucro operacional. O novo financiamento concede alívio nas cláusulas restritivas, mas o serviço da dívida continua sendo importante para a lucratividade GAAP.
• Sustentabilidade das margens: A margem bruta do 4T melhorou, mas a margem do ano completo permaneceu abaixo do nível do ano anterior. Custos com tarifas e um ambiente desfavorável para produtos podem complicar novas expansões de margem.
• Estoques e conversão de pedidos: Os estoques aumentaram enquanto a receita de produtos, os pedidos e a carteira de pedidos caíram, elevando a importância de converter a carteira atual e o estoque existente em instalações concluídas e receita.

Resumo

O quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Accuray demonstrou melhor eficiência operacional sob uma retração substancial na receita. O crescimento em serviços, um mix de receita mais favorável e despesas menores impulsionaram a margem bruta e o EBITDA ajustado, mas a demanda por produtos mais fraca e os custos de financiamento mais elevados mantiveram o resultado GAAP negativo. A próxima fase do desempenho da empresa dependerá da estabilização dos pedidos de produtos, da sustentação do crescimento e dos ganhos de margem nos serviços e da redução do peso das despesas com dívidas.