Resultados da TJX no 2º Trimestre Fiscal de 2027: Margem Ajustada Expande com Alta de 4% nas Vendas Comparáveis

A TJX Companies (NYSE: TJX) divulgou vendas líquidas no 2º trimestre do ano fiscal de 2027 de US$ 15,18 bilhões, uma alta de 5% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA diluído aumentou 24%, passando de US$ 1,10 para US$ 1,36. Excluindo o benefício líquido dos reembolsos de tarifas e provisões de remuneração relacionadas, o LPA ajustado subiu 11%, para US$ 1,22, impulsionado por uma maior margem de mercadorias e pelo crescimento mais acelerado fora da divisão Marmaxx.

Resultados Financeiros Principais

As vendas comparáveis consolidadas aumentaram 4%, igualando a taxa de crescimento do ano anterior. A lucratividade divulgada recebeu um benefício significativo dos reembolsos de tarifas, mas os resultados ajustados ainda mostraram uma expansão subjacente das margens: a margem bruta ajustada subiu 0,7 ponto percentual e a margem antes dos impostos ajustada aumentou 0,5 ponto percentual.

A tabela a seguir separa os resultados divulgados das métricas ajustadas da empresa, onde aplicável.

Os resultados ajustados excluem o efeito líquido dos reembolsos de tarifas do IEEPA e as provisões de despesas de remuneração incremental relacionadas.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

As divisões da TJX mostraram uma divergência clara. A Marmaxx, que gerou cerca de 60% das vendas trimestrais consolidadas, registrou apenas 1% de crescimento nas vendas comparáveis, enquanto a HomeGoods, a Canada e a International entregaram, cada uma, aumentos de 6% a 7%.

A HomeGoods apresentou o crescimento mais rápido divulgado nos EUA, enquanto a TJX International liderou o crescimento de vendas divulgado no geral. As vendas do Canadá aumentaram 8% em moeda constante, em comparação com 6% conforme divulgado, enquanto a divisão International cresceu 10% em moeda constante, contra 11% conforme divulgado.

A variação cambial reduziu o crescimento das vendas consolidadas em um ponto percentual, o que significa que as vendas em moeda constante aumentaram 6%. O câmbio teve um efeito positivo de US$ 0,01 no LPA diluído.

A administração reconheceu que as vendas da Marmaxx ficaram abaixo de suas expectativas. No entanto, afirmou que a divisão estava melhorando no início do terceiro trimestre, enquanto a disponibilidade de mercadorias de marca permaneceu favorável.

Reembolsos de Tarifas Elevaram o Lucro GAAP, mas a Margem de Mercadorias Também Melhorou

A TJX recebeu US$ 331 milhões em reembolsos de tarifas do IEEPA pagas anteriormente. A empresa também provisionou US$ 112 milhões em remuneração de incentivo incremental de fim de ano e bônus discricionários vinculados a esses reembolsos, gerando um benefício líquido antes dos impostos de US$ 219 milhões.

Esse benefício líquido adicionou 2,0 pontos percentuais à margem bruta divulgada, 1,4 ponto percentual à margem antes dos impostos e US$ 0,14 ao LPA diluído. Isso explica a maior parte da diferença entre o aumento de 24% no LPA divulgado e a alta de 11% no LPA ajustado.

Os números ajustados indicam, no entanto, que a lucratividade melhorou além do efeito pontual do reembolso. A margem bruta ajustada aumentou para 31,4%, impulsionada pela maior margem de mercadorias. Esse benefício foi parcialmente anulado pelo aumento das despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A) ajustadas para 19,7% das vendas, ante 19,5%, principalmente devido a custos adicionais com salários e folha de pagamento das lojas.

Fluxo de Caixa, Estoque e Alocação de Capital

A TJX gerou US$ 2,2 bilhões em fluxo de caixa operacional e encerrou o trimestre com US$ 6,0 bilhões em caixa. O estoque total aumentou de US$ 7,4 bilhões para US$ 7,9 bilhões, embora o estoque por loja tenha subido um percentual mais moderado de 2% conforme divulgado e de 3% em moeda constante.

A empresa retornou aproximadamente US$ 1,3 bilhão aos acionistas durante o trimestre. Isso incluiu US$ 798 milhões usados para recomprar 5,1 milhões de ações e US$ 529 milhões em dividendos. A TJX continua planejando de US$ 2,75 bilhões a US$ 3,0 bilhões em recompras de ações para o ano fiscal de 2027.

A TJX adicionou 23 lojas durante o trimestre, encerrando com 5.285 unidades e 137,9 milhões de pés quadrados de área de varejo.

Projeções Financeiras

A TJX elevou suas projeções de margem antes dos impostos e de LPA para todo o ano após o desempenho do lucro no segundo trimestre, ao mesmo tempo em que manteve sua previsão de vendas comparáveis. A empresa não forneceu as faixas numéricas anteriores para as métricas elevadas no comunicado disponibilizado.

A projeção para o 3º trimestre inclui um benefício líquido esperado de 0,5 ponto percentual na margem antes dos impostos e de US$ 0,06 no LPA decorrentes de reembolsos adicionais de tarifas. A projeção para todo o ano inclui benefícios esperados de 0,3 ponto percentual e US$ 0,16 por ação, respectivamente. A TJX alertou que o valor, o momento e a probabilidade de reembolsos adicionais permanecem incertos.

A partir do ano fiscal de 2028, a TJX planeja acelerar o crescimento anual de abertura de lojas para 4%. A empresa também aumentou sua meta de longo prazo em 500 unidades, para 7.500 lojas em todas as suas marcas e países atuais.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de seis meses de transações por insiders fornecido para a TJX relata 523.945 ações classificadas como compras e 202.740 ações classificadas como vendas, resultando em compras líquidas de 321.205 ações. Separadamente, as últimas transações divulgadas com detalhes específicos de vendas incluíram o seguinte; os registros não estabelecem os motivos de tais transações.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• A Marmaxx está crescendo de forma mais lenta que as outras divisões. Suas vendas comparáveis aumentaram apenas 1%, e seu porte significa que uma fraqueza contínua pode pesar materialmente no crescimento consolidado.
• A projeção de vendas sugere certa moderação. A estimativa de vendas comparáveis para o 3º tri de 2% a 3% está abaixo do aumento de 4% registrado no 2º tri.
• Os benefícios do reembolso de tarifas são incertos. Tanto as estimativas do 3º tri quanto as para todo o ano incluem reembolsos esperados cujos valores e prazos permanecem sujeitos a desdobramentos legais, regulatórios e administrativos.
• Os custos trabalhistas estão anulando parte da melhoria na margem de mercadorias. As despesas SG&A ajustadas aumentaram 0,2 ponto percentual devido a custos mais elevados com salários e folha de pagamento das lojas.
• O câmbio pode afetar o crescimento internacional divulgado. A variação cambial reduziu o crescimento das vendas consolidadas do 2º tri em um ponto percentual, embora tenha adicionado US$ 0,01 ao LPA.

Resumo

Os resultados da TJX no 2º trimestre do ano fiscal de 2027 combinaram um crescimento de 4% nas vendas comparáveis com a expansão das margens subjacentes, embora os reembolsos de tarifas tenham elevado materialmente o lucro e o LPA divulgados. HomeGoods, Canada e International compensaram o desempenho mais lento da Marmaxx, enquanto o fluxo de caixa operacional permaneceu robusto. Os principais pontos a serem monitorados são se a melhoria inicial da Marmaxx no terceiro trimestre se manterá, se os custos salariais limitarão novos ganhos de margem e quanto do benefício esperado dos reembolsos de tarifas será efetivamente realizado.