Resultados da Baidu no 2T26: crescimento da nuvem de IA não conseguiu compensar a pressão sobre o marketing

A Baidu (NASDAQ: BIDU) registrou receita de RMB 31,3 bilhões no 2º trimestre de 2026, queda de 4% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro diluído por ADS caiu de RMB 20,35 para RMB 5,74. A AI Cloud Infra manteve um crescimento rápido, mas o marketing online mais fraco e as operações legadas mantiveram a receita total sob pressão; o fluxo de caixa operacional tornou-se positivo na comparação anual, mesmo com as elevadas despesas de capital gerando fluxo de caixa livre negativo.

Dados principais de resultados

A receita diminuiu, uma vez que o aumento de 4% nos custos das vendas e serviços prestados, focado principalmente na AI Cloud, caminhou na direção oposta. O lucro bruto, portanto, caiu cerca de 15%, enquanto despesas com vendas, gerais e administrativas menores ajudaram a limitar a queda no lucro operacional.

O lucro líquido caiu muito mais rápido do que o lucro operacional. O total de outras receitas despencou de RMB 4,9 bilhões para RMB 184 milhões, principalmente devido a menores ganhos a valor justo sobre investimentos de longo prazo e a uma maior perda cambial.

O lucro bruto e a margem bruta são calculados a partir da receita reportada e do custo das vendas e serviços. As métricas não GAAP excluem itens especificados na conciliação da Baidu, incluindo remuneração baseada em ações e determinados efeitos relacionados a investimentos.

Desempenho dos negócios e segmentos

A receita de Negócios Gerais da Baidu caiu 4%, para RMB 25,2 bilhões, enquanto a receita da iQIYI recuou 5%, para RMB 6,3 bilhões. Dentro de Negócios Gerais, a receita de marketing online caiu 19%, para RMB 13,1 bilhões, permanecendo como o maior entrave ao crescimento de toda a empresa.

Os dados de gestão interna da Baidu mostram uma contínua mudança na composição em direção à IA. O segmento principal impulsionado por IA cresceu 25%, para RMB 12,5 bilhões, representando 50% da receita de Negócios Gerais, mas o negócio legado encolheu 23%.

As categorias impulsionadas por IA e legadas baseiam-se em registros gerenciais internos não auditados e não utilizam a mesma apresentação das categorias de marketing online e iQIYI reportadas externamente.

A AI Cloud Infra foi o principal motor de crescimento. A receita da GPU Cloud subiu 283%, acelerando em relação ao crescimento de 184% no trimestre anterior, com a Baidu citando a crescente demanda por computação de IA em nuvem pública. As Aplicações de IA cresceram de forma mais modesta, embora a penetração de usuários ativos diários de IA no Baidu Wenku e Baidu Drive tenha aumentado 27,4% em junho.

A Apollo Go expandiu testes ou operações em mercados como Londres, Dubai, Hong Kong e Suíça. Sua presença atingiu 28 cidades, com mais de 350 milhões de quilômetros autônomos acumulados, mas a Baidu não divulgou a receita ou lucratividade do serviço de robotáxi para o trimestre.

Crescimento de IA ainda não compensou a queda do negócio legado

A composição interna da receita ilustra o problema central no trimestre. A receita principal impulsionada por IA aumentou RMB 2,5 bilhões em relação ao ano anterior, mas a receita legada recuou RMB 3,2 bilhões e a categoria interna de “outros” caiu RMB 0,4 bilhão. Como resultado, a receita de Negócios Gerais ainda caiu cerca de RMB 1,1 bilhão.

A operação de crescimento mais rápido também está afetando a estrutura de custos. Os custos relacionados à AI Cloud ajudaram a elevar o custo das vendas e serviços prestados, mesmo com a queda da receita total, reduzindo a margem bruta calculada de 43,9% para aproximadamente 39,0%. Despesas operacionais menores absorveram em parte essa pressão: as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) caíram 23%, principalmente devido a menores perdas de crédito esperadas e gastos com canais, enquanto Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) recuou 10% devido a mudanças nas despesas com pessoal.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional melhorou para RMB 3,4 bilhões, ante uma saída de RMB 877 milhões, e permaneceu positivo pelo quarto trimestre consecutivo, de acordo com a administração. No entanto, os investimentos em capital (CapEx) aumentaram de RMB 3,8 bilhões para RMB 11,4 bilhões, fazendo com que o fluxo de caixa livre caísse para RMB 8,0 bilhões negativos.

A Baidu encerrou junho com RMB 283,1 bilhões em caixa e investimentos totais. A empresa também informou US$ 259 milhões em recompras de ações desde o início do 1º trimestre de 2026 sob seu programa existente.

Comentários da administração

O CEO Robin Li disse que as operações baseadas em IA estão se tornando o núcleo da Baidu, destacando o momento da AI Cloud, a ampliação dos casos de uso de aplicações de IA e a expansão internacional da Apollo Go. Ao mesmo tempo, ele reconheceu que o marketing online permanece sob pressão.

O CFO Haijian He afirmou que a Baidu planeja continuar investindo em IA como seu motor de crescimento de longo prazo. A empresa também está buscando a conversão para uma listagem primária dupla em Hong Kong, a qual espera que entre em vigor em 2026, sujeita às aprovações dos acionistas e da bolsa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Retração no marketing online: A receita da categoria caiu 19% e ainda respondeu por 52% da receita de Negócios Gerais, tornando a fraqueza contínua relevante para o crescimento consolidado.
• Crescimento da nuvem e pressão sobre a margem: A receita da AI Cloud subiu rapidamente, mas os custos relacionados contribuíram para um maior custo das vendas e serviços prestados e uma margem bruta calculada menor.
• Intensidade de capital: O fluxo de caixa operacional foi positivo, mas RMB 11,4 bilhões em despesas de capital levaram a um déficit substancialmente maior no fluxo de caixa livre.
• Volatilidade dos lucros não operacionais: Ganhos menores a valor justo de investimentos e uma perda cambial maior contribuíram para a forte queda no lucro líquido e no lucro diluído por ADS.
• Prejuízos da iQIYI: A receita da iQIYI caiu 5%, e o segmento registrou um prejuízo operacional de RMB 105 milhões e um prejuízo líquido de RMB 287 milhões atribuível à Baidu.

Resumo

Os resultados da Baidu no 2º trimestre de 2026 mostraram um progresso contínuo na transição de sua base de receita para IA, liderado pelo crescimento de 50% na AI Cloud Infra e de 283% na GPU Cloud. Essa expansão não foi suficiente para compensar a queda no marketing online e nas operações legadas, enquanto custos mais altos relacionados à nuvem e fortes despesas de capital pressionaram a margem bruta e o fluxo de caixa livre. As principais áreas a serem observadas são se a receita de IA pode restaurar o crescimento de toda a empresa, como a expansão da nuvem afeta a lucratividade e se o fluxo de caixa operacional positivo pode começar a cobrir os investimentos relacionados à IA.