Resultados da Nektar no 2º Trimestre de 2026: Gastos com a Fase 3 Aumentam enquanto Caixa e Investimentos Ultrapassam US$ 1 Bilhão

A Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) relatou uma receita de US$ 10,1 milhões no segundo trimestre de 2026, abaixo dos US$ 11,2 milhões registrados um ano antes, e um prejuízo líquido básico e diluído por ação de US$ 1,23, em comparação com US$ 2,95. No trimestre encerrado em 30 de junho, maiores gastos com a preparação da Fase 3 e fabricação ampliaram o prejuízo operacional, enquanto as receitas de juros e uma menor perda em investimentos contabilizados pelo método de equivalência patrimonial ajudaram o prejuízo líquido a diminuir ligeiramente.

Principais dados de resultados

Toda a receita relatada consistiu em receita de royalties sem efeito de caixa, relacionada a vendas anteriores de royalties futuros, em vez de vendas comerciais do pipeline clínico da Nektar. Os custos operacionais totais aumentaram, à medida que os maiores gastos com pesquisa e desenvolvimento compensaram com folga as despesas gerais e administrativas menores.

O prejuízo operacional ampliou-se, mas o prejuízo líquido reduziu-se cerca de 2,3% porque os resultados não operacionais melhoraram. A redução muito mais significativa no prejuízo por ação também refletiu a quantidade média ponderada de ações, que mais que dobrou.

Pipeline e marcos de desenvolvimento

A Nektar iniciou os dois primeiros ensaios globais de registro no programa de Fase 3 ZENITH AD em julho de 2026, logo após o encerramento do trimestre. O programa para dermatite atópica conterá três estudos randomizados, duplo-cegos e controlados por placebo de rezpegaldesleucina. Os estudos ZENITH AD-1 e AD-2 incluirão pacientes que não receberam biológicos nem inibidores sistêmicos da JAK, enquanto o AD-3 estudará pacientes previamente tratados.

A empresa planeja iniciar um estudo único de Fase 3 de registro para alopecia areata no início de 2027. O cronograma atual de desenvolvimento da administração prevê a divulgação dos primeiros resultados da Fase 3 em meados de 2028 e a primeira solicitação de registro de produto biológico (BLA) para rezpegaldesleucina em 2029.

A Nektar também planeja apresentar resultados de longo prazo da rezpegaldesleucina para dermatite atópica e alopecia areata no Congresso da Academia Europeia de Dermatologia e Venereologia (EADV) em 1º de outubro de 2026. A apresentação sobre alopecia areata incluirá resultados de 52 semanas do estudo de Fase 2b REZOLVE-AA.

Maiores gastos com P&D ampliaram o prejuízo operacional, mas as receitas não operacionais atenuaram o prejuízo líquido

As despesas com P&D aumentaram US$ 9,2 milhões com o início de atividades de suporte ao programa de Fase 3 ZENITH AD pela Nektar e a expansão dos trabalhos de fabricação da rezpegaldesleucina. As despesas gerais e administrativas (G&A) caíram US$ 4,3 milhões, principalmente devido a menores despesas jurídicas, mas essa redução não foi suficiente para compensar o aumento nos gastos com desenvolvimento clínico.

Abaixo do resultado operacional, a receita de juros subiu para US$ 9,3 milhões, ante US$ 2,0 milhões. Essa melhora superou o aumento da despesa de juros sem efeito de caixa associada a passivos de vendas de royalties futuros, ajudando o resultado não operacional total a passar de uma despesa de US$ 3,2 milhões para um resultado positivo de US$ 2,0 milhões. As perdas sem efeito de caixa do investimento da Nektar na Gannet BioChem pelo método de equivalência patrimonial também caíram de US$ 2,4 milhões para US$ 0,3 milhão.

Esses itens explicam por que o prejuízo operacional aumentou enquanto o prejuízo líquido reduziu-se ligeiramente. Enquanto isso, o aumento na média ponderada de ações de 14,09 milhões para 33,05 milhões fez com que a melhora anual no prejuízo por ação fosse substancialmente maior do que a variação do prejuízo líquido total.

Liquidez e balanço patrimonial

O caixa e os investimentos em títulos negociáveis somaram US$ 1,023 bilhão em 30 de junho de 2026, em comparação com US$ 245,8 milhões em 31 de dezembro de 2025. O saldo de junho consistia em US$ 39,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 645,1 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 339,1 milhões em investimentos de longo prazo.

A Nektar concluiu uma oferta pública subscrita de ações ordinárias em abril que gerou US$ 373,8 milhões em receita bruta. Ao final do trimestre, a empresa possuía US$ 1,095 bilhão em ativos totais, US$ 192,0 milhões em passivos totais e US$ 903,1 milhões em patrimônio líquido.

A administração afirmou que a autonomia de caixa atual se estende até o 3T 2028, além dos primeiros resultados de Fase 3 previstos para meados de 2028. Isso coloca a execução clínica e o cronograma dessas divulgações no centro das perspectivas de financiamento da empresa.

Transações recentes de insiders

O relatório consolidado dos últimos seis meses não registra compras por insiders. Separadamente, os registros detalhados de transações listam oito vendas entre janeiro e junho de 2026 e duas concessões de ações a valor zero em dezembro de 2025 entre as dez entradas mais recentes; essas transações não estabelecem, por si sós, as perspectivas dos insiders sobre o futuro da empresa.

Riscos a serem observados pelos investidores

• Execução da Fase 3: O cronograma de desenvolvimento depende de o início dos ensaios, recrutamento, fabricação, conclusão e disponibilidade de dados ocorrerem conforme o planejado. Atrasos podem afetar tanto os resultados previstos para meados de 2028 quanto a autonomia financeira projetada.
• Incerteza clínica e regulatória: A rezpegaldesleucina permanece em fase investigacional. Resultados clínicos anteriores não garantem achados bem-sucedidos de segurança e eficácia na Fase 3 nem a aprovação regulatória.
• Custos de desenvolvimento em alta: Os gastos com P&D aumentaram cerca de 31% com a aceleração das preparações para a Fase 3. Gastos contínuos sem receita comercial de produtos podem aumentar os prejuízos operacionais à medida que o programa avança.
• Qualidade da receita: A receita do 2T consistiu inteiramente em receitas de royalties sem efeito de caixa relativas a vendas anteriores de royalties futuros, portanto não representa vendas geradoras de caixa dos atuais medicamentos em desenvolvimento da Nektar.
• Base acionária maior: A média ponderada de ações mais que dobrou em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, fazendo com que as comparações por ação pareçam mais favoráveis do que a modesta melhora no prejuízo líquido total da empresa.

Resumo

Os resultados do 2T 2026 da Nektar refletem sua transição para a fase final de desenvolvimento: os gastos com a rezpegaldesleucina aumentaram e o prejuízo operacional ampliou-se, mas a melhora nos resultados não operacionais limitou a variação no prejuízo líquido. Espera-se que o balanço patrimonial fortalecido financie as operações até os resultados iniciais da Fase 3, deixando a execução dos ensaios, os custos de desenvolvimento e a qualidade e o momento dos dados de meados de 2028 como os principais pontos a serem monitorados.