Resultados da Buda Juice no 2T26: Crescimento da Receita Veio Acompanhado de Pressão nas Margens

A Buda Juice (NYSE American: BUDA) relatou uma receita de US$ 4,508 milhões no segundo trimestre de 2026, uma alta de 26,4% em relação aos US$ 3,567 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído foi de US$ 0,04; o LPA do período correspondente do ano anterior não foi apresentado porque não havia ações ordinárias em circulação. O crescimento das vendas no conceito de mesmas lojas de bebidas e as novas contribuições do Walmart e de molhos impulsionaram as vendas, mas a menor margem bruta, as despesas operacionais mais altas e o fluxo de caixa livre negativo limitaram os benefícios.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita não se traduziu em lucro maior. O lucro bruto ficou praticamente estável, com a margem bruta encolhendo 10,1 pontos percentuais, enquanto as despesas operacionais mais que dobraram, passando de US$ 0,523 milhão para US$ 1,207 milhão.

A margem EBITDA ajustada caiu de 33,8% para 16,1%, refletindo tanto as pressões de custos quanto os investimentos associados à atuação como empresa aberta e ao suporte à expansão.

O EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. Os resultados do ano anterior também refletem a entidade antecessora da Buda Juice, que era uma sociedade (partnership) e não incorria em impostos de renda corporativos federais nem em despesas de empresa aberta, o que limita a comparabilidade dos números de lucro ano a ano.

Desempenho Operacional e de Distribuição

O negócio principal de bebidas apresentou crescimento nas vendas no conceito mesmas lojas, embora a Buda não tenha divulgado a taxa de crescimento do 2T. A receita também incluiu contribuições parciais do trimestre vindas da distribuição em 246 lojas do Walmart em nove estados e de uma pequena aquisição com pagamento em dinheiro no segmento de molhos recém-preparados.

Os resultados iniciais do 3T sugerem que essas iniciativas continuaram a contribuir. As vendas líquidas preliminares e não auditadas das primeiras seis semanas do trimestre subiram mais de 40% em relação ao mesmo período do ano anterior. As vendas no conceito mesmas lojas contribuíram com aproximadamente 20 pontos percentuais, com o restante vindo principalmente do Walmart e de molhos.

A Buda também citou uma observação inicial no ponto de venda de um grande varejista, onde seus produtos frescos ocupavam cerca de um terço do expositor refrigerado de sucos, mas podem ter vendido mais do que a seção adjacente de sucos pasteurizados. A administração enfatizou que esse foi um único dado inicial, e não uma medição ampla de tendência no varejo.

A Expansão Sustentou as Vendas, Enquanto os Custos de Transição Pressionaram as Margens

A maior parte da queda de 10,1 pontos percentuais na margem bruta esteve associada a quatro fatores identificados. O copacking temporário por terceiros para os molhos reduziu a margem em aproximadamente 320 pontos-base, o aumento nos custos do limão respondeu por 290 pontos-base, o frete de entrada atipicamente elevado contribuiu com 270 pontos-base e a mão de obra adicional para treinamento somou 100 pontos-base.

A administração espera que a pressão do copacking seja substancialmente eliminada quando a produção de molhos for transferida para a unidade de Dallas no 1T27. A empresa também acredita que poderá eventualmente repassar os custos elevados de frete se eles persistirem, mas nenhum prazo ou impacto financeiro foi quantificado.

As despesas operacionais criaram uma limitação adicional. Elas subiram de 14,7% para 26,8% da receita, refletindo custos de empresa aberta, remuneração baseada em ações, expansão de capacidade comercial para a parceria com o Walmart e despesas relacionadas à aquisição de molhos. Com o lucro bruto praticamente estável, essa base de despesas mais alta reduziu o lucro operacional para US$ 0,444 milhão. A receita financeira líquida de US$ 0,149 milhão proporcionou uma compensação parcial antes dos impostos.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa livre no 2T foi negativo em US$ 0,8 milhão, em comparação com o valor positivo de US$ 0,7 milhão um ano antes. A Buda registrou aproximadamente US$ 0,4 milhão de caixa consumido nas atividades operacionais e cerca de US$ 0,5 milhão em despesas de capital totais durante o trimestre, sujeito a arredondamentos na reconciliação da empresa.

A queda no fluxo de caixa refletiu principalmente um aumento pontual nas contas a receber depois que um grande cliente passou para prazos de pagamento sem desconto, além de cerca de US$ 0,4 milhão gastos para modernizar a unidade de Dallas para a produção de molhos. A administração informou que esses fatores geraram uma variação de US$ 1,9 milhão no fluxo de caixa livre na comparação anual e espera que a métrica se normalize no 3T.

A Buda encerrou o dia 30 de junho com US$ 18,819 milhões em caixa e nenhuma dívida em aberto, subindo ante os US$ 1,840 milhão do final de 2025. O aumento refletiu principalmente as atividades de financiamento no primeiro semestre, incluindo US$ 23,0 milhões de recursos provenientes da oferta pública inicial (IPO), descontados US$ 2,423 milhões em custos de subscrição e oferta, e um resgate de ações ordinárias de US$ 3,750 milhões. O fluxo de caixa operacional do semestre foi de US$ 0,940 milhão, ante US$ 1,833 milhão um ano antes.

Riscos para o Investidor Ficar de Olho

• A recuperação da margem depende da execução. Espera-se que a internalização da produção de molhos elimine grande parte do peso do copacking, mas a transição está programada apenas para o 1T27.
• Os custos de insumos e logística continuam sendo fonte de volatilidade. Os preços do limão, o frete de entrada e a mão de obra de treinamento responderam pela maior parte da queda da margem bruta no 2T. O repasse do frete continua sendo uma expectativa da administração, e não uma ação concluída.
• A expansão está elevando a base de custos operacionais. O suporte ao Walmart, a aquisição do segmento de molhos, as despesas de empresa aberta e a remuneração baseada em ações elevaram os custos operacionais em ritmo mais rápido que a receita no 2T.
• A conversão de caixa enfraqueceu. O aumento nas contas a receber e os gastos com a fábrica tornaram o fluxo de caixa livre negativo. A administração espera uma normalização no 3T, mas a melhoria relatada ainda não ocorreu.
• Os números iniciais do 3T são preliminares. O aumento superior a 40% nas vendas abrange apenas as primeiras seis semanas, permanece não auditado e não constitui uma projeção para o trimestre completo.

Resumo

A Buda Juice expandiu sua receita por meio do crescimento das vendas de bebidas no conceito mesmas lojas, da distribuição no Walmart e de sua entrada no segmento de molhos frescos, mas essas iniciativas vieram acompanhadas de custos de transição e despesas operacionais mais altas, reduzindo acentuadamente a rentabilidade. O balanço patrimonial sem dívidas proporciona liquidez para a expansão, enquanto a recuperação da margem, a normalização do fluxo de caixa e a sustentabilidade do crescimento inicial de vendas do 3T são os principais pontos a serem monitorados.