Resultados da Resideo no 2T 2026: EBITDA ajustado sobe 19% com ganhos de margem

A Resideo Technologies (NYSE: REZI) divulgou receita de US$ 1,981 bilhão no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 2% em relação aos US$ 1,943 bilhão do ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP foi de US$ 0,51, frente a um prejuízo diluído de US$ 5,59 no mesmo período do ano anterior. A margem bruta atingiu 30,0% e o EBITDA ajustado subiu 19%, para US$ 249 milhões, embora o fluxo de caixa operacional tenha recuado 26%, para US$ 148 milhões. Os resultados, divulgados em 12 de agosto para o trimestre encerrado em 4 de julho, ainda consolidam a ADI Global Distribution porque o spin-off foi concluído após o fechamento do trimestre.

Principais resultados financeiros

O crescimento da receita foi modesto, mas o lucro bruto aumentou 5%, com a margem bruta consolidada se expandindo em 70 pontos-base. A melhoria na margem incluiu US$ 27 milhões em reembolsos de tarifas, o que significa que parte do ganho não foi proveniente de volume recorrente, preços ou melhorias de produtividade.

O lucro operacional GAAP caiu 26% porque as despesas operacionais totais aumentaram US$ 72 milhões, atingindo US$ 464 milhões, incluindo US$ 31 milhões em custos de separação de negócios e US$ 22 milhões em despesas de reestruturação. A virada de um grande prejuízo líquido GAAP para lucro também não é diretamente comparável: o 2º trimestre de 2025 incluiu uma despesa de US$ 882 milhões referente ao Acordo de Indenização, enquanto o 2º trimestre de 2026 incluiu um ganho de US$ 77 milhões relacionado à rescisão do Acordo de Questões Tributárias.

O lucro líquido ajustado, que exclui os principais itens de indenização, separação e reestruturação, subiu de US$ 99 milhões para US$ 128 milhões. Isso proporciona uma visão mais comparável do resultado recorrente do que a oscilação do lucro líquido GAAP.

Desempenho operacional e dos segmentos

O segmento Products & Solutions registrou o crescimento de receita mais acelerado e o maior EBITDA ajustado, impulsionado pela demanda por produtos e pelo desempenho de fabricação. A receita da ADI teve uma ligeira alta, mas seu lucro operacional e EBITDA ajustado caíram, já que despesas e custos de frete anularam parte do benefício da margem bruta.

A divisão Products & Solutions cresceu em praticamente todos os canais de vendas e famílias de produtos, impulsionada principalmente por maiores volumes refletindo a demanda dos clientes. A variação cambial contribuiu com aproximadamente 35 pontos-base para o crescimento da receita. Sua margem bruta subiu 70 pontos-base devido ao volume, a variações favoráveis de fabricação e da cadeia de suprimentos, e a reembolsos de tarifas, parcialmente anulados por um mix desfavorável de produtos. O impacto inflacionário nos custos de insumos foi apenas parcialmente compensado por reajustes de preços.

Apesar da expansão da margem, o lucro operacional de Products & Solutions recuou, pois os gastos com pesquisa e desenvolvimento aumentaram US$ 5 milhões, as despesas com SG&A subiram US$ 6 milhões — devido principalmente a maiores custos de acordos judiciais — e as despesas de reestruturação subiram US$ 10 milhões. A margem EBITDA ajustada, no entanto, avançou ligeiramente de 25,1% para 25,5%.

As vendas médias diárias da ADI aumentaram 2%, mas o trimestre teve um dia útil a menos de vendas. Os segmentos de segurança, áudio e vídeo profissional e comunicação de dados impulsionaram o crescimento, enquanto áudio e vídeo residencial continuou fraco devido ao desaquecimento do mercado imobiliário residencial nos EUA. Aproximadamente US$ 20 milhões em reembolsos de tarifas sustentaram a margem bruta da ADI, mas a política de preços e mix desfavoráveis, somados a custos de frete e combustível mais elevados, atuaram como fatores de descompensação.

Lucratividade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional caiu para US$ 148 milhões, mesmo com a melhora no lucro líquido. O declínio refletiu cerca de US$ 45 milhões em custos não recorrentes de separação e pagamentos de acordos, incluindo o valor associado à rescisão do Acordo de Questões Tributárias com a Honeywell, além de US$ 20 milhões a mais em despesas de juros em caixa. O lucro líquido maior e o menor pagamento de impostos em caixa compensaram esse impacto apenas parcialmente.

A Resideo encerrou o trimestre com US$ 949 milhões em caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito, mas esse montante incluía US$ 400 milhões provenientes da emissão de títulos da ADIG mantidos em custódia (escrow). Esses recursos foram posteriormente liberados para a ADIG e não devem ser considerados como liquidez recorrente da Resideo. A dívida total era de US$ 3,62 bilhões em 4 de julho de 2026.

A separação efetuada após o encerramento do trimestre alterou substancialmente essa posição de endividamento. Os US$ 400 milhões em títulos da ADIG foram transferidos para a ADIG, enquanto a Resideo recebeu um dividendo de US$ 900 milhões da ADIG e utilizou o valor para amortizar o principal do Term Loan B. A Resideo também espera amortizar aproximadamente outros US$ 200 milhões até o final do 3º trimestre fiscal, após a conclusão do ajuste de caixa pós-fechamento do acordo de separação.

Separação da ADI redefine a base de relatórios após o 2º trimestre

A Resideo concluiu o spin-off da ADI em 3 de agosto, após o encerramento do período do 2º trimestre. Consequentemente, os valores trimestrais divulgados incluem tanto Products & Solutions quanto a ADI e não são diretamente comparáveis com os futuros resultados consolidados da Resideo.

A partir do 3º trimestre, a Resideo deixará de consolidar a ADI e passará a apresentar seus resultados históricos como operações descontinuadas. As atividades remanescentes de Products & Solutions serão reportadas como operações continuadas, com a receita ajustada para tratar a ADI como um cliente externo e com os custos corporativos alocados à empresa independente.

A reconciliação da empresa para o 2º trimestre ilustra essa diferença. A receita divulgada de Products & Solutions foi de US$ 695 milhões, enquanto a receita ajustada na base independente foi de US$ 738 milhões, após a inclusão de US$ 43 milhões em vendas para a ADI. O EBITDA ajustado divulgado do segmento foi de US$ 177 milhões, em comparação com US$ 157 milhões do EBITDA ajustado na base independente, considerando US$ 20 milhões de despesas SG&A incrementais. Esses ajustes são importantes para comparar o 2º trimestre com as novas projeções para a empresa independente.

Projeções de resultados

A Resideo forneceu pela primeira vez projeções para a empresa em base independente referente ao 3º trimestre e a todo o ano de 2026. O panorama anual é apresentado como se a empresa pós-spin-off tivesse operado de forma independente ao longo de todo o primeiro semestre, combinado com as expectativas da administração para a empresa isolada no restante do ano.

Como esta é uma projeção em base independente recém-iniciada, o comunicado não apresentou um intervalo anterior diretamente comparável para a empresa isolada.

Riscos a que os investidores devem se atentar

• Reembolsos de tarifas sustentaram as margens reportadas. A margem bruta consolidada se beneficiou de US$ 27 milhões em reembolsos, incluindo cerca de US$ 20 milhões na ADI. O desempenho futuro das margens pode não contar com esse mesmo benefício.
• Custos estão anulando parte da melhora operacional. A unidade de Products & Solutions registrou crescimento na receita e na margem bruta, mas despesas mais elevadas com P&D, acordos judiciais e reestruturação reduziram o lucro operacional GAAP.
• A separação complica as comparações. O 2º trimestre inclui a ADI, enquanto o 3º trimestre trará a ADI como operações descontinuadas. Os investidores precisarão diferenciar o desempenho recorrente de mudanças contábeis e de alocação de custos.
• Conversão de caixa e alavancagem continuam relevantes. O fluxo de caixa operacional caiu devido a pagamentos relativos à separação e a juros em caixa mais elevados. O balanço patrimonial deve melhorar após as amortizações de dívida anunciadas, mas a amortização adicional de aproximadamente US$ 200 milhões ainda depende da conclusão do ajuste pós-fechamento.

Resumo

Os resultados da Resideo no 2º trimestre de 2026 combinaram um crescimento modesto de receita com alta na margem bruta, no EBITDA ajustado e no LPA ajustado, liderados pela divisão Products & Solutions. No entanto, reembolsos de tarifas ajudaram a lucratividade, a elevação das despesas operacionais reduziu o lucro operacional GAAP e pagamentos relacionados à separação pesaram sobre o fluxo de caixa. Com a ADI já desmembrada, os principais pontos a acompanhar são a execução em relação às projeções da empresa independente, a sustentabilidade das margens de Products & Solutions e o ritmo de redução da dívida.