Resultados da Kontoor Brands no 2T26: Ganhos de margem sustentam projeção de LPA mais alta

A Kontoor Brands (NYSE: KTB) relatou uma receita das operações continuadas de US$ 584,3 milhões no segundo trimestre fiscal de 2026, alta de 19% em relação aos US$ 492,6 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído das operações continuadas foi de US$ 1,03, contra US$ 1,05 um ano antes. O LPA ajustado subiu 13%, para US$ 1,06, e a margem bruta ajustada expandiu 710 pontos-base, impulsionada pela Helly Hansen, pelo Project Jeanius, por reajustes de preços e por uma combinação favorável de produtos, sustentando a lucratividade. A Wrangler apresentou um crescimento modesto, enquanto a Helly Hansen contribuiu com US$ 114 milhões na receita trimestral.

Dados principais do resultado

O aumento na receita incluiu a contribuição do trimestre completo da Helly Hansen, adquirida pela Kontoor no segundo trimestre de 2025. A receita da Wrangler também subiu 2%, trazendo crescimento orgânico paralelo ao negócio adquirido.

A lucratividade foi mais mista abaixo do lucro operacional. O lucro operacional reportado avançou 59%, mas o lucro das operações continuadas recuou 3%, uma vez que outras receitas se transformaram em despesas e os custos com juros subiram.

Todos os valores referem-se aos trimestres de 13 semanas encerrados em 4 de julho de 2026 e 28 de junho de 2025. O lucro líquido consolidado inclui operações descontinuadas; as demais métricas de resultado mostradas acima se referem a operações continuadas.

Desempenho dos negócios e das marcas

A Wrangler gerou US$ 469 milhões em receita global, alta de 2%. A receita nos EUA aumentou 1%, com o crescimento de 9% no canal direto ao consumidor sendo compensado por vendas estáveis no atacado. A receita internacional subiu 10%, incluindo uma alta de 31% no canal direto ao consumidor e 7% de expansão no atacado.

A Helly Hansen contribuiu com US$ 114 milhões, divididos em US$ 70 milhões da divisão Sport, US$ 37 milhões da Workwear e US$ 7 milhões da Musto. A administração afirmou que o negócio teve um desempenho melhor do que o esperado durante o trimestre e registrou crescimento de receita pro forma de dois dígitos no primeiro semestre de 2026, além de melhora na lucratividade.

Os dados por marca mostram que as áreas de maior crescimento da Wrangler foram o canal direto ao consumidor, os mercados internacionais e a linha feminina, enquanto o seu negócio principal de atacado nos EUA permaneceu inalterado. A Helly Hansen respondeu pela maior parte do aumento da receita consolidada porque o trimestre do ano anterior não contava com a contribuição completa da empresa adquirida.

Lucratividade e posição financeira

A margem bruta ajustada atingiu 53,8%, impulsionada pela economia do Project Jeanius, pela Helly Hansen, por uma combinação favorável de canais e produtos e pelos preços. No entanto, a margem operacional ajustada subiu apenas 10 pontos-base, para 16,0%, já que as despesas de SG&A ajustadas subiram para US$ 221 milhões, ou 37,8% da receita.

O aumento no SG&A ajustado refletiu um trimestre completo de despesas da Helly Hansen e maiores gastos com operações diretas ao consumidor, criação de demanda e tecnologia. A economia do Project Jeanius compensou parcialmente esses custos.

A Kontoor encerrou o trimestre com US$ 58 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 1,1 bilhão em dívida de longo prazo. A empresa não possuía saques em sua linha de crédito rotativo e manteve US$ 493 milhões em capacidade disponível. Os estoques caíram 3%, para US$ 526 milhões, principalmente devido à redução do estoque da Helly Hansen.

A empresa retornou US$ 80 milhões aos acionistas por meio de dividendos e recompras de ações durante o trimestre, incluindo US$ 50 milhões gastos na recompra de ações a um preço médio de US$ 74. Sua autorização existente ainda contava com US$ 700 milhões disponíveis ao final do trimestre.

A Kontoor pretende realizar uma recompra acelerada de ações de US$ 400 milhões após a conclusão do desinvestimento planejado da Lee, com os recursos remanescentes alocados para o pagamento voluntário de dívidas. A transação continua dependendo do fechamento do desinvestimento, previsto para o quarto trimestre.

Ganhos operacionais não se traduziram em maior lucro líquido GAAP

O lucro operacional reportado subiu 59%, mas o lucro antes dos impostos das operações continuadas recuou 5%, para US$ 73,0 milhões. Outros itens foram o motivo principal: a Kontoor registrou US$ 3,7 milhões em outras despesas, em comparação com US$ 30,5 milhões em outras receitas no mesmo trimestre do ano anterior, enquanto as despesas com juros aumentaram de US$ 13,5 milhões para US$ 15,7 milhões.

Consequentemente, o lucro das operações continuadas caiu 3%, mesmo com o lucro operacional ajustado subindo 19%. O lucro líquido consolidado recuou 12% porque o lucro das operações descontinuadas também diminuiu de US$ 15,2 milhões para US$ 7,8 milhões. O trimestre, portanto, apresentou uma melhora operacional substancial sem um aumento correspondente no resultado final GAAP.

Projeções para o ano todo

A Kontoor elevou suas estimativas para o LPA ajustado e a margem bruta, mantendo a faixa de receita. As perspectivas de maior lucratividade refletem resultados acumulados no ano mais fortes e uma contribuição melhor da Helly Hansen, mesmo após incorporar US$ 25 milhões em investimentos adicionais no fortalecimento da marca e no crescimento.

A empresa espera agora um lucro operacional ajustado de US$ 413 milhões a US$ 420 milhões, representando um crescimento de 15% a 17%. As despesas de SG&A ajustadas devem aumentar aproximadamente 23%, incluindo um ano completo de despesas da Helly Hansen e os investimentos adicionais.

A projeção de LPA ajustado inclui cerca de US$ 0,55 por ação em custos indiretos e outros gastos não mitigados anteriormente alocados à Lee, bem como US$ 0,36 por ação em investimentos incrementais em relação à perspectiva anterior. A projeção exclui o efeito de recompras futuras, incluindo a recompra acelerada planejada associada à venda da Lee.

A Kontoor também prevê cerca de US$ 30 milhões em investimentos em capital (CapEx), US$ 56 milhões em despesas com juros e US$ 225 milhões em pagamentos voluntários do empréstimo a prazo (term loan). A meta é atingir uma alavancagem líquida abaixo de 1,5 vez até o final do ano. A projeção de fluxo de caixa das operações é uma exceção à apresentação das operações continuadas, pois inclui a contribuição esperada da Lee, reportada como operação descontinuada.

A projeção pressupõe uma taxa de tarifa recíproca de 15% para o segundo semestre. As novas alíquotas da Seção 301 variam de 10% a 12,5% para produtos da maioria dos parceiros comerciais atuais, enquanto as importações qualificadas do México permanecem isentas sob o USMCA. A Kontoor reconheceu um ativo a receber de US$ 54 milhões no 1º trimestre referente a tarifas recuperáveis da IEEPA e recebeu US$ 23 milhões em reembolsos no terceiro trimestre até a data de divulgação.

Transações recentes de insiders

O resumo de seis meses das movimentações de insiders classificou 268.524 ações em 17 transações como compras e 4.000 ações em uma transação como vendas, resultando em compras líquidas de 264.524 ações. Como os registros detalhados são dominados por concessões de ações a custo zero, o valor agregado das compras não deve ser tratado como aquisição no mercado aberto.

A concessão mais recente listada e a única venda com valor financeiro entre os registros mais recentes foram as seguintes:

Essas transações são apresentadas conforme reportadas e não estabelecem, por si só, as visões dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Execução do desinvestimento da Lee: A recompra acelerada planejada de US$ 400 milhões e o pagamento adicional de dívida dependem do fechamento da venda da Lee. A Kontoor também precisa mitigar os custos indiretos anteriormente alocados ao negócio desinvestido.
• Incerteza tarifária: A projeção pressupõe uma taxa tarifária recíproca de 15% para o segundo semestre, enquanto litígios, prazos de reembolso, alíquotas da Seção 301 e possíveis isenções para Bangladesh permanecem indefinidos.
• Crescimento das despesas: A expectativa é de que o SG&A ajustado para o ano todo aumente cerca de 23%. Investimentos em tecnologia, marca e no canal direto ao consumidor podem continuar limitando a conversão dos ganhos de margem bruta em expansão da margem operacional.
• Integração da Helly Hansen: A Helly Hansen melhorou a receita e a margem bruta, mas ainda reduziu o LPA ajustado do 2º trimestre em US$ 0,06. Os resultados futuros dependem em parte do progresso contínuo da integração e dos benefícios da plataforma.
• Dívida e custos com juros: A Kontoor fechou o trimestre com US$ 1,1 bilhão em dívida de longo prazo e projeta cerca de US$ 56 milhões em despesas com juros no ano todo. Parte da redução planejada da dívida está vinculada aos recursos provenientes do desinvestimento da Lee.

Resumo

O crescimento da receita da Kontoor Brands no segundo trimestre fiscal foi impulsionado principalmente pela Helly Hansen, com a Wrangler registrando um crescimento modesto liderado pelos canais internacional e direto ao consumidor. A margem bruta expandiu consideravelmente, mas o SG&A mais elevado e as comparações desfavoráveis abaixo do lucro operacional limitaram o benefício ao resultado GAAP. A elevação das projeções de LPA ajustado e margem bruta aponta para expectativas operacionais melhores, enquanto a execução do desinvestimento da Lee, as premissas tarifárias, o progresso da integração e o crescimento das despesas permanecem como os principais pontos a serem monitorados.