Resultados da InTest no 2T26: crescimento em Automotivo/VE pressiona margem bruta

A InTest Corporation (NYSE American: INTT) registrou receita no Q2 2026 de US$ 35,3 milhões, alta de 25,5% em relação aos US$ 28,1 milhões do ano anterior, enquanto o LPA GAAP diluído melhorou para US$ 0,04, vindo de um prejuízo de US$ 0,04. As entregas de projetos de Auto/EV impulsionaram a maior parte do crescimento, mas a transição para volumes de menor margem reduziu a margem bruta para 40,5%; o EBITDA ajustado, no entanto, aumentou 73,7% para US$ 2,2 milhões. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 6,3 milhões, e o backlog ao final do trimestre atingiu US$ 45,4 milhões.

Principais dados de resultados

A receita cresceu mais rápido do que as despesas operacionais, que aumentaram 8,0% na comparação anual, permitindo que a InTest voltasse a apresentar lucro operacional GAAP positivo, apesar da margem bruta menor. O lucro líquido também se beneficiou de um benefício fiscal de imposto de renda de US$ 0,2 milhão.

Os resultados ajustados melhoraram substancialmente em relação ao trimestre do ano anterior, embora o LPA ajustado e o EBITDA ajustado tenham caído sequencialmente, à medida que o mix de produtos pesou sobre a rentabilidade.

Desempenho por mercado final

O segmento de Auto/EV tornou-se o maior mercado final da InTest, gerando 38,1% da receita trimestral. Seu aumento de US$ 7,6 milhões na comparação anual superou o aumento total da receita da empresa, pois as quedas em Semi, Safety/Security e Outros compensaram parcialmente esse crescimento. A administração declarou que os mercados não voltados para semicondutores representaram aproximadamente 74% da receita.

O cenário de pedidos foi mais misto. O total de pedidos foi de US$ 28,9 milhões, alta de 4,0% na comparação anual, mas queda de 9,2% na comparação sequencial, à medida que os menores pedidos de Auto/VE e Defesa/Aeroespacial anularam a maior parte da melhora em Semicondutores. Os pedidos de semicondutores aumentaram aproximadamente 56% na comparação sequencial e 64% na comparação anual, registrando a maior entrada de pedidos de Semicondutores em seis trimestres, embora a receita de Semicondutores tenha permanecido menor em ambas as comparações.

A carteira de pedidos (backlog) encerrou o trimestre em US$ 45,4 milhões, 19,8% acima do nível do ano anterior, mas 12,4% abaixo de 31 de março de 2026. Espera-se que aproximadamente 45% desse backlog seja despachado após o terceiro trimestre.

O volume de Auto/VE impulsionou a receita mais rapidamente do que o lucro bruto

O principal trade-off do trimestre foi a combinação de um maior volume de Auto/VE e menor rentabilidade por dólar de receita. A receita aumentou 25,5%, mas o lucro bruto cresceu 19,4%, já que o mix de Auto/VE, com maior volume e menor margem, reduziu a margem bruta em 210 pontos-base na comparação anual e 280 pontos-base na comparação sequencial.

O crescimento das despesas operacionais permaneceu abaixo do crescimento das receitas, ajudando a margem operacional a melhorar para 1,0%, ante os 3,3% negativos, e a margem EBITDA ajustada a subir para 6,2%, contra 4,5% no ano anterior. Sequencialmente, no entanto, o EBITDA ajustado recuou 9,2%, mesmo com o aumento de 4,2% na receita, mostrando que o mix de produtos continua sendo importante para a alavancagem operacional da InTest.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A InTest gerou US$ 6,3 milhões de fluxo de caixa operacional durante o trimestre e gastou US$ 0,4 milhão em investimentos em bens de capital (Capex), deixando aproximadamente US$ 5,9 milhões de fluxo de caixa operacional após os gastos de capital (Capex). O caixa e equivalentes de caixa aumentaram em US$ 6,4 milhões na comparação sequencial, para US$ 22,1 milhões, enquanto a empresa reduziu a dívida de longo prazo em US$ 1,0 milhão.

No final do trimestre, a InTest não apresentava saldos devedores em sua linha de crédito rotativo de US$ 10,0 milhões e tinha US$ 30,0 milhões disponíveis sob sua linha de crédito a termo com saque diferido (delayed-draw). A empresa informou conformidade com todos os covenants de empréstimos em 30 de junho de 2026.

Guidance de resultados

A InTest reafirmou a projeção para o ano completo que havia atualizado em 31 de julho, em vez de elevá-la novamente com esta divulgação. O ponto médio da receita atualizada para o ano todo implica um crescimento de aproximadamente 21% em relação à receita de 2025 de US$ 113,8 milhões, enquanto a margem bruta esperada é de aproximadamente 43%.

A despesa anual com amortização deve ser de US$ 2,6 milhões, com despesas de juros de US$ 0,3 milhão. A administração espera que a carteira de pedidos (backlog), a melhora no fluxo de pedidos e um mix de produtos mais favorável no segundo semestre apoiem as projeções, enquanto seu foco declarado é converter o momento comercial em um crescimento mais estável do EBITDA ajustado.

Riscos que os investidores devem monitorar

• O mix de produtos pode continuar pressionando as margens. O setor automotivo/veículos elétricos (Auto/EV) impulsionou o aumento da receita, mas apresenta margens mais baixas, criando uma diferença entre o crescimento da receita e o do lucro bruto.
• Pedidos e carteira de pedidos (backlog) enfraqueceram sequencialmente. Os pedidos ficaram abaixo da receita trimestral, enquanto a carteira de pedidos (backlog) diminuiu 12,4% em relação ao primeiro trimestre. O backlog também pode ser cancelado, rescindido ou suspenso pelos clientes.
• A recuperação dos semicondutores ainda não apareceu na receita. Os pedidos da divisão de semicondutores (Semi) melhoraram acentuadamente, mas a receita de Semi caiu 11,1% na comparação anual e 13,8% sequencialmente. O cronograma e a conversão desses pedidos serão importantes.
• Os números do primeiro trimestre divulgados anteriormente foram revisados. A InTest informou que estava revisando o estoque, o custo da receita, o lucro bruto, a margem bruta, as despesas fiscais, o lucro líquido e o lucro por ação (LPA) do primeiro trimestre. O comunicado marcou seus números comparativos do primeiro trimestre como revisados, mas não quantificou a diferença em relação aos valores originalmente informados.

Resumo

O segundo trimestre da InTest combinou um rápido crescimento da receita liderado pelo segmento de Auto/EV com o retorno à lucratividade GAAP e uma geração de caixa mais forte. O principal limitador foi o mix de vendas de menor margem, que limitou o crescimento do lucro bruto e reduziu o EBITDA ajustado sequencialmente. O próximo foco dos investidores será se os pedidos mais fortes de semicondutores se converterão em receita, se a carteira de pedidos (backlog) se estabilizará e se a melhora esperada no mix do segundo semestre apoiará as metas de margem e de alavancagem operacional da empresa para o ano cheio.