Octave no 2º trimestre de 2026: receita aumenta 51%

Octave Specialty Group (NYSE: OSG) reportou receita de US$ 83,0 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 51% ante US$ 55,0 milhões, enquanto o prejuízo diluído por ação de operações continuadas diminuiu para US$ 0,33, de US$ 0,42. A Distribuição de Seguros impulsionou a expansão da receita, e a melhora nos dois segmentos operacionais ajudou o EBITDA ajustado atribuível aos acionistas a se tornar positivo. No entanto, custos corporativos e despesas contábeis relacionadas a aquisições mantiveram os resultados GAAP negativos.

Dados centrais do resultado

O crescimento da receita refletiu principalmente a aquisição da ArmadaCare e o crescimento orgânico de 44,1% na Distribuição de Seguros. As despesas totais aumentaram a um ritmo mais lento, de 21%, reduzindo o prejuízo antes de impostos de operações continuadas em US$ 11,3 milhões.

Os resultados GAAP e não GAAP melhoraram, embora tenham apresentado níveis distintos de rentabilidade. O prejuízo GAAP atribuível aos acionistas permaneceu em US$ 14,4 milhões, enquanto o EBITDA ajustado passou de prejuízo para lucro.

O EBITDA ajustado e o lucro líquido ajustado são medidas não GAAP e excluem itens como amortização de intangíveis, remuneração baseada em ações, despesas relacionadas a aquisições e custos de reestruturação.

Desempenho dos negócios e segmentos

Distribuição de Seguros

A Distribuição de Seguros foi o principal motor de crescimento. A receita subiu 77%, enquanto o crescimento orgânico de 44,1% mostrou que a melhora foi além da receita adquirida da ArmadaCare. Os prêmios colocados aumentaram em um ritmo mais moderado, de 26%.

A administração atribuiu o aumento do EBITDA ajustado ao crescimento orgânico em toda a plataforma principal de MGA, à ArmadaCare e à elevação da participação da Octave na Octave Ventures para 70%, ante 60%. Apesar da melhora operacional, o segmento ainda registrou prejuízo GAAP atribuível aos acionistas.

Seguros P&C Especializados

Os prêmios brutos emitidos da Everspan caíram ligeiramente, mas os prêmios líquidos emitidos e os prêmios líquidos ganhos aumentaram. Isso indica que uma parcela maior dos prêmios emitidos foi retida em base líquida durante o trimestre.

A melhora do índice combinado foi liderada por uma redução de 640 pontos-base no índice de sinistralidade, para 61,4%. O índice de despesas avançou 30 pontos-base, para 39,2%, e o índice combinado permaneceu ligeiramente acima do nível de equilíbrio de subscrição de 100%.

Ganhos na Distribuição tornaram o EBITDA ajustado positivo, mas os resultados GAAP continuaram negativos

A contribuição dos segmentos mostra por que os resultados ajustados consolidados melhoraram. A Distribuição de Seguros gerou US$ 9,8 milhões em EBITDA ajustado atribuível aos acionistas, e a Everspan adicionou US$ 1,8 milhão. Esses lucros foram parcialmente compensados por um prejuízo de US$ 7,7 milhões em EBITDA ajustado na área Corporativo e Outros, além de US$ 0,2 milhão em eliminações, deixando o EBITDA ajustado consolidado atribuível aos acionistas em US$ 3,7 milhões.

Os resultados GAAP incluíram custos adicionais não refletidos no EBITDA ajustado. A reconciliação incluiu US$ 11,6 milhões em amortização de intangíveis, US$ 4,0 milhões em remuneração baseada em ações, US$ 1,1 milhão em despesas de aquisição e integração e US$ 0,6 milhão em despesas de desligamentos e reestruturação. A área Corporativo e Outros também registrou um prejuízo líquido GAAP de US$ 11,6 milhões, tornando a estrutura de custos da holding um obstáculo importante à rentabilidade consolidada.

Balanço patrimonial e posição de capital

O caixa e os equivalentes de caixa consolidados, incluindo caixa restrito, caíram para US$ 79,1 milhões em 30 de junho, ante US$ 93,5 milhões em 31 de março. Os investimentos recuaram para US$ 241,7 milhões, de US$ 254,4 milhões, enquanto a dívida de longo prazo aumentou para US$ 155,5 milhões, de US$ 117,1 milhões.

O patrimônio líquido atribuível aos acionistas ordinários diminuiu para US$ 698,8 milhões, ou US$ 15,52 por ação, ante US$ 712,6 milhões, ou US$ 15,83 por ação, ao fim do trimestre anterior. A Octave atribuiu a queda principalmente a um prejuízo abrangente de US$ 12 milhões atribuível aos acionistas ordinários. No nível da holding, a Octave reportou US$ 48 milhões em ativos líquidos, incluindo US$ 26 milhões em caixa e valores mobiliários líquidos.

Perspectiva da administração

A administração afirmou que a Distribuição de Seguros se beneficiou da diversificação de seu portfólio de MGA, apesar das condições cada vez mais brandas no mercado de seguros patrimoniais. Também descreveu o reposicionamento contínuo da Everspan como o principal elemento de contexto para a melhora anual nos índices de sinistralidade e combinado.

A Octave lançou uma plataforma corporativa de subscrição com IA que converte propostas não estruturadas em riscos prontos para decisão. A administração espera que a plataforma acelere as decisões de subscrição e ajude a levar MGAs adicionais ao mercado mais rapidamente, embora o comunicado não tenha quantificado sua contribuição financeira esperada.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido para seis meses não reportou atividade de compra por insiders e indicou variação líquida zero em ações. Entre os registros de dois anos com tipo e valor de transação explícitos, foram listadas três compras diretas; registros sem direção ou valor de transação estão excluídos abaixo.

Essas divulgações descrevem as transações, mas não estabelecem, por si só, as opiniões dos insiders sobre a avaliação ou as perspectivas da Octave.

Riscos que os investidores devem monitorar

• A rentabilidade GAAP consolidada continua negativa. Ambos os segmentos operacionais melhoraram, mas despesas corporativas e custos contábeis relacionados a aquisições deixaram a Octave com um prejuízo de US$ 14,4 milhões atribuível aos acionistas em operações continuadas.
• A Everspan ainda não alcançou o ponto de equilíbrio de subscrição. Seu índice combinado melhorou de forma relevante, mas permaneceu acima de 100%, em 100,6%.
• A liquidez caiu enquanto a dívida aumentou. Caixa e investimentos recuaram sequencialmente, enquanto a dívida de longo prazo subiu aproximadamente US$ 38,4 milhões durante o trimestre.
• Condições mais brandas no mercado de seguros patrimoniais podem afetar o crescimento e os preços. A administração identificou especificamente uma suavização crescente nesse mercado, ainda que a diversificação do portfólio tenha sustentado os resultados atuais da Distribuição.

Resumo

Os resultados da Octave no 2º trimestre de 2026 mostraram avanços substanciais na Distribuição de Seguros e melhor desempenho de subscrição na Everspan. Esses ganhos tornaram positivo o EBITDA ajustado atribuível aos acionistas e reduziram o prejuízo GAAP, mas custos corporativos, amortização e um índice combinado ainda acima do ponto de equilíbrio impediram a rentabilidade consolidada. Os próximos pontos a acompanhar são se a Distribuição conseguirá sustentar seu crescimento orgânico e a melhora de margem, se a Everspan poderá levar seu índice combinado para abaixo de 100% e como a Octave administrará a dívida crescente e os menores ativos líquidos.