CRA no 2º tri fiscal de 2026: receita cresce 12,8% e eleva projeção

Charles River Associates (NASDAQ: CRAI), ou CRA, reportou receita de US$ 210,8 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 12,8% ante US$ 186,9 milhões, enquanto o EPS diluído avançou 17,3%, para US$ 2,10, de US$ 1,79. O crescimento disseminado entre áreas de atuação e regiões elevou o lucro operacional, e a CRA aumentou sua projeção anual de receita em moeda constante, mantendo a perspectiva para a margem EBITDA não GAAP.

Principais resultados

O crescimento da receita resultou em alta de 19,3% no lucro operacional GAAP e de 15,3% no EBITDA não GAAP. O lucro líquido GAAP cresceu mais lentamente, 11,4%, mas o EPS diluído foi beneficiado por uma menor média ponderada de ações em circulação.

A margem EBITDA não GAAP expandiu 30 pontos-base, para 12,7%, enquanto a margem operacional GAAP melhorou 60 pontos-base. A margem líquida GAAP, contudo, recuou 10 pontos-base.

Desempenho dos negócios e geográfico

O crescimento foi amplamente distribuído. Oito áreas de atuação ampliaram a receita, com Energia, Finanças, Serviços Forenses, Propriedade Intelectual, Ciências da Vida e Risco, Investigações & Análises registrando, cada uma, crescimento de dois dígitos. A área de Economia de Antitruste e Concorrência atingiu um novo recorde trimestral de receita.

A Consultoria de Gestão foi a categoria de serviços que cresceu mais rapidamente, enquanto as operações internacionais expandiram-se consideravelmente mais rápido do que as da América do Norte.

O quadro de funcionários ao fim do trimestre aumentou 3,3% em relação ao ano anterior, e a utilização foi de 77%. O efeito cambial foi limitado: a receita do segundo trimestre teria sido US$ 0,4 milhão menor em moeda constante, enquanto o lucro líquido GAAP e o EPS diluído não teriam mudado.

Alavancagem de SG&A elevou a margem operacional, enquanto custos de juros limitaram os ganhos de margem líquida

Os custos dos serviços aumentaram para US$ 148,7 milhões, ante US$ 128,5 milhões, e passaram a representar 70,6% da receita, ante 68,8%. Isso indica que os custos diretos dos serviços cresceram mais rapidamente do que a receita no trimestre.

Essa pressão foi mais do que compensada, no nível operacional, pelas despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A), que permaneceram quase inalteradas em US$ 35,3 milhões, ante US$ 35,1 milhões. As despesas de SG&A caíram para 16,7% da receita, de 18,8%, ajudando a elevar a margem operacional para 11,2%.

Abaixo do lucro operacional, a despesa líquida com juros aumentou para US$ 3,0 milhões, de US$ 1,8 milhão, enquanto a provisão para imposto de renda subiu para US$ 6,6 milhões, de US$ 5,0 milhões. Esses itens absorveram grande parte da alavancagem operacional, deixando a margem líquida em 6,4%, ligeiramente abaixo do período do ano anterior. O EPS diluído ainda cresceu mais rápido que o lucro líquido porque a média ponderada diluída de ações em circulação caiu aproximadamente 5,1%, para 6,4 milhões de ações.

Fluxo de caixa, alavancagem e retorno de capital

A CRA divulgou fluxo de caixa apenas para o período acumulado do ano fiscal, em vez de apenas para o segundo trimestre. As atividades operacionais consumiram US$ 118,3 milhões durante os dois primeiros trimestres fiscais de 2026, em comparação com US$ 74,1 milhões consumidos no período do ano anterior. A demonstração de fluxo de caixa incluiu um consumo de US$ 23,6 milhões relacionado a contas a receber e serviços não faturados, além de US$ 140,3 milhões consumidos por outros itens de capital de giro.

As contas a receber e os serviços não faturados aumentaram para US$ 271,7 milhões em 4 de julho, ante US$ 248,9 milhões no início do ano fiscal. O saldo da linha de crédito rotativa subiu para US$ 219,0 milhões, de US$ 34,0 milhões, enquanto caixa e equivalentes aumentaram para US$ 21,4 milhões, de US$ 18,2 milhões.

Durante o trimestre, a CRA devolveu US$ 31,4 milhões aos acionistas, consistindo em US$ 27,8 milhões em recompras de aproximadamente 193.000 ações, ao preço médio de US$ 144, e US$ 3,6 milhões em dividendos. Em 6 de agosto, a CRA anunciou um refinanciamento de cinco anos que disponibiliza até US$ 400 milhões, incluindo um empréstimo a prazo de US$ 75 milhões e uma linha de crédito rotativa de US$ 325 milhões. A empresa também declarou dividendo trimestral de US$ 0,57 por ação.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A CRA elevou sua faixa anual de receita em moeda constante, com o novo limite inferior igualando o limite superior anterior. A empresa manteve sua perspectiva para a margem EBITDA não GAAP apesar da maior expectativa de receita.

A CRA estima que o ajuste de moeda constante reduzirá a receita reportada do ano fiscal de 2026 em aproximadamente US$ 2,5 milhões e o EBITDA reportado em menos de US$ 250.000. A empresa também espera que a amortização não caixa de empréstimos perdoáveis incluída em suas métricas de EBITDA aumente em aproximadamente US$ 15 milhões como resultado de investimentos em talentos.

O ano fiscal de 2026 tem 52 semanas, em comparação com 53 semanas no ano fiscal de 2025, quando a semana adicional ocorreu no quarto trimestre. Isso cria uma consideração adicional ao comparar o crescimento anual.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders fornecido para seis meses informa a compra de 30.028 ações em 21 transações e a venda de 20.738 ações em sete transações, resultando em 9.290 ações compradas em termos líquidos. O documento lista participações totais de insiders de aproximadamente 244.370 ações e compras líquidas equivalentes a 4,0% dessas participações.

Entre os registros individuais que contêm tanto a direção da transação quanto um valor em dólares divulgado, as transações mais recentes foram vendas. Essas transações devem ser vistas objetivamente, pois os dados fornecidos não divulgam as razões pelas quais os indivíduos negociaram.

A fonte também lista seis concessões de ações para diretores datadas de 16 de julho, com valor informado de US$ 0, mas não fornece o número de ações concedidas. Um registro de 20 de maio do executivo Chad M. Holmes não informa nem a direção nem o tamanho da transação e, por isso, não está incluído na tabela.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão nos custos de serviços: Os custos dos serviços aumentaram para 70,6% da receita, de 68,8%. O aumento esperado de US$ 15 milhões na amortização de empréstimos perdoáveis pode acrescentar pressão sobre as despesas no ano fiscal de 2026.
• Conversão de caixa e capital de giro: O consumo operacional de caixa no primeiro semestre aumentou para US$ 118,3 milhões, com contas a receber, serviços não faturados e outros itens de capital de giro consumindo caixa.
• Maior endividamento e despesa com juros: O saldo da linha de crédito rotativa atingiu US$ 219,0 milhões, enquanto a despesa líquida trimestral com juros aumentou aproximadamente 64,5% em relação ao ano anterior.
• Demanda e timing dos contratos: A administração alertou que condições geopolíticas, macroeconômicas e empresariais podem afetar a demanda e o timing dos contratos de consultoria.
• Comparabilidade anual: O ano fiscal de 2026 tem uma semana a menos que o ano fiscal de 2025, enquanto se espera que o câmbio reduza a receita anual reportada em relação à perspectiva em moeda constante.

Resumo

O segundo trimestre fiscal da CRA combinou crescimento de dois dígitos da receita, contribuições amplas entre áreas de atuação e regiões, e melhora nas margens operacional e EBITDA não GAAP. A projeção mais alta de receita reflete esse desempenho, mas os investidores devem continuar monitorando os custos de serviços, o consumo de caixa do capital de giro, o aumento dos empréstimos e o efeito da amortização relacionada a talentos sobre a lucratividade.