D-Wave no 2º tri fiscal de 2026: receita estável e perda maior

D-Wave Quantum (NASDAQ: QBTS) reportou receita de US$ 3,1 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, praticamente estável ante os US$ 3,1 milhões de um ano antes, enquanto seu prejuízo GAAP por ação diminuiu para US$ 0,13, de US$ 0,55. O menor prejuízo GAAP refletiu principalmente menores despesas relacionadas a warrants, e não uma melhora na rentabilidade principal: o prejuízo de EBITDA ajustado aumentou 85% com a elevação dos gastos em desenvolvimento de produtos e iniciativas de entrada no mercado. As reservas trimestrais cresceram 59%, fornecendo um sinal de demanda mais forte do que a receita reconhecida.

Principais dados de resultados

A receita permaneceu inalterada na comparação anual, enquanto os maiores custos com pessoal reduziram o lucro bruto GAAP e derrubaram a margem bruta em 8,4 pontos-base percentuais. As despesas operacionais quase dobraram, à medida que a D-Wave investiu em seu roadmap de produtos e expansão comercial.

A forte redução do prejuízo líquido GAAP foi, em grande parte, um efeito contábil. As despesas não monetárias e não operacionais da remensuração do passivo de warrants caíram US$ 142,0 milhões após a empresa resgatar seus warrants restantes negociados publicamente em novembro de 2025; enquanto isso, o prejuízo de EBITDA ajustado aumentou US$ 17,1 milhões.

O EBITDA ajustado é uma medida non-GAAP que exclui itens como a remensuração de warrants, remuneração baseada em ações, depreciação e amortização e determinadas despesas não operacionais ou não recorrentes.

Mix de clientes e atividade comercial

Clientes comerciais geraram 62,4% da receita trimestral, acima dos 45,1% de um ano antes. Clientes da Forbes Global 2000 contribuíram com 47,7% da receita, ante 20,4% no 2º trimestre fiscal de 2025, indicando uma mudança em direção a organizações comerciais maiores, embora a receita trimestral total não tenha crescido.

As reservas trimestrais aumentaram para US$ 2,1 milhões, e o tamanho médio das reservas subiu mais de 87%. A D-Wave também divulgou novos contratos ou renovações com organizações como AT&T, Nasdaq Verafin, Oki Electric, Shionogi e Unisys, mas não informou os valores dos contratos individuais dessas relações.

No primeiro semestre de 2026, aplicações de produção QCaaS geraram US$ 1,3 milhão, ou 37,3% da receita total de QCaaS. Isso se compara a US$ 0,3 milhão e 9,8%, respectivamente, no primeiro semestre de 2025.

Rentabilidade, liquidez e gastos

O aumento de US$ 26,5 milhões nas despesas operacionais GAAP trimestrais incluiu US$ 9,7 milhões em custos adicionais com pessoal, US$ 4,5 milhões em remuneração baseada em ações, US$ 4,4 milhões em depreciação e amortização, US$ 1,8 milhão em serviços profissionais de terceiros e US$ 1,0 milhão em despesas de marketing. As despesas operacionais ajustadas non-GAAP também subiram 76%, para US$ 39,1 milhões, mostrando que o aumento não se limitou a despesas não monetárias.

Caixa e valores mobiliários de investimento negociáveis totalizavam US$ 546,2 milhões em 30 de junho de 2026, queda de US$ 273,1 milhões em relação a um ano antes. Mais de 90% dessa redução foi atribuída à contraprestação em caixa paga pela aquisição da Quantum Circuits em janeiro de 2026, e não identificada como uso de caixa operacional.

Pedidos crescem, mas a conversão em receita não acompanhou os gastos

Os indicadores de pedidos da D-Wave cresceram muito mais rapidamente do que a receita reconhecida. As reservas do primeiro semestre atingiram US$ 35,5 milhões, alta de 1.120% ante US$ 2,9 milhões, mas esse valor incluiu uma venda de sistema de US$ 20 milhões cuja receita será reconhecida nos trimestres seguintes. Também incluiu US$ 2,3 milhões em reservas da Quantum Circuits fechadas imediatamente antes da conclusão dessa aquisição.

As obrigações de desempenho remanescentes totalizaram US$ 40,7 milhões em 30 de junho, alta de 668% em relação ao ano anterior. A D-Wave espera reconhecer aproximadamente 57% como receita nos próximos 12 meses e 72% em até dois anos. Essas obrigações contratadas fornecem visibilidade sobre receita potencial futura, mas o cronograma de entrega dos sistemas e de prestação dos serviços continua importante.

A comparação também ilustra a irregularidade do modelo de receita da D-Wave. A receita do primeiro semestre de 2026 caiu 67%, para US$ 5,9 milhões, porque o período do ano anterior incluiu US$ 13,7 milhões da primeira venda de sistema de computação quântica de annealing da empresa. Portanto, os investidores precisam distinguir as reservas e as obrigações contratadas da receita já reconhecida.

Prioridades da administração e roadmap tecnológico

A administração atribuiu a maior base de despesas à aceleração do desenvolvimento de produtos e às iniciativas de entrada no mercado. A D-Wave busca sistemas de annealing e de modelo de portas, com marcos anunciados que incluem um sistema de modelo de portas de 17 qubits físicos em 2026, um sistema de annealing de 20.000 qubits em 2029 e metas de mais longo prazo até 2032.

O CEO Alan Baratz caracterizou o trimestre como um avanço na tradução do desenvolvimento técnico em atividade comercial. Os resultados financeiros mostram que os indicadores de comercialização estão melhorando, mas o investimento associado atualmente aumenta os prejuízos operacionais subjacentes da D-Wave.

Transações recentes de insiders

No período reportado de seis meses, insiders compraram 1.854.530 ações em 10 transações e venderam 1.439.601 ações em 16 transações, resultando em compras líquidas de 414.929 ações. Os registros individuais mais recentes concentraram-se em vendas, um exercício ou conversão e concessões de ações a membros do conselho; essas transações, por si só, não estabelecem as opiniões dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Momento e concentração da receita: Cerca de 56% das reservas do primeiro semestre vieram de um pedido de sistema de US$ 20 milhões, e a receita relacionada ainda não havia sido reconhecida. O cronograma de entrega e de desempenho pode produzir volatilidade substancial entre períodos.
• Ampliação dos prejuízos subjacentes: O prejuízo de EBITDA ajustado aumentou 85%, enquanto as despesas operacionais ajustadas non-GAAP subiram 76%. Investimentos contínuos sem o correspondente crescimento da receita manteriam pressão sobre os resultados operacionais.
• Pressão sobre a margem bruta: A margem bruta GAAP caiu 8,4 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento dos custos com pessoal. O momento e o mix de vendas de sistemas com margens mais altas também podem afetar materialmente as comparações.
• Execução do roadmap e do capital: A D-Wave está financiando diversos marcos tecnológicos enquanto integra a Quantum Circuits. A aquisição respondeu pela maior parte da redução anual em caixa e valores mobiliários negociáveis, tornando importante a execução dos roadmaps comercial e técnico.

Resumo

Os resultados da D-Wave no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram reservas mais fortes e um mix de clientes mais comercial, mas nenhum dos dois se traduziu em crescimento da receita trimestral. A rentabilidade principal moveu-se na direção oposta, já que os maiores gastos em desenvolvimento e entrada no mercado ampliaram o prejuízo de EBITDA ajustado, enquanto o menor prejuízo GAAP resultou principalmente de menores despesas relacionadas a warrants. A questão central para os próximos períodos é se as maiores reservas e os US$ 40,7 milhões em obrigações de desempenho remanescentes se converterão em receita com rapidez suficiente para sustentar a base de custos ampliada.